д.э.н., профессор Семенкова Е.В. Ноябрь 2006

Содержание

Слайд 2

«Биржа предлагает значительно больше возможностей потерять деньги, чем их заработать»
Вильгельм Швебель
немецкий публицист

«Биржа предлагает значительно больше возможностей потерять деньги, чем их заработать» Вильгельм Швебель немецкий публицист

Слайд 3

Почему индивидуальные инвесторы (физические лица) решаются инвестировать в активы фондового рынка?
Каков ожидаемый

Почему индивидуальные инвесторы (физические лица) решаются инвестировать в активы фондового рынка? Каков
результат от торговли индивидуальных инвесторов?

Слайд 4

Источник: база данных о результатах торгов различных категорий инвесторов ММВБ за период

Источник: база данных о результатах торгов различных категорий инвесторов ММВБ за период 01.07.2002-30.09.2005
01.07.2002-30.09.2005

Слайд 5

Исследование проведено аспирантом РЭА им.Плеханова Ильей Ниловым

Исследование проведено аспирантом РЭА им.Плеханова Ильей Ниловым

Слайд 6

Выводы диаграммы

одни категории инвесторов обладают информационными преимуществами по сравнению c другими категориями

Выводы диаграммы одни категории инвесторов обладают информационными преимуществами по сравнению c другими
инвесторов
категория «иностранные инвесторы плюс дилеры» при торговле уверенно извлекает положительную сверхрыночную доходность. После двадцати дней акции, покупаемые данной категорией инвесторов, превосходят по доходности продаваемые акции на 12-13 базисных пунктов;
акции, продаваемые индивидуальными инвесторами, превосходят по доходности покупаемые акции. Это означает, что индивидуальные инвесторы работают в убыток. После двадцати дней доходность покупаемых акций отстает от доходности продаваемых на десять базисных пунктов.
прочие институциональные инвесторы тоже теряют деньги при торговле, хотя у них ставка доходности не такая низкая, как у индивидуальных инвесторов, и составляет после двадцати дней минус четыре базисных пункта. Наличие убытков у данной категории инвесторов может быть объяснено необходимостью играть на бирже не только против индивидуальных (неинформированных) инвесторов, но и против дилеров и иностранных инвесторов (более информированных);
после 20 дней со дня проведения торгов кривые доходностей для всех категорий инвесторов начинают возрастать (убывать) очень медленно. Приближение кривых к своим асимптотам свидетельствует об уменьшении информационных преимуществ одних категорий инвесторов перед другими.

Слайд 7

Нерациональный выбор
Чрезмерно активная торговля

Нерациональный выбор Чрезмерно активная торговля

Слайд 8

Нерациональный выбор акций

Информационные каскады – действие инвестора не зависит от частной (полезной)

Нерациональный выбор акций Информационные каскады – действие инвестора не зависит от частной
информации, а является результатом копирования действий других

Слайд 9

Нерациональный выбор акций

Эффект чрезмерной самоуверенности - вера инвесторов в то, что они

Нерациональный выбор акций Эффект чрезмерной самоуверенности - вера инвесторов в то, что
являются более информированными, чем другие участники рынка.
Оптимистическое отклонение
Иллюзия контроля
Отклонение «задним умом все крепки»
Экспертное суждение

Слайд 10

Оптимистическое отклонение

Значительная переоценка вероятности благоприятных событий и недооценка вероятностей неблагоприятных событий
Уверенность, что

Оптимистическое отклонение Значительная переоценка вероятности благоприятных событий и недооценка вероятностей неблагоприятных событий
отдельные действия инвесторов снижают риск
Уверенность, что риск обладает низкой частотностью
Отсутсвие опыта принятия решений в ситуациях, связанных с риском

Слайд 11

Иллюзия контроля (illusion of control)

Способность контролировать случайные отклонения

Иллюзия контроля (illusion of control) Способность контролировать случайные отклонения

Слайд 12

Отклонение «задним умом все крепки» (Hindsight bias)

Создание гипотезы (и подробного объяснения) для

Отклонение «задним умом все крепки» (Hindsight bias) Создание гипотезы (и подробного объяснения) для уже совершившегося события.
уже совершившегося события.

Слайд 13

Экспертное суждение (expert judgment)

Чем дольше занимаешься инвестированием, тем лучше контролируешь риски.

Экспертное суждение (expert judgment) Чем дольше занимаешься инвестированием, тем лучше контролируешь риски.

Слайд 14

Нерациональный выбор акций

«издержки влипания»
быстрая продать прибыльные акций и слишком долго держать убыточные

Нерациональный выбор акций «издержки влипания» быстрая продать прибыльные акций и слишком долго держать убыточные позиции
позиции

Слайд 15

Коэффициент доли реализованных прибылей

=

------------------------------------------------------------

Реализованные прибыли

Реализованные прибыли

+

Потенциальные прибыли

Коэффициент доли реализованных прибылей = ------------------------------------------------------------ Реализованные прибыли Реализованные прибыли + Потенциальные прибыли

Слайд 16

Коэффициент доли реализованных убытков

=

------------------------------------------------------------

Реализованные убытки

Реализованные убытки

+

Потенциальные убытки

Коэффициент доли реализованных убытков = ------------------------------------------------------------ Реализованные убытки Реализованные убытки + Потенциальные убытки

Слайд 17

Чрезмерно активная торговля

Избыток денег в экономике и отсутствие альтернативных объектов для их

Чрезмерно активная торговля Избыток денег в экономике и отсутствие альтернативных объектов для
вложения
Торговля на бирже как вид развлечения
Имя файла: д.э.н.,-профессор-Семенкова-Е.В.-Ноябрь-2006.pptx
Количество просмотров: 156
Количество скачиваний: 0