Очередной переходный период на казахстанском фондовом рынкеПерспективы развития биржевого рынка

Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
ПОЧЕМУ МЫ СЧИТАЕМ, ЧТО ЭТОТ ПЕРИОД НАСТУПИЛ?
Главное:
изменение правил инвестирования пенсионных активов
"дробление" рынка в связи с запуском СТП РФЦА
ужесточение денежно-кредитной политики и, как следствие, удорожание денег
изменение тенденций на рынке акций
а также:
рост волатильности и рисков на внутреннем рынке USD
"кризис ликвидности" на мировом рынке
рост ПИФов как альтернативы инвестициям в депозиты

Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
Отказ от использования категории листинга KASE в качестве критерия при инвестиции пенсионных активов (ПА)
падение скорости роста списков ценных бумаг KASE
+
снижение активности "пенсионщиков" на бирже
+
заметное удорожание местной базы фондирования
ПЕНСЫ, ВЫ ГДЕ?

Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
Принятые меры к заметному росту доходности ПА не привели, однако способствовали сокращению доли ПА на организованном рынке
ПЕНСЫ: А ВОТ МЫ!
Средневзвешенный К2, %
Доля участия ПА на рынке KASE, %

Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
РФЦА-2007: ДУБЛИРОВАНИЕ РЫНКА (1)
Листинг на РФЦА проходили только ценные бумаги, уже листингованные на KASE
Ни одного нового эмитента, желающего продавать свои ценные бумаги только на РФЦА, нет
Членами KASE категории "А" желают стать только компании, которые (или "мамы" которых) уже являются членами KASE по другим категориям
Доля оборота СТП РФЦА на KASE в 2007 году не превысила 0,18%, в том числе на рынке акций – 0,78%, корпоративных облигаций – 13,1%

Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
РФЦА-2007: ДУБЛИРОВАНИЕ РЫНКА (2)
Несовершенство модели РФЦА привело к:
неоправданным затратам брокеров на организацию "дочек" и "сестер"
замешательству новых эмитентов, для которых наличие двух площадок не совсем понятно; при этом вся ликвидность находится на основной площадке KASE

Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
ЛИСТИНГ KASE: КТО НА ГОРИЗОНТЕ?
* Классификация компаний – по Global Industry Classification Standard (GICS) S&P

Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
Поэтапное ужесточение резервных требований и пруденциальных нормативов для банков привели к росту всех ставок денежного рынка:
АФН И НАЦБАНК: ДЕНЬГИ ДОЛЖНЫ БЫТЬ ДОРОЖЕ…
% годовых
% годовых
Ставки KIBOR:

Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
Удорожание базы фондирования вызвало рост доходности облигаций на первичном и вторичном рынках, а также к падению их ликвидности (кроме нот Нацбанка):
РЫНОК: ДОРОЖЕ, ТАК ДОРОЖЕ…
Корпоративные облигации на KASE
Ноты Нацбанка и МЕОКАМ на KASE
Объем торгов, млрд тенге
Доходность, % годовых

Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
Под давлением действий регуляторов, а в последнее время – из-за кризиса в США банкам стало менее выгодно занимать доллары за рубежом.
Спрос на USD на внутреннем рынке вырос.
Есть основания предполагать разворот долговременного тренда укрепления тенге к доллару.
ДОЛЛАРЫ НАДО ЗАНИМАТЬ ЗДЕСЬ!
Январь 2003
Сентябрь
2007

Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
Хроническая недооценка акций на рынке до 2006 года – теперь лишь ностальгическое воспоминание о былом потенциале доходности
ЧУДЕСА НА РЫНКЕ АКЦИЙ КОНЧИЛИСЬ
индекс KASE_Shares
Изменение KASE_Shares и курса 5 акций-фаворитов, %
HSBK
KKGB
BTAS
RDGZ
KZTK
Price-to-Book Ratio

Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
А ВОТ ПИФЫ – ВСЕ КРУЧЕ

Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
В СЛОЖИВШЕЙСЯ СИТУАЦИИ
KASE ОТВЕЧАЕТ
НОВОЙ СТРАТЕГИЕЙ

Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
ДАЕШЬ ОТКРЫТЫЙ РЫНОК!
сохранение с начала 2007 года льгот по налогообложению прироста стоимости акций, если этот прирост был зафиксирован методами открытых торгов (KASE активно способствовала принятию соответствующих поправок в законодательство)
прекращение c 01 марта 2007 года использования на KASE метода франкфуртских торгов для наиболее ликвидных акций с одновременным ужесточением требований к маркет-мейкерам
Принципиальному падению доли прямых сделок с акциями на бирже способствовали:

Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
ЛИКВИДНОСТЬ И ЕЩЕ РАЗ ЛИКВИДНОСТЬ
Динамика сравнительного
коэффициента ликвидности на рынке акций KASE
Одной из своих главных задач биржа видит повышение ликвидности на рынке акций.
Прекращение c 01 марта 2007 года использования на KASE метода франкфуртских торгов для ликвидных акций с ужесточением требований к маркет-мейкерам по спрэдам, вовлечение в рынок "физиков" без взимания с них комиссионного сбора – далеко не полный перечень мер, которые способствовали росту ликвидности акций на KASE.
За первые 8 месяцев 2007 года оборот акций на бирже вырос относительно соответствующего периода 2006 года
в 5,4 раза.
кризис

Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
01 октября 2007 года KASE презентует новый индекс своего рынка акций – KASE.
Индекс продолжит числовой ряд KASE_Shares и будет введен биржей в качестве признания определенного уровня развития рынка.
Индекс KASE – это взвешенный по free-float реал-тайм индекс, который вычисляется исключительно по ценам сделок с акциями двенадцати наименований. Именно эти акции за предыдущий квартал являлись на KASE наиболее ликвидными.
Биржа будет стремиться сделать индекс KASE инструментообразующим уже в 2008 году.
НОВЫЙ ИНДЕКС РЫНКА АКЦИЙ – KASE

Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
ПРЕДСТАВИТЕЛЬСКИЙ СПИСОК ИНДЕКСА АКЦИЙ KASE
Представительский список планируется пересматривать не чаще одного раза в квартал

Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
KASE будет стремиться к максимальному приближению своих листинговых требований и листинговых процедур к наилучшей листинговой практике крупнейших фондовых бирж мира.
Рынок акций через систему листинговых требований будет разделен на несколько частей, в том числе сектор "голубых фишек" ("Blue_Chips"), сектор акций субъектов среднего предпринимательства ("Mid_Cap") и так называемый сектор "start-up", предназначенный для акций "молодых", "растущих" компаний.
РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ ЛИСТИНГА

Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
Новая модель РФЦА – создание единого рынка, который объединяет СТП РФЦА и основную площадку KASE.
При этом биржа функционирует как коммерческая организация.
KASE проводит IPO и выходит на рынок в качестве образцовой “голубой фишки”.
KASE + РФЦА = ЕДИНЫЙ РЫНОК

Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
Биржа должна быть той торговой площадкой, на которой казахстанские и иностранные эмитенты ценных бумаг могут привлечь в ходе одного публичного размещения (IPO) не менее эквивалента 50 млн долларов США.
KASE ПРИГЛАШАЕТ ВСЕХ НА IPO