Финансовый рынок, денежный рынок, монетарная политика

Тождество сбережений- инвестиций
Равновесие на товарном рынке может быть представлено как равенство сбережений и инвестиций
Доказательство

Пример: тождество сбережений- инвестиций

Парадокс сбережений
Еще одно открытие Кейнса
Попытка увеличения сбережений населением способна привести к падению ВВП, а также к тому, что совокупные сбережения населения останутся без изменений
Доказательство
Вопрос для обсуждения на семинаре: верен ли подобный результат для правительства?

Парадокс сбережений и современная ситуация
Информация к размышлению:
Совокупный долг домохозяйств США и Великобритании превышает 100% располагаемого дохода
Долг правительства США – 100,87%
Что делать?

Цели осуществления сбережений
Зачем домашние хозяйства осуществляют сбережения?
Зачем государство осуществляет сбережения?
Как и где используются сбережения?

Сбережения и активы
Активы позволяют сохранять ценность и получать доход (нести убытки) в будущем.
Примеры активов.
Финансовый рынок – рынок, на котором торгуют активами
По всем ли активам ожидаемая доходность положительна?

Свойства активов
Ликвидность
Доходность
Рисковость
Сравните по трем свойствам следующие активы:
Облигации правительства США, России, Греции, облигации ОАО «Чайка», ОАО «Газпром», домик в деревне

Доходность облигаций
В Бланшаре в главе 4 для упрощения рассматривается единственный актив: облигация одного типа
Облигация – долговое обязательства (правительства или коммерческой фирмы). На облигации указан номинал (сумма к погашению) и срок к погашению

Доходности по десятилетним облигациям на 29.01.2012 и госдолг на 2010 год
Рассчитайте
Потенциальные
расходы
на обслуживание
госдолга
в процентах от ВВП
для каждой страны

Динамика доходностей к погашению по облигациям Греции и Италии

Динамика доходностей к погашению по облигациям США 2000-2012
http://www.tradingeconomics.com/united-states/government-bond-yield

Деньги и ликвидность
Деньги как средство обмена, единицы стоимости, отсроченного платежа.
Деньги (узкое определение)– наличные и счета до востребования.
Система денежных агрегатов M1-M4
Широкие деньги (broad money)
Ликвидность – свойство актива быть обмененым на деньги

Спрос на деньги
Когда вы предъявляете спрос на деньги?
Когда банки предъявляют спрос на деньги?
Трансакционный спрос на деньги
Спекулятивный спрос на деньги

Предложение денег
Кто формирует денежное предложение?
Тот, кто владеет печатным станком (Центральный Банк)
+ коммерческие банки через механизм депозитного расширения.

Краткая история возникновения Центрального Банка и декретных денег
Декретные деньги – не имеющие за собой реальной ценности, основанные на доверии к институту, их выпускающему
Первый зафиксированный случай выпуска декретных денег – Китай XIII век
Прототип декретных денег в Европе – долговые расписки тамплиеров.
Первый ЦБ появился в Швеции и Англии в XVII веке
В США ФРС была создана в 1907-1913
ФРС получила независимость от правительства США в 1951 году

Денежная база и денежная масса, денежный мультипликатор
Денежная база (деньги повышенной мощности)
(money base, monetary base, high-powered money)
Обязательства ЦБ
Наличные
Резервы на счетах ЦБ

США, 2006 год

Функции ЦБ
Регулирование денежного предложения
ЦБ – кредитор последней инстанции
Надзор за деятельностью банковской системы
Цели ЦБ – ценовая стабильность, сглаживание деловых циклов,

Как формируется денежное предложение
Инструменты Центрального Банка
Норма обязательных резервов
Операции на открытом рынке – покупка (продажа) облигаций правительства и ЦБ
Кредиты коммерческим банкам (кредитование по ставке рефинансирования, операции «репо», денежные аукционы, ставки по депозитам в Ц.Б.)
На денежное предложение могут также влиять
коммерческие банки
Население

Монетарная политика
Монетарная (денежно-кредитная) политика – регулирование выпуска и цен за счет изменения количества денег
Стимулирующая
Сдерживающая
Механизм денежной трансмиссии

Денежная масса США в период Великой Депрессии

Денежная база и денежный мультипликатор в Великую депрессию