Валютный курс

План лекции
Валютный курс как экономическая категория.
Формирование валютных курсов в мировых валютных системах: историческая ретроспектива
ППС, номинальный и реальный обменный курс: основные определения
Факторы, влияющие на формирование валютного курса
Режимы валютных курсов в современном мире: классификация МВФ. Режим валютного курса и национальная кредитно-денежная политика

Валютный курс как экономическая категория
Валютный курс – это соотношение между национальной и иностранными валютами, определяемое их покупательной способностью и рядом других факторов.
Ключевые моменты:
покупательная способность (стоимостное соотношение) как основной фактор, определяющий равновесный валютный курс
признание значения ряда других факторов

Валютный курс в мировых валютных системах:
историческая ретроспектива

Валютный курс в мировых валютных системах:
историческая ретроспектива

ППС, номинальный и реальный курсы
Паритет покупательной способности (PPP) – соотношение двух валют по их покупательной способности.
Абсолютный ППС
APPP = Pf/ Pd (1)
Относительный ППС
RPPP = I (Pf) / I (Pd) (2)

ППС, номинальный и реальный курсы
Номинальный валютный курс (e) – относительная цена валют двух стран, или валюта одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны.
В рамках данного курса е определяется как количество единиц национальной валюты за единицу иностранной валюты.

ППС, номинальный и реальный курсы
Реальный валютный курс – рыночное соотношение, в котором товары одной страны могут быть проданы в обмен на товары другой страны, или относительная цена товаров, произведенных в двух странах
R = e * Pf/Pd (3.1)
R = e *APPP (3.2)

ППС, номинальный и реальный курсы

Факторы, влияющие на формирование валютного курса
ВВП в стране и за границей
объем денежной массы в стране и за границей
процентные ставки в стране и за границей
инфляционные ожидания в стране и за границей
сальдо торгового баланса страны с внешним миром

Факторы, влияющие на формирование валютного курса
Michael Mussa (1979) “Empirical Regularities in the Behavior of Exchange Rates and Theories of the Foreign Exchange Market”, Carnegie Rochester Conference Series

Режимы валютных курсов в современном мире: классификация МВФ

Режимы валютных курсов в современном мире: классификация МВФ

Режимы валютных курсов в современном мире: классификация МВФ

Режим валютного курса и национальная кредитно-денежная политика
Невозможная троица (impossible trinity)
фиксированный валютный курс
свободное движение капитала
независимая кредитно-денежная политика
В условиях мобильности капитала фиксация валютного курса ограничивает свободу маневра в кредитно-денежной политике в целях поддержания внутреннего равновесия в открытой экономике