Денежно-кредитные меры поддержки

Денежно-кредитные меры поддержки
ФРС СШАпредприняла оперативное смягчение монетарной политики:уже в марте ставка по федеральным фондам была снижена на 150 б.п. до 0-0,25 п.п., были снижены (до нуля)обязательные резервные требования для банков и расширено использование инструментов рефинансирования, в том числе новые механизмы поддержки ликвидности. Кроме того, начата масштабная программа выкупа активов:баланс ФРС к июню2020 года вырос на $2,9 трлн. (превысив$7,1 трлн.).
Вавгусте2020 года ФРС США впервые приняла поправки в опубликованные в 2012 году долгосрочные цели и стратегию ДКП. Изменение, в частности, связано с долгосрочной целью по инфляции: денежно-кредитная политика будет нацелена на достижение инфляции 2% в среднем за период, что предполагает, что после периода низкой инфляции денежные власти будут стремиться обеспечить инфляцию, превышающую двухпроцентную среднесрочную цель. Таким образом,ФРС США уже сейчас пытается максимально смягчить переход к ужесточению денежно-кредитной политики

ЕЦБсохранил мягкие параметры монетарной политики (процентная ставка по кредитам –0% годовых, ставка по депозитам –-0,5% годовых, ставка по маржинальным кредитам —0,25% годовых), а также объявил о дополнительных покупках активов.ЕЦБ выделил дополнительные средства для рефинансирования краткосрочных кредитов компаниям,выданным государственным банкомразвития KfW в партнерстве с коммерческими банками. Были проведеныдополнительныеоперациидолгосрочного рефинансирования (LTRO)по ставке, равной средней ставке по депозитам.
Банк Япониисохранил ключевую ставку на уровне -0,1% годовых и продолжил таргетировать доходность 10-летних гособлигаций на уровне около 0%. В рамках количественного смягчения Банк Японии увеличил программу выкупа государственных и корпоративных облигаций, а также биржевых фондови инвестиционных фондов недвижимости, запустил новые инструменты предоставления ликвидности финансовым институтам для облегчения финансирования корпораций.
Китайский народный банк снизил краткосрочные ставки и среднесрочные ставки по кредитной линии MLF, снизил обязательные резервные требования, расширил предоставление ликвидности (механизмы обратного РЕПО и среднесрочного кредитования)и запустил программу льготного рефинансирования под кредиты производителяммедицинских товаров и предметов первой необходимости,МСП и сельскохозяйственному сектору

Условия торговли
Цены на нефть с начала 2020 г. демонстрировали нисходящую динамику и в апреле достигали минимальных значений c 2002 года. По сравнению с уровнем в 66,3 $/барр.,на начало года цены на Brent (ближайший фьючерс)в апреле сократились более чем в три раза–до 19,3 $/барр., а ценана ближайший фьючерс нефти сорта WTI (эталонный сорт для США)опускалась до отрицательных значений.
Фундаментальным факторами снижения нефтяных котировок стали ограничительные меры стран мира по борьбе с распространением коронавируса, которые привели к резкому снижению пассажирских перевозок, особенно в авиационном секторе, а также в использовании личного и общественного транспорта и, как следствие, к беспрецедентному падению мирового спроса на нефть(в апреле -20% г/г до 80,5 мбс.).

Ограничения добычи нефти в рамках соглашения между крупнейшими странами производителями (ОПЕК+), наряду с естественным сокращением коммерческой добычи нефти в других странах,помогло стабилизировать ценовую конъюнктуру на глобальном рынке. Ожидается, что повышенный уровень запасов, сформировавшийся в первом полугодии 2020 года,будет постепенно сокращаться благодаря восстановлению спроса и действующим ограничениям добычи в рамках соглашения ОПЕК+.
В то же время,в отношении траектории восстановления спроса сохраняются повышенные риски, связанные с эпидемиологической ситуацией и карантинными мероприятиями в разных странах. Кроме того, усиливается актуальность среднесрочных вызовов для мирового рынка углеводородного сырья, связанных с повышением энергоэффективности, ускоренным переходом на альтернативные (в том числе возобновляемые)источники энергии в свете глобальной климатической повестки

«Пик спроса нефти»
Достижение пикового спроса на нефть до пандемии считалось вопросом отдаленного будущего и приходилось на 2035 год или позже, а спрос на природный газ,как ожидалось,не достигал пика даже в отдаленной перспективе. После достижения пика спрос на нефть должен начать снижаться, а растущие мировые потребности в энергии будут покрываться за счет роста выработки энергии из возобновляемых источников и природного газа.
Вместе с тем последний обзор компании ВР указывает на существенный сдвиг в стратегии потреблениянефти. Наметившийся в последние годы переход международных компаний на углеродную нейтральность –перестройка операционной деятельности с целью минимизации или даже обнуления выбросов углекислого газа (например, за счет высадки лесов или улавливания и закачки углекислого газа в пласт), свидетельствует о растущем запросе на снижение выбросов углерода, которое может быть достигнуто только за счет сокращения потребления угляи нефти (и в меньшей степени природного газа)