Операции с товарными фьючерсными контрактами.Стратегии использования (на примере фьючерсов на дизельное топливо)

Цена Дизельного топлива (летнего) на Володарской ЛПДС
По данным компании «Алгоритм. Топливный интегратор»
WWW.DEREX.RU

Есть ли чем хеджироваться?
WWW.DEREX.RU

страхование ценовых рисков (хеджирование)
проведение высокодоходных (спекулятивных) операций
арбитражные операции (спот-фьючерс, календарные спрэды, межконтрактные спрэды)
построение различных стратегий с использованием фьючерсов и опционов
Использование фьючерсов и опционов
WWW.DEREX.RU

«СПОТ» РЫНОК
или
РЫНОК С ЕЖЕДНЕВНЫМИ РАСЧЕТАМИ
СРОЧНЫЙ РЫНОК
или
РЫНОК С ОТСРОЧЕННЫМИ РАСЧЕТАМИ
WWW.DEREX.RU

Сделка по покупке-продаже актива
Расчёты сразу после заключения сделки:
покупатель перечисляет со своего счета деньги за весь объем покупаемого актива,
продавец – поставляет продаваемый актив в полном объеме
СПОТ – расчеты сразу после заключения сделки
WWW.DEREX.RU

Контракт на покупку-продажу актива в определенную дату в будущем
В момент заключения контракта расчетов не происходит
Окончательные расчёты и поставка по заключенным контрактам на покупку-продажу происходят в момент исполнения контрактов
Срочный контракт
WWW.DEREX.RU

Организация торгов
БРОКЕР
клиент
клиент
клиент
клиент
клиент
WWW.DEREX.RU

Клиринговый центр – сторона по сделке
WWW.DEREX.RU
покупатель
продавец
покупатель
продавец
Клиринговый
центр
Внебиржевой рынок
Гарантии исполнения
Биржевой рынок

Обязательство купить-продать актив в определенную дату в будущем
В момент заключения контракта резервируется Гарантийное обеспечение (или залог)
по фьючерсам на дизтопливо ГО = 7,5% от стоимости контракта
Жаргонные выражения «Купить фьючерс» и «Продать фьючерс»
(при «продаже» деньги на счёт не поступают, а наоборот – резервируются в виде ГО)
От обязательства можно избавиться, переложив его на другого участника рынка. Аннулирование обязательства происходит в момент совершения сделки, противоположной по направлению открытой ранее позиции
Фьючерс
WWW.DEREX.RU

16 000 руб.
t – Дата исполнения
Spot =12 500 руб.
Futures = 12 800 руб.
10 000 руб.
Варианты изменения цены дизтоплива
Хеджирование покупателя
12 800 руб.
WWW.DEREX.RU

Статическое хеджирование (позиция покупателя)
Стоимость дизтоплива, руб.
Прибыль / убыток, руб.

Статическое хеджирование (позиция продавца)
Стоимость дизтоплива, руб.
Прибыль / убыток, руб.

Биржевые VS внебиржевые деривативы
WWW.DEREX.RU

t – Дата исполнения
Spot
Futures
Динамическое хеджирование и/или спекулятивная игра
WWW.DEREX.RU

Учёт процентной ставки и сопутствующих расходов:
F = S * (1+r) + Z,
где
F – цена фьючерса
S – спот-цена товара
r – процентная ставка на срок со дня заключения сделки по фьючерсному контракту до его исполнения
Z – расходы по хранению и страхованию товара
WWW.DEREX.RU
Ценообразование товарных фьючерсов

конец 1 дня
Ежедневная переоценка позиции
Цена фьючерса
Цена базового актива
конец 2 дня
конец 3 дня
конец 4 дня
РЦ1
ВМ 1
ВМ 2
ВМ 3
ВМ i
ΣВМ=ВМ1+ВМ2+…+Вмi=Цена исполнения- Цена покупки фьючерса

О компании
Derivative Expert – агентство, посвященное российскому рынку деривативов. Образовано в конце 2004 года.
Миссия агентства – содействие развитию российского рынка деривативов и его информационно-аналитическая и консалтинговая поддержка.
Спектр услуг агентства Derivative Expert:
консалтинг и обучение (по всей цепочке вопросов, связанных с работой на рынке),
практическое руководство по выходу и работе на рынке деривативов,
обеспечение доступа к статистическим и аналитическим данным по всем торговым площадкам рынка деривативов,
предоставление полного комплекса теоретической и аналитической информации, необходимой для работы на рынке деривативов.