Мировая индустрия ПИФов задает тон Поиск формата будущего российского рынка

ПИФы в мировой финансовой индустрии
Коллективные формы инвестирования в мире начали развиваться с начала ХХ века, но получили активное развитие лишь после II Мировой войны, скачок роста – 80-е – 90-е годы, лидерство – США, Англия
Совокупный объем активов в фондах $17,771 трлн.*
Это 40% мирового ВВП
… или $2,96 тыс. на душу населения планеты
½ активов ПИФов приходится на одного игрока – США
В мире действуют 56 863 фонда
Их большая часть сосредоточена в Европе, где фонды многочисленнее, но по совокупному объему активов меньше американских
Среднемировой темп роста активов в ПИФах в последние 5 лет составил 8,8%
В Азиатско-Тихоокеанском регионе темп составил 13,3%, в то время как в Америке 5,0%
Наибольший чистый приток средств по-прежнему характерен для фондов акций
*) данные на начало 2006 г.

ПИФы в мировой финансовой индустрии
Половина рынка коллективных инвестиций приходится на США
Доля рынков Азии и Латинской Америки остается низкой – без Японии на них приходится только десятая часть активов институтов коллективного инвестирования
В последние 5 лет доля США постепенно снижается на фоне относительной стабильности доли Европы и робкого роста Азии
Источник: Investment Company Institute

ТОП-участники рынка коллективного инвестирования
Лидерство благодаря
льготному налоговому режиму
королевства
Источник: Investment Company Institute
Вслед за США лидерство по объему средств принадлежит Люксембургу – льготный режим налогообложения герцогства пользуется популярностью в выборе страны регистрации. Тройку лидеров замыкает Франция – страна успешно адаптировала общеевропейскую директиву 1985 г.
Перенимая англо-саксонскую традицию колонизаторов, Австралия впитала и специфику их рынков, в том числе рынка коллективных инвестиций – сегодня рынок ИКИ Австралии четвертый в мире
Япония, несмотря на развитый фондовый рынок, находится лишь в конце десятки лидеров: попытка США насадить американскую традицию после II Мировой Войны дала стимул фондовому рынку, но не привила азиатам американскую культуру инвестирования

ТОП-участники рынка коллективного инвестирования
Источник: Investment Company Institute, World Bank
Источник: Investment Company Institute

Факторы развития национальных рынков
Россия?
Выстраивание рыночной модели,
Результат - ближе к банковской

Факторы развития национальных рынков
Для сравнения
США*
Доля активов ПИФов в ВВП США составляет 69%
25% активов население страны держит в виде акций, облигаций и др. инструментов фондового рынка
Инвесторами фондов являются 31% граждан Америки
Это 93 млн. чел., или 54 млн. домохозяйств
В их числе почти 25% владеют фондами акций (80% инвесторов в фонды)
В структуре финансовых посредников индустрии фондов доля банков составляет около 10%
Германия*
Доля активов ПИФов в ВВП страны составляет 11%
Акционерами являются 7,3% населения
В том числе 2% являются сотрудниками компаний, акциями которых они владеют
Инвестируют в фонды 12,4% населения Германии
В том числе в фонды акций только 5,8% (менее половины инвесторов в фонды)
75% реализации фондов осуществляется через банковские группы
* данные на конец 2005 г.
Источник: Deutsches Aktieninstitute e.V., Банк Москвы
Источник: Investment Company Institute, Банк Москвы

Институты коллективного инвестирования
В целом по миру инвестиционные компании занимают 3 место по активам в числе институциональных инвесторов после страховых компаний (1 место) и пенсионных фондов . Это общее правило различается по странам в зависимости, например, от системы пенсионного обеспечения (в США, Великобритании, Канаде НПФы на 1 месте из-за незначительной роли бюджета в пенсионной системе), но ни в одной стране инвестиционные компании не являются лидерами по объему активов
Развитые экономики характеризуются многообразием форм и видов коллективных фондов. Первоначально ключевым фактором их различия выступил организационный статус – и до сих пор работа фондов, созданных в форме акционерной компании, принципиально отличается от фондов, созданных без образования юр.лица

Структура активов ПИФов
Источник: European Central Bank
2 квартал 2006 г.
Распределение активов европейских фондов по инвестиционной стратегии
В целом портфели фондов Европы выглядят весьма сбалансированными, что обусловлено более строгими требованиями SEC к их структуре

Структура активов ПИФов
Источник: Investment Company Institute
2004 г.
Распределение активов американских фондов по инвестиционной стратегии
Структуры портфелей различных фондов по активам в Европе и Америке в последние годы относительно стабильны и их можно считать модельными

Портрет ритейл-инвестора в фонды развитого рынка
Основная часть инвесторов – люди среднего возраста (медиана 48 лет), распределение инвесторов по возрастам имеет вид нормального распределения с пиком вершины, чуть смещенным к зрелому предпенсионному возрасту
Молодые инвесторы заметно более расположены к риску: в 20 лет стандартный инвестор вкладывает 51,3% в фонды акций и лишь 9% в фонды облигаций при аналогичных показателях в 60-летнем возрасте 35,1% и 12,5%
Индустрия затягивает: 70% пайщиков купили паи больше 10 лет назад
Даже отдавая средства профессиональным управляющим, пайщик не забывает о диверсификации активов – в среднем инвестор участвует в 4 фондах
Наиболее часто инвестор обращается в фонды в поисках профессионального управляющего его накоплений: это причина предпочтения ПИФов для 71% инвесторов
Пенсионная система, возлагающая ответственность за пенсионное обеспечение на гражданина, является прямым стимулом к инвестированию: с ней связано 58% первых покупок паев и 92% связывает свои инвестиции с возможностью накопить к выходу на пенсию
Склонность к инвестированию зависит от дохода – с ростом дохода домохозяйств с $25 тыс. до $100 тыс. доля инвестирующих в ПИФы растет с 15% до 83%
Рост популярности фондов отчасти связан с распространением финансовых супермаркетов – впервые созданные в 1992 г.

Стоимость инвестирования
Стоимость инвестирования в фонды с развитием индустрии снижается
За 20 лет расходы частного инвестора по инвестированию в ПИФы снизились почти в 2 раза
Исторически инвестирование в фонды облигаций обходилось инвесторам немного дешевле, что связано с управленческими расходами по инвестициям в различные классы активов

Развивающиеся рынки: догоняют с ускорением
Источник: Investment Company Institute

Развивающиеся рынки: догоняют с ускорением
Источник: Investment Company Institute

Развивающиеся рынки: догоняют с ускорением
Рынок ПИФов развивающихся стран растет опережающими темпами
Среди лидеров роста последних лет рынок Турции – за небольшой период рынок вырос до $22 млрд.
Рынок Чехии уже преодолел постприватизационный период, когда индустрия развивалась своеобразно, и вошел в стадию сбалансированного роста. Рынку, однако, по-прежнему присуще своеобразие, корни которого стоит искать в истории: созданные 600 приватизационных фондов (аналогов российских ЧИФов) за несколько лет перешли в руки нескольких (3-4) банковских групп, рынок оказался концентрированным
Создание инвестиционных фондов в Польше откладывалось в течение ряда лет, и только в 1997 г. рынок получил развитие с началом листинга национальных инвестиционных фондов. Сегодня в активах фондов ПИФов в Польше $17,6 млрд. и ежегодно активы растут в полтора раза
Среди группы ЕМ латиноамериканские рынки заметно превосходят восточноевропейские по объемам. Сегодня в фондах Аргентины $3,6 млрд., Чили $14 млрд., Мексики $47,3 млрд., Бразилии $302,9 млрд. Среди одной из причин их успеха – развитая пенсионная система, присущая, например, Чили и Аргентине
Источник: ICI, исследования Банка Москвы

Россия в лидерах роста
Источник: Investment Company Institute
Безусловное лидерство
По темпам Роста

Россия в лидерах роста
Источник: Investfunds.ru

Рыночные ПИФы России
270 открытых и 81 интервальный фонд (на 20.10.2006)
104 УК, управляющих открытыми и интервальными фондами
117,1 млрд рублей – чистые активы открытых и интервальных фондов (на 29.09.2006). Для сравнения: объем вкладов населения в банках на 1.08.2006 – 3 188 млрд рублей – в 27 раз больше, чем в ПИФах.
36,13 млрд рублей – чистое привлечение в открытые и интервальные фонды за 9 месяцев 2006 года (8,65 млрд рублей – объем привлечения в 2005 году)
более 250 тысяч счетов пайщиков
Даже если бы 1 лицевой счет соответствовал 1 пайщику, это только около 0,2% населения России. … зато более чем в два раза больше, чем активных брокерских счетов физ.лиц на бирже
Источник: Investfunds.ru, расчеты Банка Москвы

Доходность финансовых инструментов в России
Источник: расчеты Банка Москвы

Динамика индекса РТС
Расчёт индекса РТС начался 1 сентября 1995 года
За 11 лет с 1.09.1995 по 1.09.2006 индекс РТС вырос в 17 раз
Капитализация рынка акций превысила $ 800 млрд или более 80 % ВВП
Средняя доходность рынка акций за 11 лет составила 28,9 % годовых
За всю историю российского рынка акций было всего лишь два года, когда индекс РТС продемонстрировал негативную динамику

УК Банк Москвы: 2006г. – год динамичного развития и успеха
Источник: Investfunds.ru
СЧА ПИФов под управлением УК Банка Москвы с начала 2006 года выросла более, чем в 3 раза: с 1,647 млрд рублей до 5,162 млрд рублей (по состоянию на 1.10.2006).

УК Банк Москвы: 2006г. – год динамичного развития и успеха
Источник: Investfunds.ru

УК Банк Москвы: 2006г. – год динамичного развития и успеха
По итогам I полугодия 2006 года УК Банка Москвы вошла в тройку лидеров по привлечению средств клиентов с «открытого» рынка России в открытые и интервальные паевые инвестиционные фонды среди 104 управляющих компаний (по данным Investfunds.ru). По итогам 9 месяцев 2006 года УК Банка Москвы удерживает 2 место по популярности.
Количество счетов клиентов в ПИФах УК Банка Москвы в 2006 году выросло более чем в 4,5 раза: с 3955 до 18141 (по состоянию на 1.10.2006)
УК Банка Москвы является одним из лидеров рынка коллективных инвестиций по ассортименту инвестиционных продуктов, предлагаемых населению страны: линейка ПИФов под управлением УК Банка Москвы включает 11 фондов (5 ПИФов созданы в 2006 году) с различными инвестиционными стратегиями, способными описать максимально широкий спектр инвестиционных целей и задач клиентов.
Приобщение самых широких слоев населения к инвестированию в экономику России: минимальный порог вхождения – 1000 рублей, увеличение агентских пунктов в 2006 году на 55% с 125 до 193 (по состоянию на 1.10.2006).
Активное продвижение культуры инвестирования на рынке коллективных инвестиций и фондовом рынке в регионы России (Урал, Сибирь, Дальний Восток) в рамках турне по российским городам: проведение семинаров для клиентов, индивидуальных консультаций, общение с представителями средств массовой информации