Виды рынков ценных бумаг. Тема 6

Система заимствований: цели и задачи
Долгосрочный, гибкий, эффективный (конкурентный и диверсифицированный) рынок долговых обязательств
Цель - минимизация стоимости заимствований в долгосрочной перспективе
согласование финансирования с инвестиционной программой
эффективное управление долгом
формирование благоприятного имиджа надежного заемщика

Создание системы заимствований: выгоды для эмитента
Снижение стоимости заимствований
Снижение системных рисков
Повышение кредитных рейтингов – сигнал для частных инвестиций
Расширение круга кредиторов, привлечение институциональных инвесторов
Создание независимых ориентиров комплексного финансового состояния региона
Привлечение новых ресурсов
Повышение экономической и политической стабильности

Необходимые условия для создания системы заимствований
Информационная прозрачность
Стратегический план развития
Специализированная профессиональная организация для управления долгом
создание государственной структуры
привлечение коммерческой организации – профессионального участника рынка

Организация системы заимствований
Организационная схема андеррайтера
андеррайтинг на фиксированных условиях
андеррайтинг на рыночных условиях
Организационная схема Генерального агента

Организация системы заимствований: «схема андеррайтера»
Администрация
региона
Финансовый рынок
Информация
Инвесторы
Дилеры
Профессиональный
участник рынка
Операции
на рынке
Решение о выпуске
Привлеченные средства

Организация системы заимствований: «схема Генерального агента»
Администрация
региона
Финансовый рынок
Информация
Инвесторы
Дилеры
УО-ОР
Решения
Информация
Проф.
участник
рынка
Операции
на рынке
Информация

Сравнительный анализ организационных схем
Схема андеррайтинга на фиксированных условиях:
(+) Уменьшение издержек, фиксированная сумма поступлений (+) Отсутствие потенциального конфликта интересов
(-) Опцион, связанный с неопределенностью процентных ставок повышает стоимость займа
Схема Генерального агента:
(+) Размещение всегда проходит на рыночных условиях
(+) Возможность активного управления долгом
(+) Высокая степень информированности эмитента
(-) Возможность конфликта интересов и манипулирования рынком, необходимость текущих издержек

Реализация системы заимствований: задачи
Планирование долговой нагрузки на бюджет, контроль финансовых рисков, оптимизация структуры долга
Первичные размещения
Активные операции на вторичном рынке и на рынке производных инструментов
Мониторинг экономической ситуации, бюджета и рынка
Прогнозирование в краткосрочной и долгосрочной перспективе
Информационно-аналитическое обеспечение эмитента и рынка
Создание эффективной системы учета долговых обязательств и отчетности по операциям на рынке
Формирование благоприятного имиджа как надежного заемщика

Реализация системы заимствований: результаты
Снижение системных рисков. Создана инфраструктура рынка
Диверсификация заимствований по срокам и инструментам
Ликвидный вторичный рынок, рынок производных инструментов
Доверие рынка - большое число инвесторов (в т.ч. институциональных), высокие кредитные рейтинги
Низкий уровень процентных ставок
Низкая волатильность процентных ставок

Реализация системы заимствований в С.-Петербурге