Здравствуйте !

Финансовый сектор:
вопросы теории и практики
Аханов С.А. Председатель Совета
www.afk.kz
АССОЦИАЦИЯ ФИНАНСИСТОВ КАЗАХСТАНА
Алма-Ата,
15 декабряя 2004 г.

Основные направления работы:
1975-1980гг. - стажер-исследователь, аспирант кафедры политэкономии
гуманитарных факультетов МГУ им. М.В.Ломоносова.
***
1990-1991гг. - Консультант Государственной комиссии Совета
Министров Казахской ССР по экономической реформе.
1991-1993 гг. - Заместитель Руководителя Совета экономических
консультантов при Президенте Республики Казахстан.
1993-1995 гг. - Заместитель, Первый заместитель министра экономики,
Председатель Национального агентства
по иностранным инвестициям.
1995-1997 гг. - Первый заместитель Председателя Правления
Экспортно-импортного банка РК.
1997-1999 гг. - Заместитель Председателя Национального банка РК.
1999- 2000 гг. - Заместитель министра финансов РК.
2000- 2001 гг. - Первый заместитель министра экономики РК.
2001-2001гг. - Первый заместитель Председателя Правления
Экспортно-импортного банка РК.
***
2001.-2003 гг.- Член Совета директоров, Советник Председателя Правления
ОАО «Казкоммерцбанк».
с 2004г. - Председатель Совета Ассоциации финансистов Казахстана,
профессор, к.э.н,, автор двух монографий и более 60
научных работ.

Структура выступления:
Вводная часть:
теоретический обзор
Основная часть:
1. Внешний анализ
2. Внутренний анализ
Заключительная часть: ключевые выводы

Внутренний
анализ
Выводы
для практики
Финансовый сектор:
логика анализа

Транзитология как научная система
1. В современный период сформировался новый учебный спецкурс в рамках политэкономии переходного периода. Он нацелен на изложение своеобразной «периодической системы элементов» социально-экономической трансформации в условиях турбулентности переходных процессов.
2. Как научная система она включает начало и результат, структура и функции, объект и субъект, цели и инструменты, принципы и методы, стадии и формы, типы, направления и сферы, закономерности и особенности, специфику и последствия трансформации и др.
3. Научная категория «транзитология» (transitology) была введена М.Бэравуа в 1992 г. В развитии данного научного направления важную роль сыграли труды Бруно М., Гайдара Е, Дорнбуша Р, Илларионова А,, Мау В., Сакса Дж., Стиглиц Дж., Оулсона М.,. Ослунда А., Фишера С. и др.

Транзитология: политико-экономический аспект
1. Данная научная дисциплина имеет своим объектом процессы функционирования и развития экономики страны, а предметом - социально- экономические отношения,
находящиеся в процессе перехода к качественно новому состоянию.
2. Специфика объекта и предмета - это особенности экономической эволюции,
социально-экономическая неоднородность общества, парадоксы и мифы переходной
экономики, ее деформации и мутации, реликты социалистического «излучения».
3. Сверхзадача научной дисциплины – анализ общего и особенного в социально- экономическом развитии, не забвение общих закономерностей, но и не абсолютизация специфики развития.
4. В целом транзитология выступает как политическая экономия трансформации
на определенной стадии развития общества.

Трансформация: системный анализ
1. Социально-экономическая трансформация в различных странах характеризуется многообразием форм и структур, ориентаций и скорости перемен постсоциалистического перехода. Различны его причины и типы, тенденции и характер, взаимосвязи общего и локального, динамика и масштабы, роль государства и выбор модели социально-экономических перемен. Вместе с тем кристаллизуются универсальные черты и признаки, общие закономерности, виды и типы.
2. Эволюция в русле триады «старое – переходное – новое» является атрибутивным свойством социально- экономической системы. Важен многокритериальный подход при анализе процессов трансформации. Накоплены многообразные трактовки, отражающие синтез внутреннего и внешнего, западного и восточного, их сосуществование и рождение нового качества трансформации.
3. При построении полноценной теоретической картины трансформации необходимо учитывать результаты концептуальных представлений, имеющихся в современной политэкономии переходного периода. Это концепции линейных стадий роста и структурных преобразований, внешней зависимости (дуального развития) и свободных рынков, эндо- и экзогенного экономического роста. Необходимо использование данных каждой концепции, есть сильные и слабые стороны в каждой из них, но нет и общепризнанной доктрины, а есть лишь множество подходов к проблеме.
4. Необходимо одновременное и системное использование «моментов истины» каждой концепции. Важен разумный баланс между рыночным и государственным регулированием экономики. Это учет экономических и социальных, институциональных и структурных условий развития страны.
5. Лишь при комплексном учете всех обстоятельств возможно построение научной системы трансформации экономических процессов.

Модель социально-экономического развития: неповторимая специфика
Опыт хозяйственной эволюции и радикального реформирования экономики Казахстана представляет интерес как с теоретической, так и с практической точки зрения. Для казахстанской модели трансформации характерны универсальность и уникальность.
В данной модели одновременно реализовываются различные сочетания элементов модели “Вашингтонского консенсуса”, с присущей ей крупномасштабной либерализацией всех сторон социально-экономической жизни общества и Азиатской модели, базирующейся на синтезе государства и бизнеса с активным «дирижизмом» процессов социально-экономического развития.
3. Для данной модели характерны мозаика сочетаний различных функций государства в экономике, от классических до кейнсианских, неоклассических и постклассических.
4. Важно учитывать достигнутую степень понимания в обществе сути трансформационных задач, форм и методов их реализации, стратегии и тактики реформ. Именно это позволяет преодолеть известные постулаты неолиберальной ортодоксии, такие как кажущаяся неэффективность госсобственности и нерациональность госвмешательства в размещении ресурсов, абсолютизация взаимосвязи роста цен и денежной массы.

Модель социально-экономического развития: своеобразие современного этапа
Повышается роль государства в формировании совокупного спроса. Она определяется размерами госсектора и величиной бюджетных расходов, структурными изменениями и соотношением доли банков и страховых организаций, пенсионных фондов и инвестиционных компаний, а также небанковских финансовых учреждений в совокупном капитале сектора.
Важно проводить активную структурную политику, направленную на использование «сравнительных преимуществ» и диверсификации производства, увеличение ВВП и реструктуризацию экономики, перестройку ее структуры и повышение ее конкурентоспособности на внутреннем и внешнем рынках.
Необходимо предупреждать отклонения макро- и микроэкономических индикаторов от равновесного экономического роста. С учетом стадии делового цикла следует проводить расширительную или ограничительную монетарную или фискальную, инвестиционную политику, учитывающую рост неопределенности и ассиметричность информации у экономических субъектов, обусловленные ценовыми и технологическими изменениями.
В качестве системных критериев преобразований выступают стабилизационный эффект или эффект развития, производительность труда и эффективность экономики.
Такова логика развития модели социально-экономического развития страны.

1. Внешний анализ:феномен финансового сектора
Оценка влияния внешней среды, способствующая развитию и росту эффективности финансовых институтов в прошлом, настоящем и будущем.
Оценка экзогенных факторов :
- Теоретические и
методологические;
- Экономические и
социальные;
- Правовые и
политические;
- Международные.

Финансовый сектор: стратегический аспект
1. В современный период актуализируются роль и функции
финансового сектора в экономике страны.
2. Это обусловлено кристаллизацией позитивных тенденций в
реальном секторе, конструктивными сдвигами в динамике
и структуре:
- валового внутреннего продукта,
- горно-металлургического и нефтедобывающего комплексах,
- инвестиционной деятельности,
- бизнеса предпринимательства.
3. В связи с этим важное значение приобретает анализ
модернизации финансового сектора, а именно его :
- состояния и устойчивости;
- проблем и противоречий;
- сильных и слабых сторон;
- возможностей и угроз;
- конкурентных преимуществ в условиях глобализации;
- логики и перспектив развития.

А. Концептуализация системы:
1. Интегратор национальных сбережений и инвестиций (Дж.М. Кейнс).
2. Фактор рыночного финансирования(Й.Шумпетер).
3. Условие хозяйственного развития (Х. Мински);
4. Денежный акселератор(Д.Акерлоф).
5. Механизм трансмиссии и аллокации ресурсов между
экспортно-ориентированным и внутренне-ориентированным
секторами экономики.
Б. Эволюция системы:
6. Спиралевидный процесс трансформации:
- этап дезинтеграции (1991-1993гг.);
- этап оптимизации (1994-1999гг.);
- этап стабилизации (2000-2004гг.);
- этап глобализации (2005-2010гг.).
7. Различные уровни и динамика эффективности использования заемных ресурсов.
Доминирование комбинированных видов линейных (нелинейных) процессов
развития и структурных преобразований, внешней зависимости и эндогенного
роста.
8. Реализация монетаристкой и неокейнсианской модели монетарной и
фискальной политики, предусматривающие специфическое сочетание их типов и мер,
различную длительность этапов их осуществления.
Финансовый сектор: кристаллизация системы

Динамика
рынка
К о н к у р е н т о с п о с о б н о с т ь
Матрица Бостонской консалтинговой группы
для экономики Казахстана, «рост рынка- доля рынка»
«Дойные коровы» - низкий темп роста и большая доля рынка.
«Собаки» - низкий темп роста и малая доля рынка.
« Трудные дети» - высокий темп роста и малая доля рынка.
«Звезды» - высокий темп роста и большая доля рынка.

Экономика: перспективные кластеры и сегменты рынка
Нефтехимическая промышленность
Химическая промышленность
Программное обеспечение
Услуги для нефтегазовой промышленности
Биотехнологии
Услуги для горнодобывающей промышленности
Оборудование для горнодобывающей промышленности
Пищевая промышленность
Животноводство, Растениеводство
Туризм
Фармацевтика
Образование
Промышленное машиностроение - Транспорт
Промышленное машиностроение - Инструменты
Металлургия
Строительство
Строительные материалы
Грузоперевозки
Коммерческие банковские услуги
Инвестиционные банковские услуги и управление активами
Текстильная промышленность
Одежная и обувная промышленность
Мебельная промышленность

Глобализация: эффекты
1. Либерализация текущего счета и счета движения капитала и открытие границ увеличивают импорт готовой продукции в страну и приток иностранного капитала.
2. Компенсация дефицита текущего счета осуществляется через увеличение экспорта сырья и продукции первичной обработки.
3. Торговый баланс определяется объемами торговли и ценами на сырье, прежде всего на нефть и металлы.
4. Увеличение импорта оказывает давление на производителей готовой продукции в легкой, пищевой, машиностроительной, нефтеперерабатывающей, химической отраслях, сельского хозяйства.
5. Развитие отраслей промышленности в продукции которых растет доля экспорта.
6. Доля импорта продукции машиностроения (оборудование, приборы) будет сохраняться в среднесрочной перспективе.( около 40% от общего объема импорта).

Монетарная и фискальная политика: приоритеты
Проведение эффективного режима обменного курса тенге, обеспечивающего конкурентоспособность товаропроизводителей, и рост объема инвестиций в основной капитал.
Поэтапное увеличение уровня монетизации экономики и снижение ставки рефинансирования, сохранение стабильности финансового рынка.
Усиление политики расходов госбюджета, регулирование дефицита (профицита) госбюджета и оптимальное управление государственным долгом.
Совершенствование межбюджетных отношений, налогового и таможенного законодательства, повышение уровня администрирования
Формирование условий для расширения кредитования реального и потребительского сектора. Рост сбережений.
Создание надежной страховой системы и обеспечение развития обязательного коллективного страхования депозитов.
Подготовка к вступление в ВТО, совершенствование пруденциального и валютного регулирования.

Макропруденциальные индикаторы, влияющие на деятельность фининститутов (оценка, стресс-тест)

2. Внутренний анализ
Оценка конкурентоспособности финансовых институтов.
Оценка эндогенных факторов:
продукты и услуги;
финансовое положение;
организационная структура.

Финансовый сектор:
потенциал воздействия на экономику страны,%

Матрица М. Портера: принципы оценки конкурентоспособности

Финансовые
институты
Персонал.
Менеджмент
Активы
Фин.технологии
Факторы конкурентоспособности
финансовых институтов

Оценка финансового сектора
КОНКУРЕНТНЫЕ ПРЕИМУЩЕСТВА
Персонал
Активы
Инфраструктура и сеть
Фин. Технологии
Алма-Ата как финансовый центр
ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ РЫНКА
Низкая
Высокая
Низк
Выс
Кластеры и сегменты финансового сектора:
принципы анализа по М.Портеру
Фокус А
Фокус Б

ПРИЗМА ЭФФЕКТИВНОСТИ
(Э.Нили,К.Адамс, М.Кеннерли).
Удовлетворение
заинтересованных сторон
Стратегии
Процессы
Возможности
Вклад заинтересованных
сторон

ПРИВЛЕКАТЕЛЬНЫЕ КЛАСТЕРЫ И СЕГМЕНТЫ
ФИНАНСОВОГО СЕКТОРА

Банковский сектор: уровень конкурентоспособности

Динамика
рынка
конкурентоспособность
Матрица Бостонской консалтинговой группы
для финансового сектора, «рост рынка- доля рынка»
«Дойные коровы» - низкий темп роста и большая доля рынка.
«Собаки» - низкий темп роста и малая доля рынка.
« Трудные дети» - высокий темп роста и малая доля рынка.
«Звезды» - высокий темп роста и большая доля рынка.

Банковское обслуживание: оценка конкурентоспособности
Выводы:
1. Качество предоставления услуг крупными банками из «большой тройки» уступает более агрессивным участникам рынка - Тексакабанку и Альянс Банку.
2 .Средние и очень динамичные банки, в отличии от крупных ритейлеров, предпринимают значительные усилия для привлечения и удержания клиентов.
3. Показатели стабильны и устойчивы у АТФ Банка, Валют-Транзит Банка, Каспийского Банка и Темирбанк.
4. Народный банк традиционно
уделяет внимание количеству, но не качеству предоставления услуг.
* Рейтинг BaSQ, Алматы, июль 2004г.

Банковский сектор:концентрация капитала
(оценка Всемирного банка)
Выводы: для банковского сектора Казахстана присуща умеренная концентрация банковского и страхового, пенсионного и фиктивного капитала. капитала, отражающая правило статуса Дж.Зипфа.

Ставки по кредитам
(в среднем за период, в иностранной валюте), %,
Источник: Статистический бюллетень НБРК, июль 2004, №6, стр. 35-36; 49- 50; 198-199.
Выводы: Специфическое движение кредитных ставок в развитых и транзитных экономиках.

Банковский сектор: кредитный портфель (отраслевой аспект)

Банковский сектор:качество активов

Эффективность : средняя доходность по отраслям (оценка)

Эффективность : показатели доходности собственного капитала банковского сектора
Выводы: доминирующая направленность бизнеса финансовых институтов отражает принцип В. Парето, при котором около 80% прибыли финансовых институтов приходится примерно на 20% клиентов.

Финансовый сектор: потенциал и перспективы
1. Наращивание стратегических конкурентных преимуществ и эффективное обслуживание финансовых потоков от экспорта и импорта.
Необходимость повышения ликвидности финансовых институтов и гармонизации соотношения активов и депозитов.
Повышение капитализации финансовых институтов собственного капитала финансовых институтов и растущая динамика кредитования, страхования, адекватное увеличение их доходности.
4. Привлечение долгосрочных ресурсов внутри страны и заимствование на внешних рынках.
5. Рост продаж и развитие финансовых продуктов на действующих сегментах рынка и улучшение инфраструктуры финансового рынка.
Сохранение относительно низких издержек и эластичность рентабельности бизнеса финансовых институтов по времени и развитие клиенто-ориентированного бизнеса.
Стратегическая степень свободы бизнеса финансовых институтов заключается в учете внешних и внутренних факторов механизма циклической динамики экономики, влияющих на его функционирование и развитие в условиях интеграции.
Повысится спрос на услуги финансовых институтов со стороны реального и потребительского секторов.
Интенсифицируется переток через финансовый сектор инвестиций из внешне-ориентированного сырьевого во внутренне-ориентированный обрабатывающий сектор.
Усилятся тенденции к достижению компромисса между поддержкой роста концентрации капитала и дальнейшего укрепления финансовых институтов, например, системообразующих банков.Развитие риск-менеджмента.
Выводы: дальнейшая эволюция финансового сектора должна учитывать парадокс накопления
капитала, связанный с пределами роста бизнеса и рыночными позициями лидирующих финансовых
институтов, сохранением рыночной маржи при снижении себестоимости финансовых услуг. Усилятся
процессы роста концентрации банковского и промышленного капитала, их слияния и формирования
финансового капитала.

Конкурентоспособные
финансовые институты
Слабые финансовые
институты
Конкурентоспособность финансовых институтов
Высокая
Низкая
Низкая
Высокая
Стратегическая эффективность деятельности финансовых институтов
Граница эффективности деятельности финансовых институтов
Финансовые институты:
линии конкурентоспособности

Конкурентоспособность :
критерии решений и точки роста
1. Предприятия-заемщики с низким уровнем кредитных рисков и высокой динамикой
спроса на кредит, средней (высокой) рентабельностью и низкой (средней) динамикой
производства. Это - крупные и средние предприятия нефтяной и газовой
промышленности, черной и цветной металлургии, строительства и др
2. Предприятия-заемщики с низким уровнем кредитных рисков и медленной динамикой
спроса на кредит, средней (низкой) рентабельностью и средней (низкой) динамикой
производства. Это - крупные и средние предприятия торговли, общественного
питания, пищевой промышленности, производственной инфраструктуры,
промышленности стройматериалов, машиностроения и др.
3. Предприятия-заемщики с высоким уровнем кредитных рисков и высокой(медленной)
динамикой спроса на кредит. Это - крупные и средние предприятия сельского
хозяйства, легкой промышленности, электроэнергетики, машиностроения, угольной и
легкой промышленности
Выводы: Структура и конфигурация финансового сектора сложна и неоднородна, она синтезирует гомогенные и гетерогенные элементы. Важно учитывать условия, влияющие на конкурентные преимущества финансового сектора, в аспектах сравнительного преимущества (Д.Рикардо), обеспеченности факторами производства (Э.Хельшер, Б.Оллин) и продвинутых факторов (М.Портер).

Финансовая матрица: банковский сектор

Финансовая матрица: страховой сектор

Финансовая матрица: пенсионный сектор

Финансовая матрица: фондовый сектор

Финансовый сектор: проблемы эволюции
Необходимо развитие конкурентных позиций финансовых институтов, например, по корпоративному и розничному бизнесу.
Устойчивость финансовых институтов к кризисам в нефтяном секторе.
Либерализация валютного рынка, снижение валютных лимитов по кредитам, введение показателя валютной ликвидности, жесткий контроль портфелей ценных бумаг с фиксированным доходом.
Рост ресурсной базы финансовых институтов, преимущественно за счет роста вкладов населения.
Управление рисками, поиск новых сегментов рынка финансовых услуг, усиление специализации финансовых институтов, учитывающей феномен “первого хода”.
Переход от сосуществования финансовых институтов к их бистабильности.
Склонность к нововведениям, компетентность персонала, экономия издержек.
Улучшилась система финансового надзора.В целом повысилась устойчивость и конкурентоспособность финансового сектора страны.

Фининституты:логика стратегий развития
Индикативные планы
План по корпоративному бизнесу
План по розничному бизнесу
Оперативные планы
Др.
Цепь добавленных
стоимостей
Анализ рынка
и его секментов
Конкурентное
Позиционирование
Ромб Портера
Диагностика:
SWOT и др.
Базовые
стратегии

Выводы: Стратегический выбор в деятельности банков все более важен для комбинированного использования и симметричной ротации в условиях делового цикла бизнес-стратегий. В целом ускорится развитие товаро-проекто-клиенто-ориентированного характера бизнеса финансовых институтов.
Стратегии развития финансового сектора: оценка
В масштабах финансового сектора
В
рамках отдельного сегмента финансового сектора

Глобальные тенденции:
ключевые выводы
1. Преодоление финансовыми институтами барьеров на входе (выходе) бизнеса на финансовый рынок и быстрое расширение пионерных (эксклюзивных) позиций в бизнесе.
2. Рост реальных доходов домашних хозяйств и укрепление курса тенге, учет исторических тенденций развития капиталодостаточных и капиталодефицитных отраслей, уменьшения технологических возможностей предприятий-клиентов и циклов деловой конъюнктуры.
3. Необходимость резкого повышения конкурентоспособности и устойчивости финансовых институтов. Рост активов банков и стабилизация в них доли кредитов, массированный приток сбережений населения и рост внешних заимствований в нефинансовый сектор.
4. Наращивание кредитования реального сектора и увеличение ликвидности банков, замедление роста собственного капитала и снижение уровня кредитных рисков.
5. Расширение сотрудничества в области развития финансовых рынков( расширение объектов инвестирования пенсионных активов).
6. Гармонизация законодательства, совершенствовании земельного и налогового законодательства, устранении двойного налогообложения.
7. Интенсивное вхождение в экономику страны финансовых институтов с иностранным участием, нацеленных на доминирование на финансовом рынке, увеличении кредитования и инвестирования, продаж услуг и снижении трансакционных издержек. Эффекты от иностранного инвестирования проявятся в виде усиления конкуренции, расширения масштабов бизнеса и диффузии финансовых технологий, трансфертов и кредитных ставок.

Интеграционные тенденции:
экзистенциальный аспект
1. Гармонизация и унификация законодательства, регулирующая валютные отношения и банковский сектор, рынок ценных бумаг и финансовый лизинг.
2. Совершенствование земельного и налогового законодательства, устранении двойного налогообложения и упрощение порядка регистрации залоговой документации.
3. Развитие сотрудничества в области развития банковских систем и финансовых рынков, развития финансового надзора..
4. Развитие сотрудничества фондовых бирж, привлечение ресурсов финансовых институтов в экономики стран-партнеров..
5. Развитие форм и методов сотрудничества в регулирования страховой и пенсионной деятельности, расширение объектов инвестирования пенсионных активов.

Стратегическая архитектоника:
(модели бизнеса финансовых институтов)
Обновление процессов
Секторальная трансформация
Конкуренция за долю возможностей
Перестройка процессов
Организационная трансформация
Конкуренция за долю рынка
Меры
Стратегическое планирование
Предвидение
Методы анализа будущего
Распределение ограниченных
ресурсов
Накопление ресурсов и использование ресурсных рычагов
Подготовка для будущего
Конкуренция в рамках существующей секторальной структуры
Борьба за лидерство в предоставлении продуктов и услуг
Конкуренция между отдельными финансовыми институтами
Максимум новых продуктов и услуг, ускорение выхода на рынок
Конкуренция за формирование будущей секторальной структуры
Борьба за лидерство по ключевым направлениям
Конкуренция между финансовыми институтами
Максимум знаний о новых рынках, ускорение опережения других финансовых институтов
Сохранение лидерства
Настоящее
Будущее
Выводы: формируется модернизационная парадигма менеджмента, учитывающая принцип
относительности по линиям “ время –услуги –клиент” и пространство – технологии – конкуренция”.