Особенности финансовой политики на микро уровне. (Тема 18)

Финансовая политика организации - совокупность финансовых решений организации в области использования финансов для достижения определенных целей
1. ОБЪЕКТЫ, СУБЪЕКТЫ И КЛАССИФИКАЦИЯ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ ОРГАНИЗАЦИЙ
финансовые отношения и финансовые ресурсы организации
ОБЪЕКТЫ финансовой политики
Финансовая политика – некая концепция функционирования финансов (представление о целях, задачах, условиях и средствах).
В практической деятельности (в процессе реализации) она (как и другие составляющие общей политики организации, у которых – свои объекты) связаны с финансовым менеджментом (управлением финансовыми потоками с помощью финансового механизма)

зависят, прежде всего, от масштаба деятельности организации:
более крупные организации:
малые предприятия:
собственники (учредители),
совет директоров,
высший управленческий персонал (финансовый директор, топ-менеджеры),
по отдельным блокам - специализированные службы организации (например, служба главного инженера)
руководитель и бухгалтер
могут привлекаться внешние консультанты и эксперты
(кто оказывает непосредственное влияние на цели и задачи финансовой политики, ее разработку)
Чем крупнее и сложнее структура, тем шире состав участников
СУБЪЕКТЫ финансовой политики

Место и роль финансовой политики в общей политике развития организации
Финансовая политика - составная часть общей политики (стратегии) развития организации, которая призвана создать для этого необходимые финансовые условия
Финансовая политика – относительно самостоятельный вид политики орг-ции (т.к. она имеет свой объект–фин. отношения и соответствующие им фин. ресурсы) и свои цели и задачи
Маркетинговая политика (в области ассортимента, продаж)
и ее часть - ценовая политика (объект политики – цена)
Политика в области управления оборотными средствами
(объект политики – оборотные средства)
Кредитная политика (объект политики – кредит и кредит отн-я)
Страховая политика (страхование и страховые отношения)
Кадровая политика (объект политики – персонал) и другие
Учетная политика (в области организации бухучета, имеющая особенность - законодательно регламентированный характер)
Финансовая политика
Составные элементы политики развития органи-
зации:
РОЛЬ ФИН. ПОЛИТИКИ: она помогает определить цели и задачи использования финансов для развития организации, позволяя в итоге оптимизировать его направления

долговая политика
амортизационная политика
эмиссионная политика
политика распределения прибыли
дивидендная политика
инвестиционная политика
налоговая политика
политика управления фин рисками
По срокам (временной критерий)
долгосрочная
краткосрочная (на 1 год)
КЛАССИФИКАЦИЯ ФИН. ПОЛИТИКИ ОРГАНИЗАЦИЙ
По цели финансово -хозяйственной деятельности
Финансовая политика
коммерческих орг-ций
НКО
По направлениям деятельности (направлениям финансового распределения)
Нет единого мнения на состав ее элементов, но фин политика связана с 2 процессами – формированием и использованием фин. ресурсов
В разрезе орг-правовой формы коммерческих организаций и НКО
Финансовая политика ПАО, НПАО, ООО, потребительского кооператива, учреждения и т.д.
Фин политика организации в целом
Фин политика ее отдельных структурных подразделений
По степени охвата структурных подразделений организаций
Деление характерно
для сложных, вертикально-интегрированных
структур
(холдингов и др.)
По видам деятельности
Фин. политика кредитной орг-ции, страховой орг-ции, торговой организации, строительной орг-ции и т.д.

расширяет степень эконом. свободы
Проводимая государством финансовая политика
Уровень развития экономики, финансовых институтов и финансового рынка
Факторы, влияющие на фин политику и ее
результативность
Степень либерализации экономики
влияют на возможности использовать внешние источники средств, осуществлять инвестиций и др.
Финансовое состояние организации
Орг-правовая форма
влияет на способы формирования фин ресурсов, порядок распределения прибыли
влияет на уровень фискальной нагрузки, возможность использования стимулирующих мер
Стадия развития организации
Вид деятельности
влияет на приоритеты
определяют принадлежность к крупному, среднему и малому бизнесу, влияют на масштабы политики
Масштабы финансовых потоков, объем перераспределения денежных средств
ВНЕШНИЕ
Степень профессионализма собственников и менеджеров
ВНУТРЕННИЕ

2. ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА КОММЕРЧЕСКОЙ ОРГ-ЗАЦИИ
Принципы организации финансов
Цель деятельности предприятия – получение прибыли и ее распределение между собственниками
Интерес предприятия (как юр лица) – рост рыночной
стоимости (капитализации) предприятия и устойчивые темпы роста
Финансовый интерес собственников предприятия –
рост своего благосостояния (богатства)
Исходные положения, учитываемые при разработке фин политики
Основная цель и организации и ее финансовой политики как составной части корпоративной политики
максимизация богатства собственников
оптимизировать решения в области формирования и использования фин. ресурсов с позиции их доходности, стоимости и риска (иначе – управление стоимостью бизнеса)
Роль и место фин. политики как самостоятельного вида политики
обеспечить необходимыми фин. ресурсами реализацию корпоративной стратегии
Роль и место фин. политики как составной части политики орг-ции в достижении этой цели -

Амортизационная политика
Предполагает:
выбор срока полезного использования объекта
Амортизационная политика реализует интересы организации (влияет на уровень эффективности производства, на себестоимость товара, на остаток средств на расчетном счете - фин ресурсы), но должна учитывать и интересы ее собственников (в случае реинвестирования амортизации организация должна заработать средств не меньше, чем если бы ее владельцы получили на альтернативных инвестициях с таким же риском)
особенности продукции (стадия ее жизненного цикла, скорость старения и необходимость обновления ассортимента)
вероятность морального износа ОФ
рентабельность ОФ
выбор метода начисления износа (равномерное списание или через ускоренную амортизацию)
определение направлений использования амортизационных отчислений: их реинвестирование (на замену изношенных ОФ, увеличение активов), на выплату доходов собственникам (возможно, т.к. в российском бух учете не предусмотрен контроль их целевого использования)
Основные факторы, влияющие на ее выбор:
Политика в сфере формирования финансовых ресурсов коммерческой организации
чем больше срок, тем дольше возвращаются в оборот инвестированные средства

определение объема эмиссии ценных бумаг
Эмиссионная политика
определение типа ценных бумаг (в АО - акций или облигаций), их разновидностей; количества, номинала, рыночных характеристик (доходности)
выбор сроков обращения облигаций, эмиссии,
выбор рынка размещения
оценку стоимости привлекаемого капитала (исходя из предполагаемого уровня доходности и затрат на эмиссию)
Реализует задачу привлечения дополнительного капитала для реализации стратегии развития бизнеса за чет эмиссии ценных бумаг
Разработка эмиссионной политики (особенно, в части эмиссии акций) – процесс очень сложный и требует высокой квалификации исполнителей, тщательного обоснования ее целесообразности.
Предполагает:
потребности в увеличении капитала (исходя из инвестиционных потребностей развития организации)
уровень финансовой устойчивости организации
ее инвестиционная привлекательность
преимущества и недостатки акций и облигаций (влияние на структуру управления, фин устойчивость, стоимость источника средств и др.)
Основные факторы, влияющие на ее разработку:
Политика в сфере формирования финансовых ресурсов коммерческой организации

Ее основная цель: обеспечить за счет оптимизации обязательств соблюдение оптимального соотношения собственных, заемных и привлеченных средств, сохранение финансовой устойчивости
Политика в сфере формирования финансовых ресурсов коммерческой организации
Долговая политика
Связана с использованием заемных и привлеченных средств (которые вызывают возникновение обязательств) для увеличения источников финансирования деятельности организации
При разработке долговой политики учитываются все обязательства организации, в т.ч. возникающие и вне финансового распределения (например, по кредиту, отсрочке оплаты хозяйственных договоров и др.)
Предполагает:
оптимизацию общего объема обязательств организации (перед банками, партнерами, бюджетной системой, по страхованию, по лизингу, облигациям) на основе соблюдения финансовой дисциплины

Политика распределения прибыли
Политика в сфере использования финансовых ресурсов коммерческой организации
Связана с выбором оптимальных направлений использования прибыли
Ее основная цель: обеспечить оптимальное распределение чистой прибыли на 2 части: потребляемую (выплаты собственникам) и реинвестируемую
Может включать в себя в зависимости от ОПФ и вида деят-сти:
дивидендную политику (в АО)
Ее цель: сбалансировать интересы самого АО (в развитии) и акционеров (постоянный рост выплат дивидендов).
3 типа дивидендной политики: консервативная (вся прибыль – на развитие); умеренная и агрессивная (постоянный рост дивидендов независимо от результатов деятельности АО)
Решение о дивидендах – это одновременно
и решение о финансировании инвестиций,
о размере привлекаемых внешних источников капитала. Поэтому эта политика связана с эмиссионной, инвестиционной политикой
политику по минимизации финансовых рисков:
решения об использовании самострахования: за счет формирования фин резервов (определение их состава, источников, условий использования), способов защиты от инфляции и др. факторов
Политика связана со страховой и кредитной политикой
прибыль

Методы оптимизации налоговых платежей:
Налоговая политика
Политика в сфере использования финансовых ресурсов коммерческой организации
Связана с оптимизацией налоговых платежей в рамках действующего налогового законодательства
изменение режима н/о (использование специальных налоговых режимов МП, организациями отдельных видов деятельности)
изменение вида деятельности (например, превращение торговой орг-ции в комиссионера, работающего по «чужому» поручению с «чужим» товаром за комиссионное вознаграждение изменит налоговую базу по НДС)
применение налоговых льгот (например, при участии в региональных инвестиционных проектах, если это субъект малого бизнеса и др.)
прямое сокращения объекта налогообложения (например, реализация / списание неиспользуемых ОФ по результатам инвентаризации уменьшит налог на имущество организаций)
разделение отношений (сложные отношения, например, по поводу реконструкции предприятия, разделить на собственно реконструкцию и капремонт, затраты на который уменьшат налог на прибыль)
замена налоговой юрисдикции (регистрация организации в регионах, где меньше налоговая нагрузка, в т.ч. и в оффшорах) и другие методы

Политика, затрагивающая процессы формирования и использования финансовых ресурсов коммерческой организации
Инвестиционная политика
Связана с выбором решений финансирования инвестиций в соответствии с направлениями развития организации в рамках ее общей политики
Связана с другими видами финансовой политики в сфере формирования финансовых ресурсов, т.к. инвестиции требуют источников средств
разработка стратегии финансирования инвест. проектов с учетом внешних и внутренних факторов (состояние фин. рынка, приоритеты госполитики, интересы акционеров, публичная история и др.)
оптимизация источников финансирования (с учетом рентабельности проекта, стоимости предполагаемых источников средств, уровня риска, фин. состояния предприятия и т.д., а также целей и задач кредитной и долговой политики, возможностей эмиссионной политики)
обеспечение эффективного освоения инвестиционных ресурсов
Основные задачи:
(расширение доли рынка по уже производимой продукции, расширение видов деятельности и выход на другие сегменты рынка, поглощение других организаций и др.)

Влияние стадии жизненного цикла на финансовую политику коммерческой организации
Стадия зарождения организации
Фин. политика связана с обоснованием величины уставного капитала, выбором источников его формирования и определением возможных источников фин. ресурсов в будущем (исходя из ОПФ, масштаба и вида деятельности). Внимание к долговой политике (из-за активного предоставления партнерам отсрочек).
Политика распределения прибыли подчинена интересам организации, а не собственников.
Актуальны налоговая политика (отсутствие налогового риска и обеспечение наиболее благоприятных условий деятельности), амортизационная политика.
Стадия роста
Усиливается роль долговой политики (активно используются все формы долгового фин-ния). Актуальны инвестиционная политика и связанные с нею эмиссионная и дивидендная. Важны задачи обеспечения: А) баланса интересов организации и акционеров (важны и дивиденды, обеспечивающие инвест привлекательность фирмы, и реинвестирование прибыли в интересах развития);
Б) оптимальной структуры капитала (с позиции его стоимости, доходности и риска потери фин. устойчивости)
В центре внимания – задача максимизации прибыли.
В центре внимания – задача закрепления на рынке.

Влияние стадии жизненного цикла на финансовую политику коммерческой организации
Стадия зрелости
Уровень самофинансирования вырос, зависимость от внешних заемных средств снижена.
Актуальны политика распределения прибыли (увеличение дивидендных выплат), налоговая (минимизация налогового бремени), эмиссионная политика (привлечение в бизнес акционеров взамен банковского кредитования), амортизационная политика (целесообразна ускоренная амортизация).
Стадия спада
Стадия наступает из-за агрессивной политики конкурентов, внешних и внутренних негативных факторов (макроэконом факторов, снижение емкости внутреннего рынка, низкая производительность труда, недиверсифицированные бизнес, круг поставщиков и др.).
Финансовая политика нацелена на решение накопленных финансовых проблем (структура капитала из-за снижения собственных средств за счет снижения прибыли и др.), а также иных проблем в организации (в маркетинге, старение ОФ, рост издержек и др.)
В центре внимания – задача поддержания достигнутого уровня прибыли.
В центре внимания – задача удержания на рынке.

3. ОСОБЕННОСТИ РАЗРАБОТКИ ФИН. ПОЛИТИКИ НКО
Цель деятельности большинства НКО – удовлетворение нематериальных потребностей общества или его членов (у потребительских кооперативов - удовлетворение материальных и иных потребностей участников кооператива)
Принципы организации финансов (основной – самоокупаемость)
Влияние ОПФ и вида деятельности на финансовый механизм НКО (например, на способы формирования фин ресурсов, отношения с бюджетной системой и др.) и на возможность осуществлять деятельность, приносящую доход, и распоряжаться полученными от нее доходами
Исходные положения, которые обусловливают особенности финансовых отношений НКО и разработки ее финансовой политики
финансовые отношения, связанные с формированием финансовых ресурсов
и их использованием для осуществления уставных видов деятельности
ОБЪЕКТЫ финансовой политики

Характерные особенности организации финансов НКО
Некоммерческие цели деятельности НКО сочетаются с коммерческими (платными формами деятельности и самостоятельностью предпринимательской деятельности)
Коммерческая орг-ция имеет только коммерческие цели
влияют на построение финансовой политики НКО и определяют ее специфику по сравнению с фин политикой коммерческой орг-ции
Есть ограничения для НКО отдельных ОПФ на уровне закона:
состава источников и объема фин ресурсов (например, для политических партий ограничен максимальный размер пожертвований физ лица, ограничен круг юр лиц, имеющих это право)
возможности осуществлять предпринимательскую деятельность, ее виды для каждой ОПФ, возможности распоряжаться такими доходами (например, профсоюзы и ассоциации не вправе осуществлять такую деятельность непосредственно сами, а только через учрежденные ими организации)
Для коммерческой организации таких ограничений почти нет
(только в отношении источников средств для минимизации финансовых рисков)

Ограниченный характер в проведении инвестиционной политики, т.к. целевые вложения средств для большинства НКО не рассматриваются как инвестиции (исключение – потребительские кооперативы, НПФ и НКО, имеющие право создавать целевой капитал)
Прямой запрет распределять прибыль между собственниками (участниками) НКО (кроме потребительских кооперативов, исходя из цели их деятельности), поэтому НКО не разрабатывают политику распределения прибыли
У коммерческой организации такая политика – ключевая
НКО не разрабатывают эмиссионную и амортизационную политику
Характерные особенности организации финансов НКО, влияющие на ее фин политику (продолжение)
У коммерческой орг-ции могут быть в центре внимания, исходя из стадии ее жизненного цикла
Финансовая политика НКО ориентирована на расходы, исходя из цели ее деятельности
Фин политика коммерческой орг-ции ориентирована на доходы, т.к. ее цель – максимизация прибыли
Фин. политика НКО некоторых ОПФ (например, казенных учреждений), зависит от целей и задач фин политики ее собственника

Особенности фин. политики правительственных учреждений
Цель фин политики - также целевое и эффективное использование средств, полученных с виде субсидий на выполнение госзадания. Но они имеют возможность получать и иные доходы
Поэтому финансовая политика казенного учреждения строится в соответствии с проводимой ОГВ/ОМСУ бюджетной политикой. Ее цель - целевое и эффективное использование этих средств (т.к. реализуется концепция БОР – бюджетирование, ориентированное на результат)
Ее цели и задачи зависят от вида учреждения (с 2011г.)
Казенное учреждение
Финансовая политика предопределена ОГВ/ОМСУ
Бюджетное и автономное учреждения
Имеют возможность формировать собственную фин политику в части привлечения внебюджетных источников и их использования на уставные цели деятельности
Фин. ресурсы формируют за счет бюджетных ассигнований на обеспечение выполнения функций учреждения. Согласованию с ОГВ/ ОМСУ подлежат все решения, в т.ч. и возможность осуществлять деятельность, приносящую доход, и его использовать.

Особенности финансовой политики неправительственных НКО
Наибольшее внимание уделяют финансовым отношениям, обеспечивающим
поступления от физ и юр лиц,
получению доходов от предпринимательской деятельности
основные источники средств для реализации уставной деятельности
Изыскание возможностей привлечения дополнительных средств для развития НКО
Основные цели финансовой политики НКО
Эффективность –
рациональное и результативное использование средств НКО
(особое внимание – качеству предоставляемых товаров, услуг)
Осуществляют фандрайзинг.
Для НКО определенных видов деятельности в т.ч. в виде целевого капитала
Обеспечение их эффективного использования в соответствии с учредительными документами НКО

Задачи финансовой политики НКО
(за исключением казенных учреждений)
Использование программно-целевых методов в процессе планирования деятельности
Обеспечивают ориентацию на определенные конечные результаты в соответствии с уставными целями деятельности
Минимизация рисков
Возможно формирование, например, резервного фонда потребительского кооператива за счет доходов от предпринимательской деятельности после расчетов с бюджетной системой
Эффективное использование собственных источников финансовых ресурсов
Деятельность, приносящая доход, не должна быть в ущерб уставной деятель-сти
Оптимизация налогообложения
Возможна в отношении предпринимательской деятельности; налоговые льготы имеют социально-ориентированные НКО
Использование механизмов привлечения частного капитала
Соответствует цели финанс. политики
Эффективное использование временно свободных денежных средств (в ценные бумаги - облигации, акции, векселя, во вклады, в имущество)

4. ОСОБЕННОСТИ ФИН. ПОЛИТИКИ ДОМОХОЗЯЙСТВА
Финансовая политика домохозяйства - совокупность финансовых решений домохозяйства в области формирования и использования его финансовых ресурсов для достижения определенных целей
финансовые отношения и финансовые ресурсы домохозяйства
ОБЪЕКТЫ финансовой политики
Создание финансовой основы
для обеспечения индивидуального потребления домохозяйства (с учетом жизненного цикла индивида),
для индивидуальных накоплений и инвестиций
Основная цель

Особенности финансовой политики домохозяйств
Ее тесная связь с формированием и использованием личного дохода (семейного бюджета) домохозяйства
Главная особенность
Отсутствие юридического оформления
У организаций оно есть
Влияние на ее цели и задачи комплекса факторов:
внешних:
На цели и задачи фин политики домохозяйства влияют разноуровневые и разнохарактерные факторы, связанные с получением доходов их различных источников и их расходованием
уровень развития экономики
стадия экономич. цикла
фин политика государства
фин политика организаций (работодателя, банков, страховых орг-ций и т.д.), с которыми домохозяйство вступает в финансовые отношения
внутренних:
внутренние качества человека (ценности, образование, мотивация..)
жизненный цикл
состав рисков (социальных, имущественных, инвестиционных), которые необходимо минимизировать

Создание финансовой базы для формирования человеческого капитала конкретного индивида и обеспечения его индивидуальных потребностей
Максимизация доходности персональных финансовых активов
Задачи финансовой политики домохозяйства
Задачи финансовой политики домохозяйства обусловлены особенностями его финансов и стадией жизненного цикла индивида
Человеческий капитал – совокупность знаний, навыков, опыта, жизненной мудрости, ценностей и норм, повышающая шансы индивида на рынке труда и выражающаяся в размере зарплаты и условиях труда
Формирование индивидуальных накоплений
Выработка оптимального финансового механизма управления индивидуальными рисками домохозяйства и достижение его устойчивого финансового состояния

Период формирования человеческого капитала
Финансовая политика нацелена на создание финансовой базы для получения образования, профессиональной подготовки.
Структура источников средств (собственные, заемные, привлеченные у родственников и друзей) зависит от финансового положения семьи.
Политика в области расходов зависит от источников доходов домохозяйства и направлена на оптимизацию расходов с учетом потребностей формирования человеческого капитала и финансовых обязательств
Влияние на цели и задачи финансовой политики домохозяйства жизненного цикла индивида
На финансовую политику влияет также проводимая государством социальная политика (в отношении семей, имеющих детей)

Период трудовой деятельности индивида
Работники по найму
Предприниматели
Инвесторы
Политика зависит от политики работодателя
В РФ незначительный уровень сбережений не позволяет осуществлять инвестиции
Основная цель–обеспечить текущую фин. устойчивость домохозяйства (сбалансировать доходы и расходы, оптимизация кредитной нагрузки, страхование доходов от обесценивания и т.д.)
Финансовая политика направлена на поддержание и развитие бизнеса, для чего используются как та или иная часть предпринимательского дохода, так и сбережения домохозяйства, а также на минимизацию рисков
Задачи: 1) не только сформировать инвестиционный портфель, но и 2)увеличить финанс. накопления.
Фин. политика направлена на минимизацию фин. рисков с учетом состояния нац-ного и мирового фин. рынка
Финансовая политика зависит от принадлежности индивида к группе экономически активных людей:
Влияние на цели и задачи финансовой политики домохозяйства жизненного цикла индивида

Период пенсионного возраста индивида
Финансовая политика направлена на решение задачи
есть сбережения и доходы от финансовых инвестиций
есть имущество для сдачи в аренду и получения доходов от нее
есть подсобное хозяйство
Влияние на цели и задачи финансовой политики домохозяйства жизненного цикла индивида
Наличие дополнительные доходов, кроме государственных пенсий и пособий. Условия:
Возможно проведение определенной фин. политики, направленной на решение задач:
сбалансированности текущих потребностей с имеющимися доходами
эффективного использования имеющихся активов
В России такие условия имеет незначительная часть пожилых людей
Отсутствие таких доходов
Люди ИЛИ живут на государственные трансферты (их финансовое положение полностью зависит от проводимой государством соц политики), ИЛИ получают средства
за счет перераспределения доходов внутри домохозяйства
обеспечения сбалансированности текущих потребностей с имеющимися доходами

Выводы
Особенность финансовой политики коммерческой организации - она разрабатывается только по тем направлениям финансовой деятельности (направлениям финансового распределения), которые требуют обеспечения наиболее эффективного управления для достижения главной стратегической цели: по эмиссионной деятельности, долговой, инвестиционной, распределению прибыли, налогообложению, страхованию
Фин. политика неправительственных НКО направлена на финансовые отношения, обеспечивающие привлечение внешних добровольных поступлений, а правительственных учреждений тесно связана с бюджетной политикой ОГВ/ОМСУ
Эффективность финансовой политики, разрабатываемой на микро уровне, определяется факторами микро и макро уровней
На цели и задачи финансовой политики домохозяйств оказывает система внешних и внутренних факторов: непосредственное влияние финансовой политики субъектов власти и различных организаций, с которыми оно вступает в финансовые отношения (на состав возможных источников фин ресурсов домохозяйств, направления инвестирования, структуру потребления и накопления; а также ряд внутренних факторов (внутренние качества индивида, этап жизненного цикла, состав рисков)