Методические основы экономической оценки инвестиций. (Тема 4)

Тема 4 Методические основы экономической оценки инвестиций
4.1 Учет фактора времени при оценке эффективности инвестиций
4.2 Оценка стоимости денег во времени

4.1 Учет фактора времени при оценке эффективности инвестиций
Вложение капитала и получение прибыли могут происходить в различной временной последовательности:
а) последовательное протекание процессов вложения капитала и получения прибыли;
б) параллельное протекание процессов вложения капитала и получения прибыли;
в) интервальное протекание процессов вложения капитала и получения прибыли.

Аспекты временной ценности
финансовых ресурсов
а) способность инвестиций приносить доход на вложенный капитал;
б) изменение покупательной способности денег;
в) обращение денежных средств как капитала и получение дохода от оборота капитала.
Схема оборота капитала (инвестиций)

Пример. Имеются два варианта инвестиций:
1. И = 100 (д.е.); доходы – 100% через 1 год в конце года.
2. И = 100 (д.е.); доходы – 25% каждые 3 месяца в конце квартала.
Рассчитаем доход на инвестиции за 1 год по обоим вариантам.

Наиболее важные проявления фактора времени
динамичность технико-экономических показателей предприятия;
сезонность производства и/или реализации продукции;
физический износ основных средств;
изменение во времени цен на производимую продукцию, потребляемые ресурсы;
изменение во времени параметров внешней среды;
разновременность затрат, результатов и эффектов;
разрывы во времени (лаги).

4.2 Оценка стоимости денег во времени
Наращение – это процесс определения возвращаемой (будущей) суммы денежных средств, если известны исходная сумма вложений, процентная ставка дохода от них и период накопления.
Дисконтирование – процесс приведения денежных сумм, получаемых в будущем, к более раннему (начальному) моменту времени.

Логика финансовых операций
НАСТОЯЩЕЕ БУДУЩЕЕ
Исходная сумма
Процентная ставка
Ожидаемая к поступлению сумма
Коэффициент дисконтирования
Возвращаемая сумма
Наращение
Приведенная сумма
Дисконтирование

PV (present value) – настоящая стоимость денежных поступлений;
FV (future value) – будущая стоимость денежных поступлений.
Будущая стоимость денег представляет собой сумму инвестированных в настоящий момент средств PV, в которую они превратятся через некоторый период времени Т с учетом определенной ставки процента r.

Схема начисления простых и сложных процентов
Схема начисления простых процентов:
FV = PV · (1 + n · r)
Схема начисления сложных процентов:
FV = PV · (1 + r)n
FV = PV · (1 + j/m)n m

Настоящая (текущая, современная) стоимость денег представляет собой сумму будущих денежных поступлений, приведенных с учетом определенной ставки процента (так называемой дисконтной ставки) к настоящему периоду.
где – коэффициент текущей стоимости, или дисконтный множитель, показывающий, во сколько раз первоначальная сумма меньше наращенной; текущая стоимость единицы (рассчитывается или берется в специальных таблицах в зависимости от d и n).