Тема 6. Международная валютная система и мировой валютный рынок

Вопрос 1.
Мировая валютная система: сущность, виды, элементы
Под валютной системой понимается совокупность денежно-кредитных отношений, сложившихся между субъектами мирового хозяйства на базе интернационализации хозяйственной жизни и развития мирового рынка, закрепленная в международных договорных и государственно-правовых нормах.
По мере интернационализации хозяйственных связей формируются национальная, региональная и мировая валютные системы.

Вопрос 1.
Мировая валютная система: сущность, виды, элементы
На национальную валютную систему возлагается ряд функций:
формирование и использование валютных ресурсов;
обеспечение внешнеэкономических связей страны;
обеспечение оптимальных условий функционирования национального хозяйства.

Вопрос 1.
Мировая валютная система: сущность, виды, элементы
Мировая валютная система (МВС) — это глобальная форма организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства, закрепленная многосторонними межгосударственными соглашениями и регулируемая международными валютно-кредитными и финансовыми организациями.
МВС включает валютные отношения и валютный механизм.

Вопрос 1.
Мировая валютная система: сущность, виды, элементы
Валютными отношениями называется совокупность денежных отношений, определяющих платежно-расчетные операции между национальными хозяйствами.
Валютный механизм представляет собой правовые нормы и представляющие их инструменты как на национальном, так и на международном уровнях.

Вопрос 1.
Мировая валютная система: сущность, виды, элементы
В качестве основных функций МВС следует отметить следующие:
опосредование международных экономических связей;
обеспечение платежно-расчетного оборота в рамках мирового хозяйства;
обеспечение необходимых условий для нормального воспроизводственного процесса;
регламентирование и координирование режимов национальных валютных систем;
унификация и стандартизация принципов валютных отношений.

Вопрос 1.
Мировая валютная система: сущность, виды, элементы
Основные элементы мировой валютной системы:
Резервные валюты и международные счетные валютные единицы;
Условия взаимной конвертируемости валют;
Регламентация режимов валютных курсов;
Межгосударственное регулирование валютных ограничений;
Унификация форм международных расчетов и кредитных средств;
Режим мировых валютных рынков и рынков золота;
Международные валютные организации и др.

Вопрос 2.
Эволюция мировой валютной системы
Выделяют следующие этапы:
1. Парижская валютная система (с 1867 г. по 20-е годы XX в.);
2. Генуэзская валютная система (с 1922 г. по 30-е годы);
3. Бреттон-Вудская валютная система (с 1944 г. по 1976 г.);
4. Ямайская валютная система (с 1976—1978 годов по настоящее время).

Вопрос 2.
Эволюция мировой валютной системы
Основными принципами золотомонетного стандарта являлись следующие:
1) установлено золотое содержание национальных денежных единиц;
2) золото выполняло функцию мировых денег;
3) банкноты свободно обменивались на золото;
4) курс валюты мог отклоняться от монетных паритетов в пределах «золотых точек»;
5) резервная валюта - английский фунт стерлингов;
6) поддерживалось жесткое соотношение между национальным золотым запасом и внутренним предложением денег;
7) дефицит платежных балансов покрывался золотом.

Вопрос 2.
Эволюция мировой валютной системы
Основные принципы Генуэзской валютной системы были аналогичны принципам предшествующей Парижской системы.
Но, назначалось два основных способа размена национальной валюты в золото:
во-первых, прямой — для валют, выполнявших роль девизов (фунт стерлингов, доллар);
во-вторых, косвенный — для всех остальных валют данной системы.
В данной МВС использовался принцип свободноплавающих валютных курсов.

Вопрос 2.
Эволюция мировой валютной системы
Основными принципами Бреттон-Вудской валютной системы являлись:
1) золото сохранило функцию мировых денег;
2) резервные валюты — доллар США, английский фунт стерлингов;
3) обязательный размен резервных валют на золото по официальному курсу 35 долларов за 1 тройскую унцию;
4) установлены фиксированные валютные курсы;
5) МВФ, МБРР;
6) при нарушении платежных балансов разрешалось урегулировать их золотом.

Вопрос 2.
Эволюция мировой валютной системы
Ямайская валютная система строилась на основании следующих принципов:
1) официально отменен золотой стандарт;
2) зафиксирована демонетизация золота;
3) запрещены золотые паритеты — привязка валют к золоту;
4) золото рассматривается как обычный товар;
5) введен стандарт СДР;
6) резервные валюты - доллар США, марка ФРГ, фунт стерлингов, швейцарский франк, японская йена, французский франк;
7) установлен режим свободно плавающих валютных курсов;
8) узаконено создание замкнутых валютных блоков.

Вопрос 2.
Эволюция мировой валютной системы
В качестве критериев отбора в «Зону евро» установлены:
• темпы инфляции не должны превышать аналогичный показатель в трех странах с наименьшим ростом цен более чем в 1,5 процентных пункта;
• дефицит госбюджета не должен превышать 3% ВВП;
• государственный долг не более 60% ВВП;
• обменный курс национальной валюты в течение двух лет не должен выходить за пределы колебаний, действующих в ЕВС (± 15%).

Вопрос 3.
Валюта и валютные курсы, регулирование валютного курса
Под валютой подразумевают особый способ функционирования денег, когда национальные деньги опосредуют международные торговые, кредитные, платежно-расчетные операции.
Под конвертируемостью понимают свободу обмена финансовых активов. Конвертируемость валюты означает способность экономических субъектов обменивать национальную валюту на иностранную и использовать ее в расчетах.

Вопрос 3.
Валюта и валютные курсы, регулирование валютного курса
Степень конвертируемости может быть различной.
Если в качестве критерия выбран тип экономических отношений, отражаемых в платежном балансе, то можно выделить:
конвертируемость по текущим операциям;
конвертируемость по капитальным операциям;
полную конвертируемость.

Вопрос 3.
Валюта и валютные курсы, регулирование валютного курса
В зависимости от того, насколько свободно та или иная валюта обменивается на другие валюты различных стран мирового хозяйства, различают несколько видов валют:
1) свободно-конвертируемые валюты;
2) частично конвертируемые валюты;
3) замкнутые (неконвертируемые) валюты.

Вопрос 3.
Валюта и валютные курсы, регулирование валютного курса
По статусу валюты классифицируют на следующие виды:
• национальная;
• иностранная;
• международные условные (СДР);
• региональные условные (ЭКЮ, с 1 января 1999 г. евро);
• евровалюты (валюты, участвующие в расчетах третьих стран и не контролируемые финансовыми органами страны-эмитента).
• резервной валюты

Вопрос 3.
Валюта и валютные курсы, регулирование валютного курса
Резервная валюта — это конвертируемая национальная валюта, которая:
выполняет функции международного платежного и резервного средства,
является базой для определения валютного паритета и валютных курсов для валют других стран,
используется для проведения валютных интервенций и формирования официальных золотовалютных резервов государств.

Вопрос 3.
Валюта и валютные курсы, регулирование валютного курса
Валютный курс — это цена денежной единицы данной страны, выраженная в денежной единице другой страны или международных счетных валютных единицах.
В основе валютного курса (особенно при фиксированном режиме) лежит валютный паритет — это соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке.

Вопрос 3.
Валюта и валютные курсы, регулирование валютного курса
Классификация форм валютных курсов по способу фиксации
Фиксированные валютные курсы (предполагают наличие официально зарегистрированных паритетов):
Реально фиксированные (опираются на золотой паритет, отклоняются в пределах «золотых точек»)
Договорно фиксированные (опираются на: согласованный эталон).

Вопрос 3.
Валюта и валютные курсы, регулирование валютного курса
Классификация форм валютных курсов по способу фиксации
Гибкие валютные курсы (у валют отсутствует официальный паритет):
Плавающие (изменяются в зависимости от спроса и предложения)
Колеблющиеся (изменяются от спроса и предложения, но корректируются валютными интервенциями центральных банков).

Вопрос 3.
Валюта и валютные курсы, регулирование валютного курса
По способу расчета валютные курсы бывают:
фактические
паритетные (т. е. определенные исходя из паритета покупательной способности валют сравниваемых стран)
С учетом инфляции необходимо различать номинальный и реальный валютные курсы, которые отличаются друг от друга в зависимости от соотношения цен в сравниваемых странах.

Вопрос 3.
Валюта и валютные курсы, регулирование валютного курса
На колебания валютного курса воздействуют следующие факторы:
изменение относительных темпов инфляции (рост цен) и объема денежной массы;
платежный баланс страны;
различия в процентных ставках;
спекулятивные валютные операции;
степень использования в международных расчетах;
соотношение государственного и рыночного регулирования;
макроэкономические показатели страны;
субъективные факторы и др.

Вопрос 3.
Валюта и валютные курсы, регулирование валютного курса
Стимулирующая бюджетно-налоговая и денежно-кредитная политики сопровождаются снижением налогов и ставки процента ⇒ оживление инвестиционной активности ⇒растет объем внутренних инвестиций ⇒снижение предложения национальной валюты для зарубежных инвестиций ⇒повышается реальный валютный курс
Протекционистская политика увеличивает налоги на импорт ⇒ снижение импорта ⇒ снижение спроса на иностранную валюту ⇒ повышается реальный валютный курс
Эффективная антиинфляционная политика укрепляет национальную валюту.

Вопрос 4.
Валютный рынок: понятие, виды, современные тенденции развития
Валютный рынок представляет собой систему устойчивых экономических и организационных отношений, возникающих в результате операций по купле-продаже иностранной валюты и различных валютных ценностей.
Конъюнктура валютного рынка определяется сложившимися в данный момент спросом и предложением на иностранную валюту.

Вопрос 4.
Валютный рынок: понятие, виды, современные тенденции развития
При выходе на валютный рынок экономические субъекты преследуют различные цели:
непрерывное осуществление международных расчетов;
диверсификация валютных резервов и их пополнение;
получение прибыли;
хеджирование от валютных и кредитных рисков;
проведение валютной политики;
получение международных кредитов.

Вопрос 4.
Валютный рынок: понятие, виды, современные тенденции развития
Главной задачей валютного рынка является обслуживание международных экономических отношений.
На современном этапе валютный рынок выглядит как совокупность национальных, региональных и мировых рынков.

Вопрос 4.
Валютный рынок: понятие, виды, современные тенденции развития
Формирование национальных валютных относится к середине XIX века. Предпосылки:
развитие регулярных МЭО;
высокая степень концентрации и централизации банковского капитала;
корреспондентские отношения между банками;
широкое распространение кредитных средств международных расчетов;
развитие средств связи;
отсутствие валютных ограничений по текущим счетам.

Вопрос 4.
Валютный рынок: понятие, виды, современные тенденции развития
В зависимости от степени либерализации внутреннего валютного законодательства национальный валютный рынок может существовать в форме:
официального,
полуофициального,
«черного».

Вопрос 4.
Валютный рынок: понятие, виды, современные тенденции развития
Характеристика мирового валютного рынка:
отсутствуют валютные ограничения;
осуществляется огромное число сделок;
участвуют субъекты всех стран;
90% общего международного оборота приходится на основные 5 валют;
наличие международных финансовых центров.

Вопрос 4.
Валютный рынок: понятие, виды, современные тенденции развития
Мировые финансовые центры — это места сосредоточения банков, специализированных кредитно-финансовых институтов, где осуществляются международные валютные, кредитные, финансовые операции, сделки с ценными бумагами.

Вопрос 4.
Валютный рынок: понятие, виды, современные тенденции развития
Типы валютных рынков в зависимости от степени их организованности:
организованные или биржевые валютные рынки;
неорганизованные или межбанковские валютные рынки.
В промышленно развитых странах около 90% валютных сделок приходится на внебиржевые валютные сделки

Вопрос 4.
Валютный рынок: понятие, виды, современные тенденции развития
Виды валютных рынков:
Рынок немедленной поставки валюты (в течении двух рабочих дней) – наличный или спот-рынок;
Срочный (форвардный рынок).
Срочные валютные контракты:
форвардный контракт (внебиржевой контракт);
фьючерсный контракт (биржевой контракт);
Валютный опцион (характеризует право, а не обязанность купить/продать валюту)

Вопрос 4.
Валютный рынок: понятие, виды, современные тенденции развития
Особенности мирового валютного рынка на современном этапе:
рост интернационализации валютных рынков стран;
операции совершаются непрерывно в течение суток;
унифицируется техника валютных операций, международных расчетов и кредитов;
быстро развивается срочный сектор валютного рынка;
растет объем валютных операций с целью страхования;
широко применяются электронные средства связи.

Вопрос 5.
Роль международных финансовых организаций в функционировании МВС
Международный Валютный Фонд — это межправительственная организация, предназначенная для регулирования валютно-кредитных отношений между государствами-членами и оказания им финансовой помощи
Был создан в 1944 г. на Бреттон-Вудской международной конференции. В него входит 184 страны-участницы.

Вопрос 5.
Роль международных финансовых организаций в функционировании МВС
Кредиты МВФ:
кредиты поддержки (срок погашения 3 года 3 мес.-5 лет);
расширенные кредиты (срок погашения 4,5 до 10 лет);
компенсационные кредиты и кредиты финансирования буферных запасов (для менее развитых стран на срок от 3 лет 3 мес. до 5 лет);
кредиты структурной адаптации (для урегулирования долгового кризиса РС);
кредиты системной трансформации.
Кредиты МВФ выдаются, как правило, кредитными долями (транши) по 25%.

Вопрос 5.
Роль международных финансовых организаций в функционировании МВС
Международный банк реконструкции и развития (МБРР) или Всемирный банк предназначен для финансирования средне- и долгосрочных проектов развития инфраструктуры экономик развивающихся стран.
Был создан в 1944 г. на Бреттон-Вудской международной конференции. Членами МБРР могут быть только страны-члены МВФ.
Группа Всемирного банка — это многоструктурная международная кредитная организация.

Вопрос 5.
Роль международных финансовых организаций в функционировании МВС
Международный банк реконструкции и развития (МБРР) имеет два филиала:
Международная ассоциация развития (МАР) создана в 1960 г. МАР предоставляет беспроцентные кредиты наименее развитым странам на срок 35-40.
Международная финансовая корпорация (МФК) создана в 1956 г. с целью стимулирования частных инвестиций в промышленность молодых государств.

Вопрос 5.
Роль международных финансовых организаций в функционировании МВС
В группу Мирового банка входят еще три организации:
Многостороннее инвестиционно-гарантийное агентство (МИГА) учреждено в 1988 г. Его цель — страхования инвестиций и прямых капиталовложений от некоммерческих рисков.
Международный центр по урегулированию инвестиционных разногласий, созданный в 1966 году. Его цель- выступать арбитром в конфликтах между государствами-членами и иностранными инвесторами.
Специальный фонд помощи для Африки Южнее Сахары, созданный в 1985 году. Его цель — распоряжение специальными средствами на оказание чрезвычайной помощи бедным африканским странам, начавшим реализацию крупных программ структурных реформ.