ДРУЖЕСТВЕННЫЕ ПОГЛОЩЕНИЯАНГЛИЙСКОЕ ПРАВО

Английское право и структура сделок M&A
Причины использования английского права
Гибкость прецедентного права
возможность совершения сделок на условиях, максимально приближенных к требованиям сторон
Правовая определенность
предсказуемость результата
Почему это так важно?
право в меньшей степени защита, в большей степени инструмент
1 марта 2012 года
Дружественные поглощения. Английское право: причины и проблемы использования

Преимущества английского договорного права
Характеристики английского договорного права
неизменность прецедентов и устоявшееся толкование существующих норм
судебные решения, регулирующие конкретные ситуации
настороженное отношение к общим принципам
сильные традиции позитивизма
gap in the access to justice
договорное право формируется крупным бизнесом
формирование судебного корпуса
договорное право как товар на экспорт
возможность безрискового заключения сделок под условием как проявление гибкости
Почему английское право, а не право штата Нью-Йорк?
1 марта 2012 года
Дружественные поглощения. Английское право: причины и проблемы использования

Условные сделки купли-продажи бизнеса
Причины разнесения подписания и закрытия во времени
выполнение условий может быть затратным для продавцов
условия могут быть специфическими
Условия
реструктуризация бизнеса
вывод части операций
вывод части компаний группы
устранение рисков
предварительное согласие Федеральной антимонопольной службы
1 марта 2012 года
Дружественные поглощения. Английское право: причины и проблемы использования

Проблемы применения английского права в российских сделках
Проблемы возникают только при заключении договоров непосредственно в отношении российских юридических лиц
Пример: договор купли-продажи доли
Реформа законодательства об ООО (205-ФЗ и 312-ФЗ) ввела в Закон об ООО:
понятие "сделка, направленная на отчуждение доли"
требование о совершении сделки, направленной на отчуждение доли, в нотариальной форме
нотариальная форма фактически исключает возможность подчинения договора иностранному праву
невозможность подчинения договора купли-продажи доли английскому праву?
1 марта 2012 года
Дружественные поглощения. Английское право: причины и проблемы использования

П. 11 ст. 21 Закона об ООО в редакции Закона №205-ФЗ
Если участник общества, заключивший договор, устанавливающий обязательство совершить при возникновении определенных обстоятельств или исполнении другой стороной встречного обязательства сделку, направленную на отчуждение доли или части доли в уставном капитале общества, неправомерно уклоняется от нотариального удостоверения сделки, направленной на отчуждение доли или части доли в уставном капитале общества, приобретатель доли или части доли, совершивший действия, направленные на исполнение указанного договора, вправе потребовать в судебном порядке передачи ему доли или части доли в уставном капитале общества
1 марта 2012 года
Дружественные поглощения. Английское право: причины и проблемы использования

Наталия Выговская
Старший юрист
[email protected]
DLA Piper в Москве
Т: [phone]
Ф: [phone]
DLA Piper в Санкт-Петербурге
Т: [phone]
Ф: [phone]
www.dlapiper.com

Приобретение бизнеса
через покупку долей в ООО
А.А. Мурзинова
Юридический факультет МГУ
1 марта 2012 года

Структурирование сделок по приобретению долей в ООО: концепция двух сделок (1)
1 марта 2012 года
Приобретение бизнеса через покупку долей в ООО
Не требуют нотариального удостоверения:
соглашение об осуществлении прав участников, предусматривающее возможность отчуждения доли
предварительный договор купли-продажи доли
иные договоры о приобретении доли под условием
2

Структурирование сделок по приобретению долей в ООО: концепция двух сделок (2)
1 марта 2012 года
Приобретение бизнеса через покупку долей в ООО
обязательственная сделка – договор купли-продажи доли
распорядительная сделка – "договор, направленный на отчуждение доли", "соглашение о передаче доли", "акт приема-передачи доли"
Договор купли-продажи доли
по английскому праву
(SPA)
Сделка по передаче доли
по русскому праву
(Instrument of transfer)
3

Нотариальное удостоверение сделки по передаче доли в ООО
1 марта 2012 года
Приобретение бизнеса через покупку долей в ООО
П. 11 ст. 21 ФЗ "Об обществах с ограниченной ответственностью":
"Если участник общества, заключивший договор, устанавливающий обязательство совершить при возникновении определенных обстоятельств или исполнении другой стороной встречного обязательства сделку, направленную на отчуждение доли или части доли в уставном капитале общества, неправомерно уклоняется от нотариального удостоверения сделки, направленной на отчуждение доли или части доли в уставном капитале общества, приобретатель доли или части доли, совершивший действия, направленные на исполнение указанного договора, вправе потребовать в судебном порядке передачи ему доли или части доли в уставном капитале общества."
Определение ВАС РФ № 9641/10 от 26 июля 2010 года
4

Нотариальное удостоверение сделки по передаче доли: практические проблемы
1 марта 2012 года
Приобретение бизнеса через покупку долей в ООО
Количество договоров при отчуждении/приобретении доли
в ООО несколькими лицами
Ссылки на договор купли-продажи доли по английскому праву в соглашении по передаче доли по русскому праву
Арбитражная оговорка
Условие о цене в соглашении по передаче доли:
цена – существенное условие?
возможность указания минимальной и максимальной цены, механизма определения цены
расчет нотариального тарифа
5

Анастасия Мурзинова
Юрист
[email protected]
DLA Piper в Москве
Т: [phone]
Ф: [phone]
DLA Piper в Санкт-Петербурге
Т: [phone]
Ф: [phone]
www.dlapiper.com

Проблемы применения антимонопольного законодательства
Контроль за экономической концентрацией
И.Т. Булгаков
Юридический факультет МГУ
1 марта 2012 года

Контроль за экономической концентрацией: основные положения
1 марта 2012 года
Контроль за экономической концентрацией: проблемы применения антимонопольного законодательства
2
Ст. 28 ФЗ "О защите конкуренции": основные положения относительно приобретения компаний
Пороги экономической концентрации:
Предварительное согласие (за исключением финансовых организаций)
Балансовая стоимость активов приобретателя и его группы и компании-цели и ее группы превышает 7 млрд. рублей или
их суммарная выручка от реализации товаров превышает 10 млрд. рублей и при этом балансовая стоимость активов компании-цели и ее группы превышает 250 млн. рублей либо
если одно из указанных лиц включено в реестр субъектов, занимающих более 35% на рынке
Последующее уведомление (за исключением финансовых организаций)
Балансовая стоимость активов приобретателя и его группы и компании-цели и ее группы либо их выручка от реализации товаров превышает 400 млн. рублей и при этом балансовая стоимость активов компании-цели и ее группы превышает 60 млн. рублей
Сделки, требующие согласования:
Приобретение более 25, 50 или 75% акций акционерного общества
Приобретение более 1/3, 1/2 или 2/3 долей в уставном капитале общества с ограниченной ответственностью
Приобретение прав, позволяющих определять условия предпринимательской деятельности или осуществлять функции исполнительного органа российского юридического лица
Получение в собственность, пользование или во владение основных производственных средств и (или) нематериальных активов, если балансовая стоимость имущества, составляющего предмет сделки превышает 20% балансовой стоимости основных производственных средств и нематериальных активов отчуждателя
Приобретение более чем 50% голосующих акций (долей) иностранного юридического лица, либо иных прав, позволяющих определять условия осуществления таким юридическим лицом предпринимательской деятельности или осуществлять функции его исполнительного органа, если такое юридическое лицо осуществляет поставки товаров на территорию Российской Федерации в сумме более чем 1 млрд. рублей

Антимонопольное согласование
сделок с акциями иностранных компаний
1 марта 2012 года
Контроль за экономической концентрацией: проблемы применения антимонопольного законодательства
3
Приобретатель
(Иностранная
юрисдикция)
Акционер 1
(Иностранная
юрисдикция)
Акционерное
общество
(Россия)
приобретение
70 % акций
Акционера 1
Договор
купли-продажи,
соглашение
акционеров
50 % акций
50% акций
2 этапа развития практики применения норм о согласовании сделок с акциями иностранных компаний:
2006 год - начало 2010 года - расчет коэффициента косвенного контроля (применение ст. 20 НК РФ)
В рассматриваемом примере коэффициент косвенного контроля будет равен 35% (0.7 * 0.5)
Начало 2010 - настоящее время - оценка возможности иностранной компании контролировать российское юридическое лицо с учетом конкретных обстоятельств сделки (учредительные документы иностранной компании, положения иностранного законодательства, документы по сделке) / концепция позитивного и негативного контроля
Отчуждатель
(Иностранная
юрисдикция)
30 % акций
Акционер 2

Особенности контроля
за внутригрупповыми сделками
1 марта 2012 года
Контроль за экономической концентрацией: проблемы применения антимонопольного законодательства
4
Компания 6
(Иностранная
юрисдикция)
Компания 1
(Иностранная
юрисдикция)
Компания 2
(Иностранная
юрисдикция)
Компания 3
(Иностранная
юрисдикция)
АО
(Россия)
55% акций
45% акций
Раскрытие группы в порядке ст. 31 ФЗ "О защите конкуренции":
Фактическое требование "заморозить" структуру группы на 30 и более дней
Практические проблемы раскрытия группы в соответствии с требованиями законодательства (раскрытие группы, оперирующей во многих странах; изменение реквизитов компаний группы в течение
30-дневного срока и т.д.)
Проблемы совершения "вертикальных" сделок:
В первом приближении "вертикальные сделки" – это сделки между дочерней и материнской компаниями
Ч. 2 ст. 28 ФЗ "О защите конкуренции": требование о получении предварительного согласия ФАС на осуществление сделок не применяется, если сделки совершаются лицами, входящими в одну группу по основаниям, предусмотренным п. 1 ч. 1 ст. 9 ФЗ "О защите конкуренции" (более 50% общего количества голосов)
Проблема согласования сделок между материнской и внучатой компаниями: ранее ФАС придерживалась позиции, что совершение сделок между такими компаниями не требовало получения предварительного согласия (только уведомление). Хотя формально такой подход не соответствует буквальному толкованию
Проблема совершения сделок между двумя "ветками" в группе: не происходит перераспределения экономической концентрации
Компания 5
(Иностранная
юрисдикция)
Компания 4
(Иностранная
юрисдикция)

Антимонопольный контроль
за приобретением иностранных компаний
Акционер 2
Компания 1
(Иностранная
юрисдикция)
Компания 2
(Иностранная
юрисдикция)
Акционер 1
(Иностранная юрисдикция)
Приобретаемая
компания
(Иностранная
юрисдикция)
приобретение
55% акций
45% акций
История развития подходов ФАС к согласованию сделок приобретения иностранных компаний:
Изначально ФАС занимала позицию, что сделки приобретения иностранных компаний, у которых отсутствовало юридическое присутствие в России, но у которых были поставки (работы, услуги) в Россию согласованию не подлежат
Позже позиция ФАС поменялась и такие сделки стали подлежать согласованию
Последние новеллы "третьего антимонопольного пакета"
Дополнительный порог экономической концентрации: поставка товаров / осуществление работ / оказание услуг на сумму более 1 млрд рублей в год
Проблема расчета сумм поставки товаров при наличии нескольких компаний в группе, осуществляющих такие поставки
Проблема определения границ рынка: закон не учитывает географию поставок, а также однородность поставляемых товаров
Проблема применения норм, когда Приобретаемая компания действует в рамках агентской схемы
Поставка
товаров
Рынок РФ
Поставка товаров
(Приобретаемая
компания – агент)
Поставка
товаров
1 марта 2012 года
Контроль за экономической концентрацией: проблемы применения антимонопольного законодательства
5

Новое основание для согласования сделок – приобретение более 50% акций (долей) иностранного юридического лица или иных прав, позволяющих определять условия осуществления таким юридическим лицом предпринимательской деятельности или осуществлять функции его исполнительного органа
Уточнен порядок подсчета балансовой стоимости активов: при подсчете стоимости активов участников сделки с акциями (долями), имуществом, правами в отношении коммерческих организаций, не принимается во внимание стоимость активов отчуждающего лица, если в результате сделки происходит утрата контроля продавца над приобретаемым лицом. Требования в отношении критерия суммарной выручки от реализации товаров остаются прежними
Расширен и уточнен перечень документов, подаваемых вместе с ходатайством или уведомлением
Законом были увеличены пороги, при которых необходимо получение предварительного согласия ФАС России на создание и реорганизацию коммерческих организаций, а именно в случае слияния коммерческих организаций или присоединения одной или нескольких коммерческих организаций к иной коммерческой организации, размер суммарной стоимости активов данных организаций должен превышать 7 млрд. рублей и размер суммарной выручки таких организаций должен превышать 10 млрд. рублей за предшествующий год
Внесено дополнение, согласно которому сделки по присоединению финансовой организации к коммерческой и присоединению коммерческой организации к финансовой (в рамках установленных критериев) требуют предварительного согласия ФАС России
Основные новеллы "третьего антимонопольного пакета" в области экономической концентрации
1 марта 2012 года
Контроль за экономической концентрацией: проблемы применения антимонопольного законодательства
6