Основы финансовых вычислений

Содержание дисциплины «Основы финансовых вычислений»

Литература

Тема 6. Стоимость и структура капитала
Основы финансовых вычислений
ПЛАН
6.1. СТОИМОСТЬ И СТРУКТУРА КАПИТАЛА КОМПАНИИ
6.2. ТЕОРИЯ МОДИЛЬЯНИ-МИЛЛЕРА
6.3. СТРУКТУРА КАПИТАЛА КОМПАНИИ КОНЕЧНОГО ВОЗРАСТА (ТЕОРИЯ БФО)
Литература
Брусов П. Н., Филатова Т. В., Финансовая математика, Учебное пособие для магистров. – М.: Инфра– М, 2014, 480 с., гл.1-2.

Стоимость и структура капитала компании
Капитал компании
Капитал – это фонд экономических ресурсов, представленный:
зданиями,
сооружениями,
земельными участками и
другими средствами производства,
рабочей силой,
деньгами,
ценными бумагами,
различными объектами интеллектуальной собственности,
функционирующий в товарно-рыночной среде, и приносящий его собственникам доход в форме прибыли.
Универсальной и обобщающей формой капитала являются деньги.

Стоимость и структура капитала компании
Стоимость капитала
Капитал, как и всякий другой фактор производства, имеет свою стоимость.
Обычно стоимость капитала измеряется в процентах или долях, т.е. сумма средств, которую необходимо уплатить за использование финансовых ресурсов, делится на объем привлеченных ресурсов.

Стоимость и структура капитала компании
Стоимость капитала

Стоимость и структура капитала компании
Стоимость капитала
«Cтоимость (цену) капитала компании» следует также отличать от величин собственного и заемного капитала, а также совокупного капитала компании.

Стоимость и структура капитала компании
Факторы, влияющие на стоимость капитала компании

Стоимость и структура капитала компании
Расчет и анализ стоимости капитала

Стоимость и структура капитала компании
Факторы, влияющие на стоимость капитала компании
Стоимость каждой компоненты капитала называется компонентной стоимостью этого определенного вида капитала.

Стоимость и структура капитала компании
Стоимость капитала компании
Стоимость капитала является динамической величиной, она меняется со временем и зависит от временного интервала, выбранного для ее оценки.
Оценка стоимости капитала, связанного с тем или иным активом, может быть произведена двояко:
непосредственно (в простейших случаях),
с использованием стоимости активов, полученной одним из перечисленных методов.

Стоимость и структура капитала компании
Стоимость капитала компании

Стоимость и структура капитала компании
Стоимость капитала компании

Стоимость и структура капитала компании
Стоимость капитала компании

Стоимость и структура капитала компании
Методы дисконтирования

Стоимость и структура капитала компании
Методы дисконтирования

Стоимость и структура капитала компании
Метод капитализации
Метод капитализации (Market Capitalizatioп) основан на гипотезе, что стоимость компании прямо пропорциональна величине «репрезентативного дохода» (выручка от реализации, чистая прибыль, прибыль до уплаты налогов и др.).
Если срок жизни исследуемого бизнеса очень велик, то формула для его стоимости принимает вид
P = A/r,
где A – чистая периодическая прибыль,
r – коэффициент (ставка) капитализации.

Стоимость и структура капитала компании
Сравнительные методы оценки

Стоимость и структура капитала компании
Сравнительные методы оценки

Стоимость и структура капитала компании
Сравнительные методы оценки

Стоимость и структура капитала компании
Сравнительные методы оценки

Стоимость и структура капитала компании
Сравнительные методы оценки

Стоимость и структура капитала компании
3атратный метод оценки

Стоимость и структура капитала компании
3атратный метод оценки

Стоимость и структура капитала компании
3атратный метод оценки

Стоимость и структура капитала компании
Стоимость собственного капитала
Стоимость капитала, связанного с привилегированными акциями

Стоимость и структура капитала компании
Стоимость собственного капитала
Стоимость капитала, связанного с привилегированными акциями

Стоимость и структура капитала компании
Стоимость собственного капитала
Стоимость капитала, связанного с обыкновенными акциями

Стоимость и структура капитала компании
Стоимость собственного капитала
Стоимость капитала, связанного с обыкновенными акциями

Стоимость и структура капитала компании
Стоимость собственного капитала
Стоимость нераспределенной прибыли

Стоимость и структура капитала компании
Стоимость собственного капитала
Стоимость вновь выпущенных обыкновенных акций

Стоимость и структура капитала компании
Стоимость заемного капитала: стоимость кредитов

Стоимость и структура капитала компании
Стоимость заемного капитала: стоимость облигаций
В качестве заемных средств, помимо кредитов, может выступать облигационный заем, или облигации, выпускаемые эмитентом для заимствования денежных средств.

Стоимость и структура капитала компании
Стоимость капитала, связанного с облигацией с конечным сроком

Стоимость и структура капитала компании
Стоимость кредиторской задолженности

Стоимость и структура капитала компании
Стоимость капиталa, привлекаемого за счет
использования финансового лизинга

Стоимость и структура капитала компании
Определение средневзвешенной стоимости капитала