Инвестиционная политика предприятия

Классификация инвестиционных решений

При управлении финансами и инвестициями предприятий и корпораций целесообразно руководствоваться следующими положениями:
1. Инвестиционные решения и решения по финансированию предприятия тесно взаимосвязаны и не могут приниматься раздельно.
2. Любое инвестиционное решение содержит три аспекта:
оценка активов;
связь между риском и стоимостью активов;
баланс движения денежных средств как схема управления инвестиционным процессом. Он позволяет оперативно контролировать реально функционирующие на предприятии денежные потоки.
3. Проблема нахождения реальных активов, стоимость которых превышает связанные с ним затраты, должна решаться специалистами предприятия или финансовыми аналитиками, связанными с рынком капитала.
4. Решение по финансированию инвестиций могут приниматься исходя из:
технологии планирования, учета и контроля денежных средств и финансовых результатов, принятой предприятием;
дивидендной политики, политики управления задолженностью и рисками.
5. Финансовые решения относительно краткосрочных активов и обязательств целесообразно принимать с учетом инвестиционных решений. Инвестиционным решениям должен предшествовать финансовый анализ собственного и привлеченного капитала.
6. Решения по вопросам инвестиций, дивидендов, задолженности и другим аспектам деятельности предприятия не могут приниматься независимо друг от друга. Они должны базироваться на данных текущего и прогнозного анализа и находить отражение в финансовом плане (бюджете) предприятия.

Капитальные вложения (капитальное инвестирование)
- принятие решений о долгосрочном и рисковом вложении средств во внеоборотные активы предприятия.

Инвестиционные решения представляют собой выбор направлений инвестиций и источников их финансирования. Эти решения учитывают следующие аспекты деятельности предприятия:
стратегическое планирование;
анализ финансовой отчетности;
производство; информационное обеспечение;
маркетинг;
трудовые ресурсы.

Этапы процесса осуществления капитальных вложений:
поиск инвестиционного проекта;
формулировка и первичные отбор и оценка проектов;
анализ и окончательный выбор проекта;
осуществление проекта;
послеинвестиционный контроль .

Стадии финансового анализа и окончательного выбора проекта:
заполнение и передача на рассмотрение стандартной финансовой документации, то есть придание инвестиционному предложению официальной формы;
классификация проектов по типам. С ее помощью выделяются проекты, которые могут быть одобрены с финансовых позиций и проекты, которые должны обеспечить приемлемую норму прибыли на вложенный капитал;
финансовый анализ представленной информации с точки зрения эффективности тех или иных капитальных вложений;
сопоставление результатов финансового анализа с предварительно установленными критериями отбора. Принимаемый к реализации проект должен удовлетворять или превышать финансовые критерии (рентабельность должна быть выше депозитной ставки банковского процента или экономической рентабельности активов);
рассмотрение проекта с точки зрения бюджета предприятия на текущий и будущий периоды. Вопрос о достаточности средств для финансирования проекта должен быть решен до начала его осуществления;
окончательное решение одобрить или отвергнуть проект, т.е. будет ли предприятие нести расходы по его реализации;
если проект одобрен, то разрабатывается система мониторинга за ходом его реализации.

Типы инвестиционных проектов:
замена существующих основных средств;
расширение производственных мощностей;
стратегические затраты по освоению новых видов продукции или технологий, смена позиции на товарном рынке и др.;
затраты, не связанные с финансовыми результатами деятельности предприятия (безопасность, экология и т.д.).

Аргументы западных экономистов в пользу послеинвестиционного контроля:
убедится, что затраты и технические характеристики проекта соответствуют первоначальному плану;
повышать уверенность в том, что инвестиционное предложение было тщательно продумано и четко оценено;
улучшить оценку последующих инвестиционных проектов.

Показатели эффективности инвестиционных проектов:
чистый доход;
чистый дисконтный доход;
внутренняя норма доходности;
потребность в дополнительном финансировании;
индексы доходности затрат и инвестиций;
период окупаемости инвестиций;
система показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия – участника проекта (показатели финансовой устойчивости, доходности и деловой активности).

Чистый доход
Чистым доходом (ЧЛ – Net Value, NV) считается накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:
где суммирование распространяется на все шаги расчетного периода.
Наибольшее распространение на практике получил показатель чистого дисконтированного дохода (ЧДД – Net Present Value, NPV), т.е. накопленного дисконтированного эффекта за период времени. ЧДД определяется по формуле:
где – коэффициент дисконтирования, доли единицы.
ЧД и ЧДД показывают превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта (без учета и с учетом неравноценности эффектов, относящихся к различным моментам времени).
.

Внутренняя норма доходности (ВНД – Intenal Rate of Return, RR) характеризует рентабельность проекта. В проектах, начинающихся с инвестиционных затрат и имеющих положительный ЧД, внутренней нормой доходности называется положительное число Гх, если:
при норме дисконта Г = Гх – чистый дисконтный доход проекта обращается в ноль;
это число единственное.

Варианты использования внутренней нормы доходности:
для экономической оценки проектных решений, если известны приемлемые значения ВНД у проектов данного типа;
для оценки степени устойчивости проекта по разности ВНД-Г;
для определения участниками проекта нормы дисконта Г по данным о внутренней норме доходности альтернативных вложений или собственных средств.

Индекс доходности инвестиций (ИД)
- отношение суммы элементов денежного потока от текущей деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Он равен увеличенному на единицу отношению чистого дохода к накопленному объему инвестиций.