Среды решения

Концепция определенности
Менеджер заранее знает исход для каждой альтернативы
Концепция реалистична в случае краткосрочной ситуации
Коцепция риска
Известны один или несколько исходов по каждой альтернативе, а также известны вероятности реализации каждого исхода
Есть некоторые объективные знания
2
Концепция неопределенности
Альтернативы имеют ряд возможных исходов, вероятность которых неизвестна

Решение в условиях определенности
3
Поиск варианта с максимальной выгодой или с минимальными затратами называется оптимизацией
3 метода оптимизации:
Предельный анализ
Линейное программирование
Приростной анализ прибыли

Сказка о том,
как выработать решение в условиях риска и неопределенности
4

Решение в условиях риска

Выявление факторов возникающих угроз
Измерение, оценка выявленных факторов
Разработка мероприятий по уменьшению опасности факторов риска
3 этапа концепции риска:

Под допустимым риском будем понимать угрозу потери финансового результата операционной деятельности или реализуемого проекта, которая потенциально меньше ожидаемой прибыли

Модели, основанные на экспертных методах.
Модели, реализующие методы финансового анализа на основе данных финансовой отчетности.
Оценочно-аналитические способы, реализуемые по данным управленческой отчетности (вероятностные, статистические методы, элементы теории игр в оценке риска).
3 группы моделей для оценки рисков:

Финансовая несостоятельность организации - неспособность финансировать текущую операционную деятельность и отвечать по своим обязательствам из-за отсутствия необходимых для этого средств
Риски потери компанией финансовой независимости, устойчивости, платежеспособности синтезируются в комплексный риск финансовой несостоятельности

Общая оценка финансового состояния предприятия
Анализ динамики валюты бухгалтерского баланса

Коэффициенты прироста имущества,
выручки от реализации и прибыли по ООО «Метоб» за два смежных периода

Вертикальный анализ бухгалтерского баланса по ООО «Метоб», %

Ликвидность.
Платежеспособность.
Устойчивость.
Рентабельность.
Деловая активность.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости
1. Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода устанавливают по формуле:
СОС = СК-ВОА , (2.4)
где СОС — собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал) на конец расчетного периода; СК — собственный капитал; BOA — внеоборотные активы.
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирова­ния запасов (СДИ) определяют по формуле:
СДИ = СК- BOA + ДКЗ, или СДИ = СОС + ДКЗ, (2.5)
где ДКЗ — долгосрочные кредиты и займы.
3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ):
ОИЗ = СДИ + ККЗ,

В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками финансирования.
3.1. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств:
Δ СОС = СОС-3,
где Δ СОС — прирост (излишек) собственных оборотных средств; 3 — запасы.
3.2. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников
финансирования запасов (Δ СДИ):
Δ СДИ = СДИ - 3.
3.3. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников по­
крытия запасов (Δ ОИЗ):
Δ ОИЗ = ОИЗ - 3.
Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источни­ками финансирования можно трансформировать в трехфакторную модель (М):
М = (Δ СОС, Δ СДИ, Δ ОИЗ).

Типы финансовой устойчивости предприятия

Абсолютные показатели финансовой устойчивости по ООО «Метоб», млн. руб.

Ликвидность.
Платежеспособность.
Устойчивость.
Рентабельность.
Деловая активность.

Медленнореализуемые активы (группа статей «Запасы» раздела II (А3)

Абсолютные показатели ликвидности баланса ООО «Метоб», млн. руб.

Расчет чистого оборотного капитала по ООО «Метоб», млн. руб.

Модели, основанные на экспертных методах.
Модели, реализующие методы финансового анализа на основе данных финансовой отчетности.
Оценочно-аналитические способы, реализуемые по данным управленческой отчетности (вероятностные, статистические методы, элементы теории игр в оценке риска).
3 группы моделей для оценки рисков:

В отличие от краткосрочных, долгосрочные решения принимаются в условиях риска и неопределенности
Я не знаю какие события произойдут и как они повлияют на осуществление желаемого результата

Матрица решения
Что же это такое?
Платежная матрица
В условиях риска и неопределенности типичная задача принятия решения достаточно сложна, так как есть множество возможных результатов
Необходима систематизация

Данный инструмент:
Формализует процесс решения
Предоставляет сводку отдачи для различных целей и состояний окружающей среды
Альтернативные стратегии, рекламные компании
Отдача: объемы продаж, прибыль
Состояние экономики: рост, стабильность, спад, депрессия

Методы оценки риска:
(Риск – это вероятность наступления неблагоприятных событий)

2 подхода к объективному измерению вероятности (степени риска)‏
Априори
(метод дедукции)‏
Апостериори (статистический анализ эмпирических данных)‏

Априори
(метод дедукции: от причины к следствию)‏
Без эксперимента и анализа прошлого опыта
Характеристики возможных случаев известны заранее
При данном методе менеджер способен определять вероятность результата
Ex:

Апостериори
(статистический анализ эмпирических данных: от следствия к причине)‏
Предполагает что, прошлый опыт является типичным и он будет продолжаться в будущем
Наблюдает частоту возникновения события
Видит распределение частоты на общее количество наблюдений
Прогнозирует распределение вероятности
Для того, чтобы установить вероятность, менеджер:
Ех:

Распределение частоты может быть преобразовано в распределение вероятности
Если определенный фактор загрузки возникал 20 раз на протяжении 50 рейсов, то мы можем сказать, что вероятность возникновения этого фактора во время следующего полета 20/50 = 40

вычислить и свести к минимуму риски, присущие конкретному проекту
Один из методов: вычисление распределения вероятности возможных результатов, а затем подсчет предполагаемой стоимости
Если менеджер сталкивается с событиями, подразумевающими наличие риска, то его главная задача

Функция полезности фон Неймана-Моргенштерна
Теория полезности + теория вероятности
для анализа выбора потребителя

Предполагаемая стоимость
- Стоимость i-й отдачи
- Вероятность i-й отдачи (которая равна вероятности i-го варианта)‏
Предполагаемая стоимость стратегии представляет собой средневзвешенную стоимость, в которой используются вероятности отдачи в качестве весовых коэффициентов
В условиях риска главным критерием решения служит

Предположим, что оценивается множество стратегий при одинаковой стоимости инвестиций.
Менеджер выберет стратегию с самой высокой предполагаемой стоимостью.
Предполагаемая стоимость служит основным критерием для сравнения этих альтернатив. При сравнении нескольких стратегий

Предполагаемая стоимость
E(S)‏
5,90
9,50
17,65
15,00
15,10
Оптимальная стратегия

Предположим, что предполагаемые стоимости альтернативных стратегий одинаковы.
Как сделать выбор между S1 и S2?
При одинаковой предполагаемой стоимости мы должны использовать какой-то другой критерий

Таким критерием может оказаться – степень риска
Может быть определена как степень отклонения возможных отдач от предполагаемой стоимости

Интуитивно мы чувствуем, что чем дальше от среднего значение будет находиться фактическая отдача, тем рискованнее будет проект
Один из способов вычисления риска – вычисление размаха

Размах – разность между крайними величинами отдачи.
Размах для S1 – 10, для S2 – 40.
Размах – это полезная предварительная оценка, но учитывает лишь крайние стоимости

Более точное измерение риска – это вычисление среднего квадратичного отклонения
Чем выше среднее квадратичное отклонение, тем выше риск

Вычисление среднего квадратичного отклонения производится следующим образом: