Рациональная структура источников средств

Способы внешнего финансирования
1. Закрытая подписка (если она проводится между прежними акционерами, то, как правило, по заниженной, в сравнении с рыночным курсом, цене; при этом у предприятия возникает упущенная выгода – тот же расход).
2. Привлечение заемных средств в форме кредита, займов, эмиссии облигаций.
3.Открытая подписка на акции.
4. Комбинация первых трех способов.

Преимущества и недостатки закрытой подписки на акции
ЗА
1. Контроль за предприятием не утрачивается.
2. Финансовый риск возрастает незначительно.
ПРОТИВ
1. Объем финансирования ограничен.
2. Высокая стоимость привлечения средств.

Преимущества и недостатки долгового финансирования
ЗА
1. Контроль за предприятием не утрачивается.
2. Относительно низкая стоимость привлеченных средств.
ПРОТИВ
1. Финансовый риск возрастает.
2.Срок возмещения строго определен.

Преимущества и недостатки открытой подписки на акции
ЗА
1. Финансовый риск не возрастает.
2.Возможна мобилизация крупных средств на неопределенный срок.
ПРОТИВ
1. Может быть утрачен контроль над предприятием.
2. Высокая стоимость привлечения средств.

Правило №1 формирования структуры источников
Если нетто-результат эксплуатации инвестиций в расчете на акцию невелик (при этом дифференциал финансового рычага обычно отрицателен, чистая рентабельность собственный средств и уровень дивиденда – пониженные), то выгоднее наращивать собственные средства за счет эмиссии акций, чем брать кредит: привлечение заемных средств обходится предприятию дороже привлечения собственных средств. Однако возможны трудности в процессе первичного размещения акций.

Правило №2 формирования структуры источников
Если нетто-результат эксплуатации инвестиций в расчете на акцию велик (при этом дифференциал финансового рычага чаще всего положительный, чистая рентабельность собственных средств и уровень дивиденда – повышенные), то выгоднее брать кредит, чем наращивать собственные средства: привлечение заемных средств обходится предприятию дешевле привлечения собственных средств.