Дефляция в странах мира

Сказка про дефляцию

Дефляция vs Инфляция

Дефляция хорошая
У компаний снижаются издержки =>
Растет эффективность =>
Повышается конкурентоспособность =>
Производители готовы снижать цены, не сокращая объемы производства и рабочие места

Дефляция плохая
Сокращение количества денег
Рост стоимости денег =>
Уменьшение доходов производителей =>
Сокращение производства =>
Сокращение зарплат =>
Увольнения
Падение совокупного спроса =>

Сокращение цен + жесткая бюджетная экономия + сокращение гос заказов + делеверидж
Делеверидж или кредитное сжатие: компании отказываются от инвестиций и стремятся быстрее погасить кредиты
Банки сокращают кредитование из-за высоких рисков
Дефляционная спираль!

… ожидание еще большего падения цен…

Главная опасность дефляции
Дефляционная спираль!

Бывает ли инфляция и дефляция одновременно?
Дефляция средней потребительской корзины

Дезинфляция
Сокращение темпов роста ценовых индексов

Бифляция
В России из-за сокращения спроса и курса рубля

Причины дефляции в Японии
Экономический кризис=>
девальвация валюты и сокращение денежной массы=>
утрата платежеспособности спроса
Слишком быстрый рост производственных мощностей
Отставание спроса, связанное с неравномерным распределением дохода и насыщенностью рынка
Реализация потребительского спроса невыгодна до ожидания роста цен

После Азиатского кризиса в Японии сломалась схема:
«Увеличение объема денег в обращении => понижение ставки кредита => увеличение инвестиций => увеличение совокупного спроса»
Даже при политике нулевых ставок

Ловушка ликвидности в Японии

Как возникла дефляция в Японии?
1980-е: искусственная стимуляция внутреннего спроса и инвестиций при увеличении бюджетных расходов
ЦБ снижает ставки до 0 => ВВП растет на 50% с 1984 по 1991, импорт на 80%

+ проблема: Японские банки предлагали сверхдешевые займы, а в 1992 году Западные банки предложили новые формы кредитов
В 1990 г. ЦБ поднимает % => цены на Землю и акции падают => снижение стоимости залогов по банковским кредитам
Уменьшение стоимости акций на 5 трлн $
Обесценение залогов на 5 трлн $

ЦБ не обанкротил крупные банки
Банки не обанкротили заемщиков

Старое население
Освоены внешние рынки
Предел насыщения
Группы населения выровнены по уровню потребления
Еще проблемы Японии, ведущие к дефляции

Развитые страны заразились Японской болезнью

Цель ФРС по инфляции - 2%.
В конце 2012 года инфляция в США составила 1,6%, сейчас составляет 1,1%. (2016 – 0,82%)
ЕЦБ таргетирует инфляцию на уровне чуть ниже 2%. Сейчас инфляция составляет всего 0,9%.
В Польше – 0,48% против цели ЦБ 2,5%. (2016)
Япония: инфляция оттолкнулась от нуля в 2015 (0,3%), но это ниже цели ЦБ в 2% ; в 2016 – (- 0,15)
2015-2016

Низкая инфляция связана с нетрадиционной денежной политикой, проводимой ЦБ
Количественное смягчение:
1. Эмиссия -> выкуп долгосрочных финансовых активов у банков и частных компаний -> рост цен на эти активы (снижение их доходности) -> снижение долгосрочной ставки процента
2. Валютные курсы!

Долгосрочные финансовые активы
К инвестициям в долгосрочные активы соотносят такие финансовые операции:
• Финансирование в форме банковских или денежных вкладов, покупка ценных бумаг.
• Инвестирование в движимое (оборудование) и недвижимое (здания) имущество.
• Покупка права пользования активом.
• Покупка интеллектуальной собственности и прав использования.
Существуют такие виды долгосрочных инвестиций:
• Инвестирование средств в облигации, акции, векселя она длительный срок — более одного года.
• Прямые вложения средств в покупку земли, оборудования, на строительство и ремонт.
• Финансовые инвестиции спекулятивного вида — вложения, которые осуществляются исключительно для получения прибыли.
Выделяют следующие популярные виды долгосрочного инвестирования:
• Покупка ценных бумаг.
• Стратегические инвестиции в виду скупки акций для достижения размера контрольного пакета.
• Инвестирование в покупку оборудования и транспорта предприятия.
• Вложение в недвижимость или строительные объекты.
• Прямое финансирование производственного процесса.

Через валютные курсы дефляция может передаваться от одной экономике к другой

Укрепление валютного курса может привести к замедлению роста цен: импорт в таких странах становится дешевле, прибыли экспортеров сокращаются, а некоторые компании начинают сокращать зарплаты. Правда, это касается лишь стран, которые не проводили смягчения, - они стали случайными жертвами этой политики.
В нормальных условиях этот механизм не работает, но в условиях, когда ставки и так находятся на нулевом уровне, эффект от стандартной денежной политики меняется. Если финансовая система работает плохо, то в результате стимулирования могут вырасти цены на активы, но экономический рост не ускорится.
Это может произойти в ситуации, если компании, население и банки сокращают свои долги. Если население и бизнес не уверены в будущем бюджетной политики, они могут лишь сберегать или активно расплачиваться по долгам. Центробанк в такой ситуации ничего не сможет сделать, чтобы избежать дефляции.

Взглянем по-новому на проблемы валютных войн!

— монетарная политика (ослабление курса национальной валюты, количественное смягчение);
—структурная политика (прежде всего, реформирование рынка труда и системы соцобеспечения, стимулирование роста инвестиций в научно-исследовательские разработки);
- Реформирование в государственном секторе для привлечения инвестиций