Оценка перспектив развития опционов на акции в РоссииИсполнительный директор ОАО «ИФ «ОЛМА»Андрей Белинский

Особенности российского рынка деривативов на акции
- одна биржа – организатор торговли (РТС)
- внебиржевой рынок (в том числе – опционы на российские акции) в основном зарубежом
в обращении преимущественно фьючерсы на акции с поставкой базового актива
в обращении на биржевом рынке только опционы на фьючерсы
небольшое количество обращаемых контрактов и их глубина
небольшое количество контрагентов для внебиржевых сделок

Причины российской специфики
- отсутствие судебной защиты внебиржевых сделок с деривативами
- отсутствие четкого регулирования рынка деривативов
- многочисленные биржевые кризисы (осталась одна биржа)
- общее небольшое число инвесторов на фондовом рынке
ограничения для институциональных инвесторов
- слабая подготовка инвесторов и профессиональных участников для активной работы на рынке деривативов
- небольшое число ликвидных акций в обращении

Опционы на фьючерсы – замена опционам на акции?
Да:
высокая корреляция с базовыми акциями;
возможность хеджирования ценовых рисков базовых акций;
Нет:
вероятность появления расчетов по вариационной марже;
зависимость гарантийного обеспечения и премий от цен на фьючерсном рынке, где не всегда есть высокая ликвидность
довольно узкий спектр обращающихся инструментов (зависит от ликвидности базовых фьючерсов) и ограниченная глубина обращения

Потребность в опционах на акции
- необходимость удобного хеджирования рисков по большому числу эмитентов;
- необходимость перекрывать внебиржевые сделки, заключаемые с иностранными компаниями
- необходимость новых инструментов для построения различных сложных стратегий

Перспективы опционов на акции в России
появление необходимого законодательства, регулирующего срочные сделки и обеспечивающего их судебную защиту;
создание необходимой инфраструктуры для гарантий исполнения внебиржевых сделок (капитализация Клирингового центра, система управления рисками)
- создание биржевого рынка опционов на акции и индексы акций (разработка инструментов, поддержание необходимой ликвидности)