Эффект операционного рычага. Методика расчета операционного риска фирмы

Предпринимательский риск
Финансовая устойчивость предприятия зависит от оптимального сочетания отдельных видов активов баланса, в частности основного и оборотного капитала и, соответственно, соотношения постоянных и переменных издержек предприятия.
Предпринимательский риск — это риск, связанный с конкретным бизнесом в его рыночной нише. Он связан с неустойчивостью спроса и цен на готовую продукцию, сырья и энергии, приводящей к возможности превышения затрат над прибылью.
Сила действия операционного рычага зависит от удельного веса постоянных затрат в общей сумме затрат и определяет степень гибкости предприятия.

Содержание понятия операционного рычага.
Отражением структуры активов является себестоимость продукции (работ, услуг). Основными элементами себестоимости продукции являются переменные и постоянные затраты, причем соотношение их различно и определяется технической и технологической политикой, выбранной в организации. Изменение структуры себестоимости может существенно повлиять на величину прибыли.
Инвестирование в основные средства сопровождается увеличением доли постоянных и уменьшением доли переменных расходов. В общем случае зависимость нелинейна, найти оптимальное сочетание постоянных и переменных расходов сложно. Эта взаимосвязь и характеризуется категорией операционного рычага. Его уровень тем выше, чем выше доля постоянных расходов.

Эффект операционного (производственного) рычага
Эффект операционного (производственного) рычага (ЭОР) заключается в том. что любое изменение объема выпуска, а следовательно, и выручки от реализации порождает еще более сильное изменение прибыли до уплаты процентов и налогов.
Выражение прибыли до уплаты налогов и процентов имеет вид
П = М - Коп = (р-k)q – Коп
т.е. прибыль есть функция четырех переменных: П = П(q,р, k, Коп).
Исследуем чувствительность функции к фактору q.

Мерой абсолютной чувствительности

Мера риска операционной деятельности фирмы
В качестве меры риска операционной деятельности фирмы принимают эластичность прибыли по выпуску — эффект операционного рычага (ЭОР), который показывает, на сколько процентов изменится прибыль до уплаты процентов и налогов при изменении объема продаж на 1%.
Сила воздействия операционного рычага (ЭОР) всегда вычисляется при определенном объеме продаж q (а следовательно, данной выручки от реализации). При изменении объема продаж изменяется и сила воздействия операционного рычага, ЭОР максимален вблизи порога рентабельности и снижается по мере роста объема выпуска (выручки от реализации) и прибыли.

В значительной степени сила воздействия ЭОР зависит от среднеотраслевого уровня фондоемкости: чем больше стоимость основных средств, тем больше постоянные затраты Коп — это объективный фактор.
Вместе с тем сила воздействия определяется долей постоянных затрат в общей сумме издержек; чем больше доля постоянных затрат Коп и в общей сумме издержек (при постоянном объеме продаж), тем сильнее действует операционный рычаг.
Мера риска операционной деятельности фирмы

При устойчивом спросе на свою продукцию и благоприятном долгосрочном прогнозе рыночной конъюнктуры предприятие может позволить отказаться от режима жесткой экономии на постоянных затратах (в том число и управленческих), так как чем больше доля Коп. тем больше прирост прибыли. При пессимистических же прогнозах динамики объемов продаж нельзя раздувать постоянные затраты. так как потеря прибыли от каждого процента потери объема продаж может оказаться многократно большей из-за слишком сильного ЭОР.
Повышенный удельный вес постоянных затрат усиливает действие операционного рычага, и снижение деловой активности выливается в множенную потерю прибыли.
Таким образом, сила воздействия операционного рычага указывает на степень предпринимательского риска, связанного с данной фирмой: чем больше сила воздействия операционного рычага, тем больше предпринимательский риск.

Пример
Оценить чувствиггельность (меру риска) прибыли до уплаты налогов и процентов по данным параметрам операционной деятельности фирмы, приведенным в таблице.