Фондовая биржа ММВБ: реалии и перспективы

Внутренний рынок ценных бумаг в цифрах
В 2005 г. доля Фондовой биржи ММВБ в обороте российского фондового рынка - более 85%
Объем торгов в 2005 г. - 225,6 млрд. долл. (на 49,2% больше объема торгов в 2004 г.)
Объем торгов в январе-марте 2006 – 112,2 млрд. долл. (в 3 раза превышает оборот за январь - март 2005)

Обороты на ФБ ММВБ - рост ликвидности
Среднедневной оборот торгов ценными бумагами на ФБ ММВБ в марте 2006 года достиг 1,94 млрд. долл.
В марте прирост оборотов с начала года составил 59%

На ФБ ММВБ торгуется 294 акции 185 эмитентов
В листинг внесены 50 акций 34 эмитентов, включая все blue chips
Объем торгов акциями в 2005 г. составил 4025,04 млрд. руб. (включая РЕПО), в т.ч.:
оборот торгов акциями без РЕПО – 3279,71 млрд. руб. (рост за год – 18,0%)
объем РЕПО – 745,33 млрд. руб. (рост 115,7%)
Индекс ММВБ на 31 марта 2006 г. вырос до 1 299.19 пунктов
Рынок акций

Капитализация рынка акций
за 2005 г. выросла на 73%
до 258,6 млрд. долл.
После либерализации рынка акций ОАО «Газпром» капитализация рынка на 30 марта 2006 г. составила 566,3 млрд. долл.
Крупнейшие компании по капитализации:
Газпром - 196 млрд. долл.
ЛУКОЙЛ – 69,6 млрд. долл.
Сургутнефтегаз – 52,6 млрд. долл.
РАО ЕЭС России – 26,5 млрд. долл.
Капитализация рынка акций

Начало торгов акциями ОАО «Газпром»
23 января 2006 г. на ФБ ММВБ начались торги акциями ОАО «Газпром»
Доля ФБ ММВБ в суммарном биржевом обороте акций ОАО «Газпром» превысила 48% (на 31 марта 2006)

Рынок корпоративных и региональных облигаций — наиболее динамично развивающийся рынок
На ФБ ММВБ торгуется 375 облигаций 262 эмитентов
В листинг ФБ ММВБ включены
114 облигаций 67 эмитентов
Объем размещения и вторичных торгов облигациями в 2005 г. составил 2375,27 млрд. руб. (включая операции РЕПО), в т.ч.
оборот торгов облигациями без РЕПО – 1798,43 млрд. руб. (88%)
объем РЕПО – 576,84 млрд. руб. (рост – 116%)
Рынок корпоративных и региональных облигаций

В 2005 г. на ФБ ММВБ размещено 144 выпуска объемом 259,2 млрд. руб.
За январь-март 2006 г. размещено 42 выпуска корпоративных облигаций на общую сумму более 97 млрд. руб.
Крупнейшие эмитенты по размещенному в 2005 г. объему выпусков облигаций:
Российские железные дороги — 25 млрд. руб.
Внешторгбанк — 15 млрд. руб.
ФСК ЕЭС — 14 млрд. руб.
Газпром – 10 млрд. руб.
Первичный рынок корпоративных облигаций

Суммарный объем размещений составил 34,7 млрд. руб. (без аукционов по облигациям г. Москвы)
Объем размещения облигаций г. Москвы составил 18,7 млрд. руб. (4 выпуска)
В январе-марте 2006 года размещено 2 выпуска региональных облигаций общим объемом более 11 млрд. руб.
Крупнейшие эмитенты по размещенному в 2005 г. объему выпусков облигаций:
г. Москва — 18,7 млрд. руб.
Московская область — 12
млрд. руб.
Красноярский край — 3
млрд. руб.
Первичный рынок региональных облигаций

Рынок инвестиционных паев ПИФов
Активно развивается торговля паями ПИФов
На ФБ ММВБ торгуется 69 паев 33 управляющих компаний
Объем торгов паями ПИФов в 2005 г. составил 1,54 млрд. руб., что более чем в 10 раз превышает уровень 2004 г.

Участники торгов и их клиенты

Эмитенты, ценные бумаги, листинг

Проекты, реализованные в 2005 г.
Следование высоким стандартам корпоративного управления:
в 2005 году был сформирован и приступил к работе Совет директоров, представляющий акционеров Фондовой биржи ММВБ
при Совете директоров созданы 5 комиссий по: стратегическому планированию, бюджету, аудиту, кадрам и вознаграждениям, дисциплинарная комиссия
Создание условий для диалога с участниками фондового рынка:
перед принятием Советом директоров биржи окончательных решений широкий круг важных вопросов рассматривает Биржевой Совет ФБ ММВБ
при Совете директоров ФБ ММВБ работают комитеты: по технической политике и по фондовому рынку (с двумя подкомитетами по: акциям и облигациям)
при Дирекции ФБ ММВБ работает Индексный комитет, в который входит ряд ведущих аналитиков российского фондового рынка

Проекты, реализованные в 2005 г. (продолжение)
Модифицированное РЕПО с облигациями
заключение сделок РЕПО без контроля обеспечения по их первым частям, а также сделок РЕПО с исполнением обязательств по их первым частям в отложенный срок
заключение внутридневных сделок РЕПО с исполнением обязательств по первой и второй частям сделки в один расчетный день
заключение сделок РЕПО на срок до 180 календарных дней и вне пределов текущего купонного периода
Новые правила осуществления клиринговой деятельности
механизм внесения Участниками клиринга компенсационных взносов по сделкам РЕПО с облигациями
досрочное исполнение Участниками клиринга обязательств по сделкам с кодами расчетов В01-В30
единый двусторонний неттинг по встречным обязательствам и требованиям Участников клиринга по сделкам с кодами расчетов B0-B30, сделкам РЕПО и компенсационным взносам
Развитие и продвижение семейства биржевых индексов ММВБ
совершенствование методологии и корзины индексов

Маркет-мейкеры и маржинальная торговля
с 10 ноября 2005 года на ФБ ММВБ на вторичных торгах облигациями начали исполнять свои обязательства Маркет-мейкеры
по состоянию на конец 2005 года институт Маркет-мейкеров функционирует на рынке 16 облигаций и включает в себя 13 организаций
Развитие сектора IPO
в результате активности ФБ ММВБ в 2005 году на бирже прошло 3 размещения акций российских компаний-эмитентов: 1 IPO (Хлеб Алтая) и 2 SPO (Лебедянский и Северсталь-авто)
суммарный объем привлеченных компаниями средств 288,5 млн. долл.
Введение промежуточной клиринговой сессии (март 2006 года)
участники рынка могут выводить денежные средства на другие рынки группы ММВБ (валютный, госбумаг) и вовне
Расширение спектра торгуемых «голубых фишек» - начало торгов акциями ОАО «Газпром» (январь 2006)
возможность для инвесторов осуществлять на ФБ ММВБ биржевые операции по всему спектру blue chips российского рынка ценных бумаг
Проекты, реализованные в 2005 г. (продолжение)

Объемы рынка РЕПО имеют тенденцию к росту, опережающую общие рыночные тренды
Результаты введения пониженных ставок РЕПО с облигациями свидетельствуют о росте объемных характеристик рынка с последующей стабилизацией
Тенденция увеличения сроков по сделкам РЕПО с акциями
В последние 4-5 месяцев наблюдается замедление темпов роста рынка РЕПО с акциями
Планы на 2006 год – модификация режима
торгов РЕПО с акциями (начало)

Новый режим торгов «РЕПО с акциями»: условия совершения сделок
Преемственность с действующим режимом РЕПО:
адресный (не анонимный) режим торгов
возможность досрочного исполнения обязательств по сделке РЕПО (по обоюдному согласию контрагентов)
Новые возможности:
принцип дисконтирования рыночных цен при заключении сделок РЕПО
использование компенсационных взносов в течение срока РЕПО
заключение сделок без контроля обеспечения по первой части РЕПО (код расчетов S0), а также с исполнением обязательств по первой части РЕПО не в дату заключения сделки (код расчетов S1, S2)
срок по сделкам РЕПО – до 180 календарных дней

Совершенствование тарифной политики на рынке РЕПО с акциями
Этап 1 (май 2006 года):
введение льготного маркетингового периода по операциям РЕПО с акциями, в течение которого устанавливается ограничение на максимальный размер уплачиваемой (суммарной) комиссии
Этап 2 (сентябрь 2006 года):
одновременно с внедрением новых технологий введение на рынке РЕПО с акциями нового тарифного плана, устанавливающего на рынке РЕПО Фондовой биржи ММВБ единые тарифы с акциями и с облигациями

Планы на 2006 год –
дальнейшее развитие сектора IPO
Создание сектора инновационных и растущих компаний (слайды 22-23):
рост количества эмитентов, представленных на Фондовой бирже ММВБ
расширение числа компаний, по которым появится/увеличится ликвидность
предпосылки к стадии массового IPO российских эмитентов
Введение института маркет-мейкеров и специалистов по определенной группе акций (слайды 20-21):
создание дополнительного механизма поддержания ликвидности бумаг
стабилизация рынка отдельных ценных бумаг
создание дополнительных преимуществ для проведения IPO на ФБ ММВБ
Продолжение клиентской и маркетинговой работы по продвижению IPO:
работа с российскими эмитентами и их инвестиционными консультантами
реализация договоренностей меморандума о совместном маркетинге, подписанном с Лондонской фондовой биржей в марте 2006 года

Планы на 2006 год – создание
института специалистов (начало)
Специалисты:
члены биржи, номинированные эмитентом смогут заключать договора с ФБ ММВБ о поддержании ликвидности рынка низколиквидных акций и паев ПИФов
Специалисты будут иметь эксклюзивное право на объявление котировок, по которым с ними могут заключать сделки остальные участники торгов
Специалист VS маркет-мейкер:
Специалист номинирован эмитентом
Специалист может поддерживать котировки за счет клиентской позиции
Участники торгов
Специалисты
Маркет-мейкеры

Выбор ценных бумаг, обязательства
и льготы специалистов (продолжение)
«Перечень» содержит ценные бумаги, на рынке которых могут работать Специалисты
отбор бумаг в «Перечень» осуществляется на основе критерия ликвидности:
Где Fi – критерии ликвидности:
количество торговых дней, в которые совершались сделки с ценной бумагой;
количество сделок с ценной бумагой;
объем торгов ценной бумагой;
количество участников торгов, заключивших сделки с ценной бумагой.
пересмотр «Перечня» осуществляется биржей 1 раз в полгода
Специалист обязуется поддерживать двусторонние котировки в пределах установленного спрэда
имеет эксклюзивное право по поддержанию котировок\льготы по комиссионным отчислениям, имидж, маркетинг

Создание на российском фондовом рынке специализированного сектора для инновационных и растущих компаний (ИРК) в рамках существующей инфраструктуры группы ММВБ
Два основных критерия ИРК на Фондовой бирже ММВБ:
облегченные требования листинга для эмитентов (сроки существования, структура собственности, объем капитализации)
дополнительные требования по защите инвесторов (прежде всего по информационной открытости)
Планы на 2006 год – создание сектора инновационных и растущих компаний (начало)

Критерии отбора компаний и ценных бумаг,
механизмы защиты прав инвесторов
Механизмы защиты прав инвесторов: экспертный совет; дополнительное раскрытие информации эмитентами; листинговые агенты; ограничение круга инвесторов при IPO; ограничения на инсайдерские сделки
Критерии отбора компаний: отраслевая принадлежность; используемые / внедряемые технологии; уровень капитализации; рост объема продаж

Планы на 2006 год – запуск торгов производными
инструментами на фондовые активы
Фондовая биржа ММВБ предполагает в течение 2006 года начать торги производными инструментами на фондовые активы:
первые инструменты – фьючерсные контракты на Индекс ММВБ и несколько акций, наиболее торгуемых на спот-рынке ФБ ММВБ
ближайшая перспектива – фьючерсы на облигации российских эмитентов, различные корзины и индикаторы процентных ставок биржевого рынка облигаций
На настоящее время Фондовой биржей ММВБ:
получена лицензия КТБ при ФСФР России на организацию биржевой торговли по секции срочных сделок
разработаны и зарегистрированы в ФСФР России Правила торгов, Правила допуска и др. внутренние документы Фондовой биржи ММВБ
разработана предварительная спецификация фьючерса на Индекс ММВБ
идет работа и обсуждение деталей проекта с участниками рынка

Глобальная конкуренция – реалии времени
На крупнейших финансовых рынках мира набирают обороты процессы биржевой интеграции:
New York Stock Exchange (NYSE) – слияние с Archipelago (март 2006 г.)
в конце марта 2006 года австралийская фондовая биржа Australian Stock Exchange (ASX) объявила о слиянии с фьючерсной биржей SFE Corp.
London Stock Exchange (LSE) постоянно получает предложения к слиянию/поглощению от европейских, американских, австралийских игроков
Реакция российской инфраструктуры?

Фондовая биржа ММВБ – положение в мире