Реализация денежно-кредитной политики в условиях монетарного таргетирования. Факторы и основные потоки ликвидности

УБЕЖДЕНИЯ – СУТЬ БОЛЕЕ ОПАСНЫЕ ВРАГИ ИСТИНЫ, ЧЕМ ЛОЖЬ.
Фридрих Ницше

Рассматриваемые вопросы
Основные потоки и факторы ликвидности в январе-апреле 2015 года и прогноз на май
Политика обязательного резервирования
Планируемые изменения в инструкции о порядке формирования ФОР
Отмена льгот и унификация нормативов
ФОР как инструмент процентной политики Национального банка
Некоторые аспекты использования инструментов ДКП для достижения цели по РДБ

ФАКТОРЫ ЛИКВИДНОСТИ

КРЕДИТНАЯ ЭКСПАНСИЯ

-0,7%
4.5%

2014
6296 – все банки янв.-апр.

-0,7%
6,1%

Кредитный портфель банков в инвалюте
-126
814

-914

-820,6

27,9%
23,5%

Срочные рублевые депозиты населения
(без наращенных процентов)
7542

Срочные рублевые депозиты населения
(без наращенных процентов)

Срочные рублевые депозиты населения
(без наращенных процентов)

0,2%
3,3%

Срочные валютные депозиты населения
(без наращенных процентов)
-35

ОПЕРАЦИИ ПРАВИТЕЛЬСТВА

млн долл

ПОЛИТИКА ОБЯЗАТЕЛЬНОГО РЕЗЕРВИРОВАНИЯ

Номинальные нормативы резервных требований

Динамика базы резервирования

Структура фонда обязательных резервов
Млрд. Br
2014
2015
18349
17030

Динамика номинальных и фактических норм обязательного резервирования

ПЕРСПЕКТИВЫ

Основные планируемые изменения в Инструкции по ФОР
Базу резервирования предлагается рассчитывать на ежедневной основе;
Базу резервирования предлагается уменьшать на объем валютных облигаций банков, выпуск и размещение которых осуществляются за пределами РБ;
Отчетность банков по ФОР будет включать в себя:
Письмо на бумажном носителе за подписью руководителя и главного бухгалтера, содержащее сумму расчетного ФОР;
Расчет ФОР в соответствии с установленным макетом, направляемый в электронном виде по специальным каналам связи.

Унификация нормативов ФОР и отмена льгот
Цель – улучшение прогнозирования РДБ
Механизм ФОР станет прозрачным и простым
Отсутствия необходимости стимулирования средств физлиц
Встраивание механизма некоторой компенсации ликвидности в случает оттока средств физлиц

Коэффициент корректировки резервных требований
В соответствии с ПП от 22.04.2015 № 242:
К = 5 * (ДЮЛ – ВГ) + 5 * (ДФЛ – ВГ),
где ДЮЛ и ДФЛ – средняя ставка по новым срочным рублевым депозитам ЮЛ и ФЛ за месяц, за который рассчитываются резервные требования;
ВГ – наибольшая ставка по постоянно доступным операциям в форме кредита овернайт в месяце, за который рассчитываются резервные требования;
5 – число, отражающее степень жесткости наказания.
Если величина (ДЮЛ – ВГ) или (ДФЛ – ВГ) имеет отрицательное значение, то для расчета коэффициента корректировки резервных требований она принимается равной нулю.
РТс = РТ + РТ х К / 100,
где РТ – резервные требования, рассчитанные банком в соответствии с Инструкцией по ФОР
Первое применение – по расчётам за июнь

НЕКОТОРЫЕ АСПЕКТЫ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ИНСТРУМЕНТОВ ДКП ДЛЯ ДОСТИЖЕНИЯ ЦЕЛЕЙ ПО РДБ

Критерии допуска банков к ПДИ и аукционным операциям
Вопрос рассматривается на Комитете по монетарной политике ежемесячно, начиная с марта 2015
Решение вступает в силу с начала периода усреднения ФОР

Допуск приостанавливается в случаях:
Приостановления действия лицензий на осуществление банковских операций.
Наличия у банка стабилизационных кредитов Национального банка и/или программы восстановления ликвидности.
Несбалансированности активов и пассивов банка, которая проявляется в устойчивом ухудшении состояния ликвидности банка.
Соотношение дефицита ликвидности к усредняемой части ФОР
LCR – коэффициент покрытия ликвидности – ликвидные активы к пассивам до месяца.

ПРОЦЕНТНАЯ ПОЛИТИКА

Ставки на денежном рынке
(номинальные)

Ставки на рублевом депозитно-кредитном рынке
(реальные)

Ключевая ставка и границы коридора
Ключевая ставка – средневзвешенная ставка по аукционам.
Коридорные ставки (ставки по ПДИ) должны носить штрафной характер.
Пересмотр (раз в месяц) коридорных ставок в зависимости от ключевой ставки и ставок на рынке МБК.