Отраслевые возможности инвестированияРеспублика Беларусь

1. Ключевые особенности белорусской отраслевой структуры
Доминирование т.н. «традиционных» перерабатывающих отраслей (тяжелое машиностроение, сельское хозяйство, химия и нефтехимия, металлургия) без наличия собственной существенной ресурсной базы / собственного большого внутреннего рынка. Обусловлено историей формирования белорусской промышленности в советское время
Традиционно Беларусь являлась экспортно-ориентированной экономикой. Даже во времена СССР отношение экспорта к ВВП Беларуси составляло 50%. При этом, экспорт за пределы советского лагеря составлял 5,5 % ВВП (второе место после России, которая экспортировала ресурсы)
Доминирование госсектора в экономике (по оценкам до 70% ВВП производится госпредприятиями). Следствиями такого доминирования является преимущественно нерыночный механизм управления внутриреспубликанскими рынками:
перекрестное субсидирование, трансфертное ценообразование
рыночные ограничения, высокие барьеры входа
низкий темп реформирования некоторых отраслей (напр., энергетика)
создание конгломератов (объединений разнородных активов), как следствие, часто - низкая эффективность управления, необходимость реструктуризации
централизованное планирование, несовместимое с ориентацией на внешние более либеральные рынки
межотраслевое директивное перераспределение ресурсов, что ведет к «перекосам» в повышении эффективности отраслей / предприятий

2. Иностранные инвесторы в Беларуси (1)
В 2008 г. - 21 сделка (общая заявленная стоимость - 831 млн. долл. США).
Эта цифра не учитывает приобретение Газпромом акций Белтрансгаза (625 млн. долл. США ежегодно в 2007-2012 гг.), а также сделки с недвижимостью, небольшие сделки стоимостью менее 1 млн. долл. США
Совокупная оцененная стоимость M&A сделок в 2008 г. превысила 1,5 млрд. долл. США
Большинство сделок было заключено в финансовом секторе (13 сделок в 2008 г., 9 – в 2007 г.). Только в банковском секторе было заключено сделок на 175 млн. долл. США.
Мы полагаем, что в 2009 г. сделки слияний и поглощений будут иметь место в:
Страховой отрасли и, возможно, в банковской сфере
Продуктовой рознице
Пищевой отрасли (продукты питания и напитки)
В отрасли производства и дистрибуции медицинских препаратов
В отрасли телекоммуникаций
M&A активность 2008
ПИИ, млн. долл. США
Темп роста, %
Источник: Национальный статистический комитет Республики Беларусь, ISI Emerging markets

В мае 2007 г. Газпром подписал соглашение с белорусским Правительством о покупке контрольного пакета (50%) в Белтрансгазе за 2,5 млрд. долл. США, расчет производится в теч. 2007-2011 гг.
Российские банки и страховые компании укрепили свои позиции в Беларуси, купив контрольные доли в 4 средних белорусских банках (ВТБ, Альфа Банк, Внешэкономбанк, РосБанк) и 2 страховых компаниях (Группа РЕСО)
Mobilkom Austria Group приобрел 70% долей в белорусском мобильном операторе Velcom за 730 млн. евро
Turk Cell приобрел формально государственного мобильного оператора BEST за 600 млн. долл. США
Heineken NV купил пивоваренную компанию Сябар, второй крупнейший бренд в Беларуси, за 70 млн. евро и 51% в Речицком пивоваренном заводе (№4) за 6,4 млн. евро
Olvi plc (Финляндия) приобрела 51% акций предприятия «Лидское пиво» за 16 млн. долл. США
Baltic Beverages Holding (Carlsberg) приобрел пивоваренный завод «Аливария» (№3)
Ergo Group купила страховую компанию в 2008 г.
Getin Holding (Польша) приобрел малый белорусский банк Сомбелбанк
Крупнейшие сделки 2007-2008
2. Иностранные инвесторы в Беларуси (2)
Крупнейшие сделки 2007-2008
FransaBank (Ливан) приобрел малый белорусский банк Золотой Талер
Home Credit Group (Чехия) приобрела контрольный пакет в Лоробанке
PPF / Generali создала новую страховую компанию, специализирующуюся на страховании рисков
Horizon Capital (фонд прямых инвестиций) – первый фонд, инвестировавший в Беларусь; приобрел Минский транзитный банк в 2008 г.
Silvano Fashion Group (Эстония) - первая компания с белорусскими активами (производитель женского белья «Милавица»), котирующаяся на иностранной бирже (Варшавская фондовая биржа)
Kesko (Финляндия) приобрел крупнейшего розничного продавца строительных материалов

3. Изменение инвестиционной стратегии (1)
Смещение отраслевых приоритетов
существенное охлаждение иностранных инвесторов к сектору недвижимости, банковскому сектору, сектору производства строительных материалов / строительства, автопрому / производству машин и оборудования.
рост интереса к отраслям, ориентированным на базовый потребительский и инфраструктурный спрос, а также к отраслям нуждающимся в реструктуризации / реформирования (возможности существенного повышения эффективности на фоне стабильного спроса).
Изменение баланса спроса и предложения на инвестиционном рынке / рынке капитала
Если год назад существовала конкуренция покупателей (инвесторов) за компании – цели, сейчас ситуация 100% обратная
Количество инвесторов с деньгами резко сократилась, в то время как потребности в финансировании у компаний целей резко возросла (сокращение банковского кредитования)
Изменение структуры инвесторов
Сейчас наиболее вероятными и реальными инвесторами являются:
инвесторы с собственной накопленной денежной наличностью / положительным свободным денежным потоком без серьезной долговой нагрузки
стратегические инвесторы с сильным денежным потоком
возрастание инвестиционной роли международных финансовых институтов (ЕБРР, МФК), а также госфондов (напр., SwedFund, госфонд Омана и др.)

3. Изменение инвестиционной стратегии (2)
Источник: Deal Watch, ISI Emerging markets

4. Что можно найти в Беларуси (1)

4. Что можно найти в Беларуси (1)

4. Что можно найти в Беларуси (1)

4. Что можно найти в Беларуси (1)