Слайд 213.1.Поняття, мета, суть та завдання комплексного фінансового аналізу
Комплексний аналіз слугує базисом прийняття
![13.1.Поняття, мета, суть та завдання комплексного фінансового аналізу Комплексний аналіз слугує базисом](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1110148/slide-1.jpg)
об’єктивних рішень, спрямованих на успішне розв’язання усіх важливих завдань усього відтворювального процесу.
Слайд 3 Комплексний аналіз найчастіше проводять у такій послідовності:
дослідження мети, об’єкта, суб’єкта, встановлення завдань
![Комплексний аналіз найчастіше проводять у такій послідовності: дослідження мети, об’єкта, суб’єкта, встановлення](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1110148/slide-2.jpg)
та інформаційної бази;
побудова економічних моделей та розрахунок показників;
оцінювання вартості підприємства, його комерційної надійності.
Слайд 4 Така послідовність проведення аналізу слугує для:
встановлення цілей та завдань аналізу в
![Така послідовність проведення аналізу слугує для: встановлення цілей та завдань аналізу в](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1110148/slide-3.jpg)
розрізі замовників і споживачів;
формування алгоритму моделі, яка б відповідала запитам суб’єкта діяльності;
оцінки результатів аналізу та розробки адекватних управлінських рішень.
Слайд 5 Чіткість формулювання, ефективність усієї моделі комплексного фінансового аналізу (КФА), достовірність результатів регулюється
![Чіткість формулювання, ефективність усієї моделі комплексного фінансового аналізу (КФА), достовірність результатів регулюється](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1110148/slide-4.jpg)
метою організації та проведення аналізу. КФА базується на загальних основоутворюючих принципах аналізу господарської діяльності.
Слайд 6 Результати КФА слугують базою прийняття управ-лінських рішень, які стосуються позиціювання підприємства на
![Результати КФА слугують базою прийняття управ-лінських рішень, які стосуються позиціювання підприємства на](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1110148/slide-5.jpg)
цільовому ринку.
Під позиціюванням підприємства розуміють визначення його фінансово-економічного потенціалу для потреб формування, підтримання або посилення його позиції на цільовому ринку.
Слайд 7 Насамперед це стосується його участі на таких ринках:
продукції;
інновацій;
матеріальних ресурсів;
трудових ресурсів;
цінних паперів,;
кредитних ресурсів;
корпоративного
![Насамперед це стосується його участі на таких ринках: продукції; інновацій; матеріальних ресурсів;](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1110148/slide-6.jpg)
контролю;
банкрутства;
інших ринках.
Слайд 8 Кінцевим результатом КФА є кількісна оцінка здатності суб’єкта дослідження забезпечити стабільність фінансово-господарської
![Кінцевим результатом КФА є кількісна оцінка здатності суб’єкта дослідження забезпечити стабільність фінансово-господарської](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1110148/slide-7.jpg)
діяльності, зростання ринкової вартості підприємства та забезпечення доходу його власникам в оглядовому періоді.
Слайд 9 В практиці проведення КФА об’єктом дослідження можуть бути:
а) господарські товариства, державні та
![В практиці проведення КФА об’єктом дослідження можуть бути: а) господарські товариства, державні](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1110148/slide-8.jpg)
інші підприємства, що є відокремленими одиницями і мають статус юридичної особи;
б) відокремлені підприємства, що не мають статусу юридичної особи;
в) дочірні підприємства;
г) інтегроване корпоративні підприємства;
д) інвестиційний проект.
Слайд 10 Інтерес до встановлення об’єктивного рівня економічного потенціалу підприємства мають інсайдера (працівники, менеджери,
![Інтерес до встановлення об’єктивного рівня економічного потенціалу підприємства мають інсайдера (працівники, менеджери,](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1110148/slide-9.jpg)
контролю-ючі власники) та аутсайдери – особи, що не мають безпосереднього відношення до діяльності підприємства.
Слайд 11 Для проведення КФА залучають власний персонал, а також консалтингові та аудиторські фірми,
![Для проведення КФА залучають власний персонал, а також консалтингові та аудиторські фірми,](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1110148/slide-10.jpg)
рейтингові та інформаційні агентства. Різні категорії замовників проведення КФА потребують інформації, яка би дала можливість розв’язати ті завдання, що обумовлюються специфікою їх функціонування.
Слайд 12 Важлива роль у процесі проведення КФА належить інформації, збір та аналіз якої
![Важлива роль у процесі проведення КФА належить інформації, збір та аналіз якої](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1110148/slide-11.jpg)
повинен дотримуватись встановлених вимог і критеріїв.
Слайд 1313.2. Методичні засади проведення КФА
В основу проведення КФА слід покласти таку методику,
![13.2. Методичні засади проведення КФА В основу проведення КФА слід покласти таку](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1110148/slide-12.jpg)
яка б забезпечувала в максимально обмежений період виконати завдання, що замовлені споживачами та давала б можливість однозначно оцінювати результати.
Слайд 14 Важливою методологічною особливістю організації КФА є застосування порівняльного аналізу на основі інформації,
![Важливою методологічною особливістю організації КФА є застосування порівняльного аналізу на основі інформації,](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1110148/slide-13.jpg)
що поміщена в фінансових звітах.
Слайд 15Найбільш часто для потреб проведення порівняльного аналізу використовують такі системи показників:
середньогалузеві значення;
нормативне
![Найбільш часто для потреб проведення порівняльного аналізу використовують такі системи показників: середньогалузеві](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1110148/slide-14.jpg)
значення;
цільові значення фінансових показників;
ті, що пропонуються аналітиками;
ті, що були найбільш вагомі в період стабільної діяльності підприємства.
Слайд 16 Наступною вимогою організації КФА є формування та використання такої системи показників і
![Наступною вимогою організації КФА є формування та використання такої системи показників і](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1110148/slide-15.jpg)
індикаторів, які би в сукупності відповідали вимогам оцінювання поточного стану об’єкта дослідження, формування стратегії його дальнішого розвитку.
Слайд 17 В нинішніх умовах у практиці фінансового аналізу поширеним способом оцінювання позиціонування підприємства
![В нинішніх умовах у практиці фінансового аналізу поширеним способом оцінювання позиціонування підприємства](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1110148/slide-16.jpg)
отримала система ранжирування. При цьому кожному значенню цільового показника відповідає певний визначений ранг. Підсумок усіх рангів є тим показником за допомогою якого одержують завершену характеристику фінансово-економічного стану.
Слайд 18 Теоретичні та методологічні засади, які застосовуються в процесі КФА використовують для потреб
![Теоретичні та методологічні засади, які застосовуються в процесі КФА використовують для потреб](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1110148/slide-17.jpg)
побудови базової структури моделі дослідження.
Слайд 19 Проведення КФА передбачає поділ його на такі блоки:
постановка цільової функції (мети);
формування та
![Проведення КФА передбачає поділ його на такі блоки: постановка цільової функції (мети);](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1110148/slide-18.jpg)
реалізація первинної обробки вхідної фінансової інформації;
формування та виконання алгоритму обробки фінансової інформації;
оцінювання результатів КФА;
формування сценаріїв розвитку фінансово-економічного потенціалу.
Слайд 2013.3. Часткові моделі проведення комплексного фінансового дослідження
Найбільш поширеними частковими моделями КФА є:
оцінка
![13.3. Часткові моделі проведення комплексного фінансового дослідження Найбільш поширеними частковими моделями КФА](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1110148/slide-19.jpg)
вартості суб’єкта господарювання як цілісного майнового комплексу;
оцінка комерційної надійності підприємства та визначення ймовірності його банкрутства;
оцінка результативності фінансового менеджменту.
Слайд 21 Оцінка вартості суб’єкта господарювання як цілісного майнового комплексу спрямовується на визначення ринкового
![Оцінка вартості суб’єкта господарювання як цілісного майнового комплексу спрямовується на визначення ринкового](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1110148/slide-20.jpg)
потенціалу підприємства. Підсумком такого аналізу є встановлення ціни, яку готовий сплатити майбутній потенційний власник за отримання певного контролю за діяльністю підприємства.
Слайд 22 Використання часткової моделі оцінки вартості суб’єкта господарювання як цілісного майнового комплексу базується
![Використання часткової моделі оцінки вартості суб’єкта господарювання як цілісного майнового комплексу базується](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1110148/slide-21.jpg)
на певних підходах та методах оцінки. Виокремлюють три підходи: дохідний, майновий та ринковий.
Слайд 23 Дохідний підхід містить два методи: метод дисконтування грошових потоків та метод капіталізації
![Дохідний підхід містить два методи: метод дисконтування грошових потоків та метод капіталізації](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1110148/slide-22.jpg)
доходів. Майновий підхід має три методи: відновної вартості, розрахунку чистих активів та ліквідаційної вартості.
Ринковий підхід містить дві різновидності оцінки:
метод зіставлення мультиплікаторів та метод порівняння трансакцій.
Слайд 24 Офіційним документом, який використовується нині для потреб оцінки вартості підприємства в Україні
![Офіційним документом, який використовується нині для потреб оцінки вартості підприємства в Україні](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1110148/slide-23.jpg)
є Постанова Кабміну України від 2 серпня 1999 року № 1406 “Методика оцінки державних корпоративних прав”, в основу якої покладається метод капіталізованої вартості.
Слайд 25 Розрахунок здійснюється завдяки використанню такої формули:
ВВК = 4 (П-ПП+А): Кк/Кпк –ЗДБ,
де ВВК
![Розрахунок здійснюється завдяки використанню такої формули: ВВК = 4 (П-ПП+А): Кк/Кпк –ЗДБ,](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1110148/slide-24.jpg)
– вартість власного капіталу;
П – обсяг прибутку за період, що аналізується;
ПП – прибутковий податок;
А – сума нарахованої амортизації;
Кк – кількість кварталів в останньому обліковому періоді з початку поточного року;
Кпк – коефіцієнт прямої капіталізації;
ЗДБ – залишок довгострокового боргу.
Слайд 26Оцінити вартість підприємства на основі публічної інформації можна також за допомогою моделі
![Оцінити вартість підприємства на основі публічної інформації можна також за допомогою моделі](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1110148/slide-25.jpg)
ЕВО, в основу якої покладено дисконтування очікуваних доходів (дохідний період)
V = Тао+∑(ROAt - WACC)× Таt-1 : (1+ WACC)t ,
де V- вартість підприємства;
Тао – вартість сукупних активів в 0-му періоді;
t – проміжок часу, за який здійснюється аналіз очікуваних результатів;
ROAt – рентабельність сукупних активів у періоді t;
Таt-1 – вартість сукупних активів в періоді t-1
Х –середньозважена вартість капіталу.
Слайд 27 Оцінку ринкової вартості підприємства здійснюють також завдяки використанню моделі опціонного ціноутворення Блека
![Оцінку ринкової вартості підприємства здійснюють також завдяки використанню моделі опціонного ціноутворення Блека](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1110148/slide-26.jpg)
– Скоулза, в основу якої покладено очікувані грошові потоки від підприємства до акціонерів та кредиторів.
Слайд 28 Потенціал підприємства аналізується також за допомогою моделі індексу акціонерів для встановлення інвестиційної
![Потенціал підприємства аналізується також за допомогою моделі індексу акціонерів для встановлення інвестиційної](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1110148/slide-27.jpg)
привабливості підприємств – емітентів щодо доцільності включення їх цінних паперів до інвестиційного портфеля. Зазначена модель поділяється на чотири блоки:
аналіз грошових потоків;
вигоди акціонерів;
індекс достатку акціонерів;
ранжирування підприємства.
Слайд 29 Надійність підприємства аналізується шляхом прогнозу банкрутства. Найбільш широке використання оцінювання ймовірності банкрутства
![Надійність підприємства аналізується шляхом прогнозу банкрутства. Найбільш широке використання оцінювання ймовірності банкрутства](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1110148/slide-28.jpg)
набули моделі Альтмана, Спрінгейта, Таффера, Бівера.
Слайд 30 Модель Альтмана – п’ятифакторна модель дескриптивного аналізу має такий вигляд:
Z= 1,2А +1,4В+3,3С+0,6Д+1,0
![Модель Альтмана – п’ятифакторна модель дескриптивного аналізу має такий вигляд: Z= 1,2А](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1110148/slide-29.jpg)
Е
де А, В,С,Д,Е – цільові показники
А= робочий капітал : загальна вартість активів;
В = чистий прибуток: загальна вартість активів;
С = чистий дохід: загальна вартість активів;
Д= ринкова капіталізація: сума заборгованості;
Е= обсяг продажу: загальна вартість активів.
Слайд 31 Вважають, що якщо значення Z знаходиться в межах 1,0 -3,0, то ймовірність
![Вважають, що якщо значення Z знаходиться в межах 1,0 -3,0, то ймовірність банкрутства розподіляється наступним чином:](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1110148/slide-30.jpg)
банкрутства розподіляється наступним чином: