Подготовка первичного размещения облигаций и организация эмиссионного синдиката

Подготовка первичного размещения облигаций и организация эмиссионного синдиката
Рынок корпоративных облигаций в России
Кто покупает облигации?
Сколько стоят услуги организатора?
Статус и функции участников синдиката
Маркетинговая стратегия
Опыт Банка ЗЕНИТ

Рынок корпоративных облигаций в России:
основные категории инвесторов
Распределение приобретателей корпоративных облигаций по типам
Сегодня банки - основные инвесторы на рынке корпоративных займов
Источник: аналитический отчёт Банка ЗЕНИТ

Сколько стоят услуги организатора?
Высокая конкуренция на рынке заставляет организаторов снижать расценки на свои услуги.
Если в 1999-2000 гг. комиссии андеррайтеров находились на уровне 2 - 3 % от номинального объёма выпуска, то сегодня большинство организаторов готовы работать за суммы, не превышающие 1 % от фактически размещённого объёма.
Расширение спектра сопутствующих услуг.
Сегодня организатор может предложить эмитенту:
бридж-финансирование на время подготовки размещения;
поддержку вторичного рынка;
рефинансирование выкупа по оферте;
подготовку аналитических материалов об эмитенте;
проведение road show и других публичных мероприятий.

Статус и функции участников синдиката
Организатор
Готовит документацию для регистрации выпуска, ведёт переговоры с рейтинговым агентством, уполномоченным депозитарием и биржей, формирует синдикат андеррайтеров, назначает платёжного агента, проводит маркетинговые мероприятия.
Со-организатор
Формирует синдикат андеррайтеров, участвует в подготовке документации и в маркетинговых мероприятиях.
Ведущий менеджер
Обеспечивает размещение некоторой части займа, участвует в маркетинговых мероприятиях.
Менеджер
Обеспечивает размещение некоторой части займа, участвует в маркетинговых мероприятиях.
В некоторых случаях участники синдиката также принимают на себя обязательства по поддержке вторичного рынка и рефинансированию выкупов по оферте.

Как сформировать качественную базу инвесторов?
состав синдиката - определяющий фактор
Состав синдиката играет решающую роль в обеспечении успеха размещения и формировании качественной инвестиционной базы.
При организации синдиката следует принимать во внимание следующие факторы:
cпособность андеррайтера обеспечить размещение выпуска среди широкого круга инвесторов (клиентская база, sales force);
возможности андеррайтера по принятию на себя дополнительных обязательств (оферта, ликвидность вторичного рынка);
опыт и деловая репутация андеррайтера на рынке.
В итоге можно добиться существенного снижения стоимости заимствований и риска предъявления большей части выпуска к выкупу по оферте.

Как сформировать качественную базу инвесторов?
маркетинговая стратегия
Правильный выбор маркетинговой стратегии обеспечивает распространение облигаций среди максимально широкого круга инвесторов.
Чрезвычайно полезным может оказаться проведение следующих мероприятий:
road show (презентации, индивидуальные встречи с инвесторами, conference call);
публикации в деловой прессе;
подготовка и распространение аналитических материалов об эмитенте.
Немалую роль в расширении инвестиционной базы могут сыграть также получение долгосрочного кредитного рейтинга и прохождение процедуры листинга на бирже.

Опыт Банка ЗЕНИТ
ООО
“АльфаФинанс”
Рублевые облигации
1 000 000 000 рублей
Андеррайтер
2002 год
Московская обувная фабрика
“Парижская коммуна”
Рублевые облигации
200 000 000 рублей
Организатор
2002 год
ОАО
“Нижнекамскнефтехим”
Рублевые облигации
1 500 000 000 рублей
Организатор
2002 год
ОАО
«Невинномысский Азот»
Рублевые облигации
300 000 000 рублей
Со-организатор
2002 год
АФК Система
Рублевые облигации
1 200 000 000 рублей
Со-организатор
2002 год
Выксунский металлургический завод
Рублевые облигации
1 000 000 000 рублей
Со-организатор
2002 год
Судоходная компания
Валжское пароходство
Рублевые облигации
500 000 000 рублей
Со-организатор
2002 год
ОАО «Салават
нефтеоргсинтез»
Рублевые облигации
300 000 000 рублей
Организатор и
андеррайтер
2003 год
ОАО “Вимм-Билль-Данн
Продукты Питания”
Рублевые облигации
1 500 000 000 рублей
Ведущий менеджер
2003 год
Вымпелком Финанс
Рублевые облигации
3 000 000 000 рублей
Со-организатор
2003 год
ООО «Тинькофф-Инвест»
Рублевые облигации
400 000 000 рублей
Организатор и
андеррайтер
2003 год
ЗАО «Разгуляй-Центр»
Рублевые облигации
1 000 000 000 рублей
Организатор и
андеррайтер
2003 год
ОАО «Славнефть»
Рублевые облигации
2 000 000 000 рублей
Со-Организатор
2002 год
ОАО “РИТЭК”
Рублевые облигации
700 000 000 рублей
Организатор и
андеррайтер
2001 год
ОАО РИКБ
«БашКредитБанк»
Рублевые облигации
1 000 000 000 рублей
Ведущий менеджер и
андеррайтер
2001 год
ОАО «Татнефть»
Рублевые облигации
200 000 000 рублей
Организатор и
андеррайтер
2001 год
АК «СИБУР»
Рублевые облигации
2 000 000 000 рублей
Со-Организатор
2001 год
АК АЛРОСА
Рублевые облигации
500 000 000 рублей
Организатор и
андеррайтер
1999 год