Экономический анализ и управление инвестиционной деятельностью организации

Инвестиционный анализ
Инвестиционный анализ — это комплекс методических и практических приемов и методов разработки, обоснования и оценки целесообразности осуществления инвестиций с целью принятия инвестором эффективного решения.

Инвестиционный проект

Задачи инвестирования
Разработать инвестиционную политику;
Разработать инвестиционный проект;
Основать разработанный инвестиционный проект;
Определить в каком отношении будут использоваться собственные/заемные средства;
Определить риск будущего инвестирования;
Оценить эффективность разработанной инвестиционной политики.

Классификация

Денежные потоки
а- ординарный поток
б- неординарный поток

Методы оценки проектов
Методы, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы:
Основанные на учетных оценках ("статистические" методы):
Срок окупаемости инвестиций - PP (Payback Period);
Коэффициент эффективности (рентабельности) инвестиций - ARR (Accounted Rate of Return).
Основанные на дисконтированных оценках ("динамические" методы):
Чистая приведенная стоимость - NPV (Net Present Value);
Внутренняя норма прибыли - IRR (Internal Rate of Return);
Индекс рентабельности инвестиций - PI (Profitability Index);
Модифицированная внутренняя норма прибыли- MIRR (Modified Internal Rate of Return);
Дисконтированный срок окупаемости инвестиций - DPP (Discounted Payback Period).

Этапы анализа

Срок окупаемости

Учетная норма прибыли (коэффициент эффективности)

Чистый дисконтированный доход
Суть критерия состоит в сравнении текущей стоимости будущих денежных поступлений от реализации проекта с инвестиционными расходами, необходимыми для его реализации.
ЧДД или NPV для постоянной нормы дисконта и разовыми первоначальными инвестициями определяют по следующей формуле:
где I0 — величина первоначальных инвестиций;
Ct — денежный поток от реализации инвестиций в момент времени t;
t — шаг расчета (год, квартал, месяц и т. д.);
i — ставка дисконтирования.

Индекс рентабельности
или
где I0 — инвестиции предприятия в момент времени 0;
i — ставка дисконтирования.
Условия принятия проекта по данному инвестиционному критерию следующие:
- если РI > 1, то проект следует принять;
- если РI < 1, то проект следует отвергнуть;
- если РI = 1, проект ни прибыльный, ни убыточный

Внутренняя норма рентабельности
IRR = i, при котором NPV = f(i) = 0.
Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя СС (цены источника средств для данного проекта).
Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова:
- если IRR > СС, то проект следует принять;
- если IRR < СС, то проект следует отвергнуть;
0 если IRR = СС, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Дисконтированный срок окупаемости
Дисконтированный срок окупаемости инвестиции (Discounted Payback Period, DPP) устраняет недостаток статического метода срока окупаемости инвестиций и учитывает стоимость денег во времени, а соответствующая формула для расчета дисконтированного срока окупаемости, DPP, имеет вид:
Очевидно, что в случае дисконтирования срок окупаемости увеличивается, то есть всегда DPP > PP.
При использовании критериев РР и DPP в оценке инвестиционных проектов решения могут приниматься исходя из следующих условий:
а) проект принимается, если окупаемость имеет место;
б) проект принимается только в том случае, если срок окупаемости не превышает установленного для конкретной компании предельного срока.

Сущность дисконтирования
В финансовой практике часто приходится решать задачи, обратные определению наращенной суммы: по уже известной наращенной сумме следует определить неизвестную первоначальную сумму долга .
Такие ситуации возникают при разработке условий финансовой сделки, или когда проценты с наращенной суммы удерживаются непосредственно при выдаче ссуды. Процесс начисления и удержания процентов вперед, до наступления срока погашения долга, называют учетом, а сами проценты в виде разности наращенной и первоначальной сумм долга дисконтом (discount)
При помощи дисконтирования решается и сформулированная выше задача: сколько будущие прибыли стоят сегодня? Приведем формулу дисконтирования по ставкам сложных процентов:
Ko=Kt(1+r)^-t, где (1+r)^-t- дисконтный множитель за t лет

Учет фактора времени
динамичность технико-экономических показателей предприятия
сезонность производства или реализации продукции
физический износ основных средств
изменение во времени цен на производимую продукцию и потребляемые ресурсы
изменение во времени параметров внешней среды
разрывы по времени (лаги) между производством и реализацией продукции
разновременность затрат, результатов и эффектов,