Рынок ценных бумаг — источник финансирования экономики

Экономический рост в долговременном периоде может быть обе­спечен за счет создания новых производственных мощностей и совер­шенствования техники и технологии производства. Последнее стано­вится возможным, когда общество имеет сбережения, т. е. превышение дохода над потреблением.
В ходе осуществления своей деятельности у некоторых хозяйству­ющих субъектов доходы превышают производственные затраты, т.е. образуются сбережения. Если эти средства используются на развитие производства, то они превращаются в инвестиции. Однако в некото­рых случаях по разным причинам у ряда предприятий часть сбереже­ний не всегда сразу превращается в инвестиции. Эти средства оказы­ваются временно свободными.

Движение свободных денежных средств от поставщиков к потре­бителям капитала осуществляется по каналам финансового рынка, основное назначение которого состоит в том, чтобы обеспечить пре­вращение сбережений в инвестиции. В зависимости от того, каким образом осуществляется передача денежных средств от поставщиков капитала к потребителям, можно выделить две основные части финан­сового рынка

Рынок ценных бумаг выполняет ряд функций:
• с помощью выпуска ценных бумаг сбережения физических и
юридических лиц превращаются в инвестиции и используются для
расширения и совершенствования производства;
с помощью рынка ценных бумаг осуществляется перелив капита­ла из «старых», «затухающих» отраслей в «новые», высокотехнологич­ные отрасли, в результате чего происходит формирование рациональ­ной структуры производства;
путем купли-продажи акций осуществляется передел собствен­ности между акционерами;

путем купли-продажи долговых ценных бумаг изменяется состав кредиторов, т.е. обеспечивается ликвидность долга;
путем выпуска ценных бумаг покрывается дефицит государствен­ного и муниципальных бюджетов;
с развитием рынка ценных бумаг увеличивается возможность появления венчурного (или рискового) капитала, что позволяет раз­вивать новые отрасли производства, а держателям бумаг дает возмож­ность получения высокой прибыли;
с помощью рынка ценных бумаг инвесторы получают возмож­ность страхования рисков своих вложений путем заключения разного
рода сделок и использования производных финансовых инстру­ментов.

Структура рынка ценных бумаг
В зависимости от времени и способа поступления ценных бумаг на рынок последний можно разделить на первичный и вторичный. Впер­вые ценные бумаги появляются на первичном рынке, где осуществля­ется продажа их первым владельцам (инвесторам). Обязательными участниками первичного рынка являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Процесс купли-продажи может осуществляться как с по­мощью, так и без помощи посредников. Именно на первичном рынке эмитенты путем продажи ценных бумаг привлекают средства инвесто­ров, которые используются для реализации намеченных коммерче­ских целей.

Все последующие операции с ценными бумагами осуществляются на вторичном рынке. Но отличие вторичного рынка ценных бумаг от первичного заключается не только в том, что вторичный рынок следу­ет за первичным, и ценные бумаги не могут появиться на вторичном рынке, минуя первичный. На первичном и вторичном рынках проис­ходят разные по своей сущности процессы. На первичном рынке ка­питалы инвесторов путем купли-продажи ценных бумаг попадают в руки эмитента. На вторичном же рынке происходит переход ценных бумаг от одних инвесторов к другим, а деньги за проданные ценные бу­маги поступают бывшим владельцам ценных бумаг. То есть операции на вторичном рынке происходят без участия эмитента .

В зависимости от форм организации совершения сделок с ценными бумагами можно выделить биржевой (организованный) и внебирже­вой (неорганизованный или «уличный») рынки ценных бумаг. Орга­низованный рынок образуют фондовые биржи. Все остальные сделки с ценными бумагами осуществляются на неорганизованном рынке.
В зависимости от типа продаваемых ценных бумаг выделяют также такие части рынка ценных бумаг, как денежный рынок и рынок ка­питалов. Денежный рынок — это рынок краткосрочных финансовых требований (со сроком действия до одного года). Рынок капиталов — это рынок ценных бумаг со сроком действия более одного года. Хотя такое деление и является довольно условным, в нем есть определен­ный смысл, так как на денежном рынке удовлетворяются потребности главным образом в оборотном капитале, а на рынке капиталов — по­требности в основном капитале.

Государственное регулирование фондового рынка осуществляется соответствующими государственными органами в соответствии с ' нормативно-правовыми актами, в которых определены основные на­правления и рычаги регулирования.
Нормативно-правовая база регулирования рынка ценных бумаг складывается из трех уровней:
-верхний уровень — это законодательные акты, принимаемые высшим законодательным органом страны. В законах, как правило, прописываются основные принципы регулирования без подробной детализации;
-второй уровень образуют нормативные акты, которые принима­ются органами исполнительной власти — правительством, министер­ствами и ведомствами;
-третий уровень — это правила, инструкции, методики, которые разрабатываются саморегулируемыми организациями и организатора­ми торговли.

НАПРАВЛЕНИЯ:
-определение видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, установление обязательных требований к деятельности эмитентов и профессиональных участников рынка и контроль за дея­тельностью профессиональных участников;
-разработка системы квалифицированных требований к руково­дителям и специалистам организаций — профессиональных участ­ников рынка ценных бумаг и аттестация их для работы с ценными бумагами. В России согласно действующему в настоящее время положению руководители, контролеры и специалисты органи­заций — профессиональных участников фондового рынка должны иметь соответствующий квалификационный аттестат, установлен­ный актами Федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг;

лицензирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг. В России лицензирование осуществляется Феде­ральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг или другими уполномоченными органами. Согласно Федеральному зако­ну «О рынке ценных бумаг» лицензированию подлежит деятельность всех профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бу­маг (в настоящее время - Федеральная служба по финансовым рын­кам):
- осуществляет разработку основных направлений развития рынка ценных бумаг и координацию деятельности федеральных органов исполнительной власти по вопросам регулирования рынка ценных бумаг;
— утверждает стандарты эмиссии ценных бумаг и проспектов цен­ных бумаг, порядок государственной регистрации выпуска эмиссионных

ценных бумаг и государственной регистрации отчетов об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг;
-разрабатывает и утверждает единые требования к правилам осу­ществления профессиональной деятельности с ценными бумагами;
-устанавливает обязательные требования к операциям с ценными бумагами, расчетно-депозитарной деятельности и к порядку ведения реестра;
-осуществляет лицензирование различных видов профессиональ­ной деятельности на рынке ценных бумаг;
-устанавливает порядок, осуществляет лицензирование и ведет реестр саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг;

определяет стандарты деятельности инвестиционных, негосудар­ственных пенсионных, страховых фондов и их управляющих компа­ний, а также страховых компаний на рынке ценных бумаг;
осуществляет контроль за соблюдением эмитентами, професси­ональными участниками рынка ценных бумаг, саморегулируемыми организациями профессиональных участников рынка ценных бумаг требований законодательства Российской Федерации о ценных бу­магах;
обеспечивает раскрытие информации о зарегистрированных вы­пусках ценных бумаг, профессиональных участниках рынка ценных бумаг;
обеспечивает создание общедоступной системы раскрытия ин­формации на рынке ценных бумаг;

Система регулирования фондового рынка со стороны государства дополняется регулированием со стороны саморегулируемых организа­ций. Соотношение этих двух способов регулирования во многом зави­сит от того, какая концепция положена в основу регулирования рын­ка. В некоторых странах (примером которых может служить Франция) регулирование в основном осуществляется органами государственной власти, лишь некоторая часть функций передается саморегулируемым организациям. В ряде других стран функции по регулированию рынка в большей степени могут осуществляться саморегулируемыми органи­зациями.

Вопросы и задания для обсуждения
По каким каналам осуществляется передача денежных средств от по­ставщиков к потребителям капитала?
Каковы способы внешнего финансирования предприятий?
Каковы функции рынка ценных бумаг?
В чем различия организационных систем рынка ценных бумаг в раз­личных странах?
Какова структура рынка ценных бумаг?
Каковы основные направления государственного регулирования рынка ценных бумаг?
Каковы функции Федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг?
Какую роль играют саморегулируемые организации на рынке ценных бумаг?

Темы докладов:
1. Финансовый рынок и его роль в экономической системе в современных условиях.
2. Рынок ценных бумаг как инструмент трансформации сбережений в инвестиции.
3. Место и роль финансового рынка в инвестиционном обеспечении экономического роста.
4. Рынок ценных бумаг как альтернативный источник финансирования экономики.
5. Роль финансового рынка в процессе капиталообразования в различных странах (на примере отдельных стран с развитыми или развивающимися финансовыми рынками).
6. Факторы, обусловливающие специфику национальных моделей финансовых рынков (на примере отдельных стран).
7. Особенности формирования российской модели финансового рынка: факторы, современное состояние, проблемы, перспективы развития.
8. Развитие рынка ценных бумаг в Российской Федерации.
9.Рынок ценных бумаг и его инфраструктура (западная модель).
10. Основные этапы развития мирового рынка ценных бумаг.

Темы докладов:
1. Государственная политика на рынке ценных бумаг, ее цели и основные направления.
2. Необходимость, особенности и цели регулирования рынка ценных бумаг.
3. Объекты регулирования на рынке ценных бумаг.
4. Виды, модели и формы регулирования рынка ценных бумаг.
5. Взаимосвязь системы регулирования рынка ценных бумаг с финансовой глобализацией.
6. Эволюция регулирования рынков ценных бумаг в России.
7. Недостатки системы регулирования рынка ценных бумаг в России.
8. Функции и полномочия Службы Банка России по финансовым рынкам.
9. Права, обязанности и устройство Службы Банка России по финансовым рынкам.
10. Саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг в РФ, их функции и предъявляемые требования.