Инвестиционная деятельность организации. (Тема 8)

8.4. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов
Простые методы
Простая норма прибыли
ROI =[ (Pr+А)]/T /(I+ Iост)/2.
Показывает часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования

Пример.
В таблице даны показатели инвестиционного проекта развития Интернет-магазина. Необходимо рассчитать показатель нормы прибыли при условии, что остаточная стоимость капитала равна 0.
ROI =[ ∑ (Pr+А)]/T /(I+ Iост)/2 =
= (100+200+200+200+300+200+300+200)/4/1000/2 = 425/500 = 85%.

2. Период окупаемости – это тот период времени, за который сумма единовременных затрат покрывается прибылью и амортизационными отчислениями от реализации проекта.

В ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" срок окупаемости инвестиционного проекта определяется как срок со дня начала финансирования инвестиционного проекта до дня, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретает положительное значение.

Пример. Первоначальные инвестиции в проект составляют 120 млн. руб. Чистые денежные поступления по годам реализации проекта представлены в таблице.
Решение
Для нахождения срока окупаемости необходимо определить накопленный денежный поток
Срок окупаемости равен 4 годам.

В некоторых случаях расчет дробной части срока окупаемости может быть произведен более точно с использованием следующего выражения.
D = Abs(C-)/ [Abs(C-)+ C+]
где C- – отрицательная величина накопленного сальдо денежного потока на шаге, предшествующем периоду окупаемости; C+ – положительная величина накопленного сальдо денежного потока на шаге, следующим за периодом окупаемости; D – дробная часть периода окупаемости.
Для нашего примера: D = Abs(-30-)/ [Abs(-30)+ 10] = 30/40 = 3/4.
Таким образом, период окупаемости инвестиционного проекта в данном примере составляет 3 ¾ года.

Сложные методы
Чистая текущая (приведенная) стоимость проекта (NPV) – показатель, определяемый как разница между приведенными (дисконтированными) денежными доходами от инвестиционного проекта и инвестиционными затратами.

Если инвестиционные затраты имеют место только перед началом инвестиционного проекта, то последнее выражение преобразуется к виду:

Пример.
Рассчитать чистую текущую стоимость проекта при следующих условиях:
Первоначальные инвестиции составляют 25 млн. руб.
Чистая отдача в конце первого года 15 млн. руб., в конце второго года – 10 млн. руб. и третьего года – 8 млн. руб.
Ставка дисконтирования – 12%.
NPV=15 /(1+0,12)1 + 10 / (1+0,12)2 +8 / (1+0,12)3 - 25 / (1+0,12)0 =2,06 млн. руб.

2. Рентабельность инвестиций (PI— profitability index)
Позволяет определить, в какой мере возрастает ценность фирмы (богатство инвестора) в расчете на одну денежную единицу инвестиций

3. Внутренняя норма рентабельности (прибыли) (IRR— internal rate of return)
Рассчитывается путем определения ставки дисконтирования, при которой приведенная стоимость будущих доходов и инвестиционных затрат равны:

Пример. Рассчитать показатель PI для рассмотренного выше примера: первоначальные инвестиции составляют 25 млн. руб., чистая отдача в конце первого года 15 млн. руб., в конце второго года – 10 млн. руб., и третьего года – 8 млн. руб. , ставка дисконтирования – 12%.
PI =[15 /(1+0,12)1 + 10 / (1+0,12)2 +8 / (1+0,12)3]/25=27,05/25 = 1,08.
В данном примере приведенный доход составляет 1,08 рубля на каждый рубль инвестиций.

Формула для приблизительного расчета
IRR = r1 + (NPV1 x (r2 - r1)) /( NPV1 – NPV2)