Торговые идеи для институциональных инвесторов на рынке фьючерсов и опционов

Задачи управляющих активами
Обеспечение приемлемой доходности для инвесторов
Обеспечение доходности выше общерыночной
Минимизация убытков в условиях нерастущего и падающего рынка

Зачем фьючерсы и опционы институциональным инвесторам?
Снижение издержек при управлении активами:
стоимость фондирования
эффективные способы управления активами
уменьшение прямых издержек (меньший биржевой сбор, отсутствие депозитарных расходов)
Хеджирование рисков (во всем мире опционы – главный инструмент для страхования рисков портфелей ценных бумаг)
Возможность получать доход на падающем рынке (!!!)
Существенное расширение набора инвестиционных стратегий:
арбитражные операции (между срочным и спотовым рынками, между фьючерсами и опционами и т.д.)
диверсификация рисков и управление ими
торговля волатильностью
Всё это позволяет значительно повысить
эффективность управления средствами

Предпосылки для работы институциональных инвесторов на рынке деривативов
Мировой опыт: во всём мире институциональные инвесторы – одни из основных игроков на рынке фьючерсов и опционов
Совершенствование регулирования и нормативной базы по использованию фьючерсов и опционов для доверительных управляющих
Наличие развитого рынка деривативов:
Биржевые инструменты
Внебиржевой сегмент (OTC)
Широкий спектр базовых активов, интересных участникам
Возможность заключать сделки большого объема (ликвидность рынка)

Предпосылки…
2. Совершенствование регулирования и нормативной базы по использованию фьючерсов и опционов
Поправки в закон об «Инвестиционных фондах»:
снимают излишние ограничения на хеджирование
дают возможность создавать хедж-фонды

Предпосылки…
3. Наличие достаточно развитого рынка деривативов
Как в биржевом, так и в OTC-сегменте рынка есть профессионалы, которые:
имеют большой опыт работы
готовы предложить широкий спектр стратегий, начиная от простых и заканчивая сложными «упакованными» контрактами
могут оказать консультационную поддержку
Суммарный объём биржевого и внебиржевого рынков деривативов превышает $3 млрд в день

Предпосылки…
4. Наличие широкого спектра базовых активов, интересных рынку
На рынке фьючерсов и опционов России обращаются:
Фьючерсы и ОПЦИОНЫ на индекс РТС;
фьючерсы и ОПЦИОНЫ на отдельные акции;
фьючерсы на облигации;
фьючерсы и ОПЦИОНЫ на золото;
фьючерсы на серебро;
фьючерсы на нефть и нефтепродукты;
фьючерсы и ОПЦИОНЫ на иностранную валюту.

Предпосылки…
5. Ликвидность по фьючерсам и опционам формируется за счет:
Ликвидности в стакане
Маркет-мейкеров
Голосовых брокеров
Сделок с крупными внебиржевыми маркет-мейкерами

Торговые идеи
Хеджирование портфеля ценных бумаг
С помощью фьючерсов и опционов на фондовые индексы
С помощью опционов на отдельные акции
Спекулятивные стратегии
На фьючерсах:
Эффект финансового рычага
На индексе, облигациях или нефти плечо может достигать 1:13, на золоте – 1:20, на акциях – 1:8
Без использования плеча можно получить "бесплатное фондирование" (10% - в ГО, 90% - в инструменты с фиксированной доходностью)
Межконтрактные и календарные спрэды

Торговые идеи
Опционы:
Возможность добиться максимального эффекта рычага: Стоимость опционов изменяется непропорционально стоимости базового актива
Опционные стратегии:
Бычьи и медвежьи спрэды:
покупка опциона с центральным страйком и продажа страйка на уровне поддержки/сопротивления
продажа опциона с центральным страйком и покупка страйка на уровне поддержки/сопротивления
Календарные спрэды
Продажа покрытых опционов Call
Торговля волатильностью (дельта-нейтральные стратегии)

Пример направленной игры

Наиболее интересные торговые идеи
Фьючерсы на индекс РТС:
Покупка фьючерса для снижения риска недополучения дохода на растущем рынке при значительном притоке средств.
Покупка фьючерса с целью моделирования «рынка в целом» и формирования стратегии «обыгрывание индекса».
Спекулятивные операции с целью повышения эффективности управления портфелем акций.
Продажа фьючерсов на индекс РТС с целью хеджирования портфеля акций на быстро падающем рынке (продать фьючерс проще, меньше потери на спрэдах в стакане).
Опционы:
Покупка спрэдов put-опционов для хеджирования рисков падения рынка.
Продажа «покрытых» call-опционов на индекс РТС либо отдельные акции с целью повышения эффективности операций в условиях бокового тренда.
Безрисковые инвестиционные портфели (структурные продукты)

Пример:
хеджирование портфеля акций опционами на индекс РТС
18 апреля покупаем спрэд Put-опционов на индекс РТС:
покупка опциона Put с ценой исполнения 1900 и
одновременная продажа опциона Put с ценой исполнения 1750
Стоимость такого спрэда 18 апреля составляла 43 пункта, или 2,2% от стоимости портфеля

Хеджирование опционами
стоимость портфеля, %
убыток, %
прибыль, %
портфель
купленный опцион Put
портфель + опцион Put

Хеджирование опционами
стоимость портфеля, %
убыток, %
прибыль, %
портфель
купленный опцион Put
портфель + Put-спрэд
проданный опцион Put

стоимость портфеля, %
убыток, %
прибыль, %
портфель
проданный опцион Call
портфель + опцион Call
Продажа «покрытых» call-опционов

Создание портфелей с "особыми" условиями
Портфели с гарантированным возвратом средств и доходностью, привязанной к рынку
Портфели с непропорциональным соотношением риска и доходности

Примеры стратегий для хедж-фондов
Задача: Создать индексный портфель, но при этом обыграть фондовые индексы
Задача: Создать "золотой" портфель, т.е. цель – инвестировать деньги в золото
Задача: Клиент заинтересован в получении дохода, привязанного к изменению индекса, однако не готов принимать на себя риски от неблагоприятного изменения индекса
Решение: Покупка фьючерса на индекс и инвестирование остальных средств в инструменты с фиксированной доходностью
Решение: БИП (Безрисковый инвестиционный портфель). Состоит из купленного опциона (или опционного спрэда) и инструмента с фиксированной доходностью
Решение: Покупка фьючерсов на золото с одновременным инвестирование средств, свободных от гарантийного обеспечения, в инструменты с фиксированной доходностью

Обучение
Курс семинаров
«Практика торговли опционами»
Авторы – управляющие опционными портфелями
Упор на практику
Подробная информация на сайте www.DerEX.ru
тел.: [phone]