ПОТРЕБНОСТИ И ЦЕЛИ ИНВЕСТОРОВ В СЕКТОРЕ ПРОБЛЕМНЫХ АКТИВОВ Лев Третьяков «РОЭЛ. Управление проектами» Алексей Луковенко ГК «РОЭ

ОТРАСЛИ, ИНТЕРЕСНЫЕ ДЛЯ ИНВЕСТОРОВ
НАИБОЛЕЕ УСТОЙЧИВЫ К КРИЗИСУ
Пищевая промышленность, сельскохозяйственная переработка.
IT и высокотехнологичный бизнес.
Поиск инвестора на непрофильные активы должника.
БОЛЕЕ ДОХОДНЫ, МЕНЕЕ УСТОЙЧИВЫ
Девелопмент, строительство.
Машиностроение, производственная промышленность.
Электроэнергетика.
ВЫБОР МЕЖДУ ИНВЕСТИЦИЯМИ В РАЗЛИЧНЫЕ ОТРАСЛИ
ЗАВИСИТ ОТ СТРАТЕГИИ ИНВЕСТИРОВАНИЯ
И СТЕПЕНИ ПРИЕМЛЕМОГО РИСКА.

УСЛОВИЯ УСПЕШНОЙ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ
ПРОБЛЕМНОГО АКТИВА
Создание краткосрочной и среднесрочной стратегии развития предприятия
Формирование компетентной управленческой команды для реализации программы реструктуризации.
Привлечение сторонних экспертов и консультантов (разработка стратегии, независимая экспертиза, контроль)
«Силовые линии». Жесткость и воля к выполнению плана реструктуризации. Активное участие различных групп интересантов в реструктуризации
Опыт группы компаний «РОЭЛ»:
проведено более 100 проектов реструктуризации компаний
ЦЕЛЬ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ – формирование стабильного денежного потока на предприятии, сохранение работающего производства и стоимости бизнеса
сохранение актива в условиях кризиса;
вывод компании на безубыточный уровень, возвращение в зону
эффективной экономики,
повышение жизнеспособности и устойчивости,
сохранение отношений с партнерами (кредиторами и контрагентами).

ПРОБЛЕМНЫЙ АКТИВ: ПОСТАНОВКА ДИАГНОЗА
Падение стоимости актива, снижение ликвидности непрофильных активов и т.д.
Финансовые проблемы - острый дефицит оборотного капитала; высокая закредитованность. Увеличение процентной ставки по кредитам. Задолженности по налогам, перед бюджетными и внебюджетными фондами.
Маркетинговые проблемы – потеря доли рынка. Падение спроса на продукцию, заказов на услугу (сбыт); рост дебиторской задолженности; удорожание продукции/услуг поставщиков… Низкая ликвидность продукции в условиях бартера.
Проблемы менеджмента. Неэффективная система управления, потеря квалифицированных кадров (задолженности по заработной плате и сокращение числа сотрудников)
Высокая социальная нагрузка предприятия (градообразующее, на балансе социальные объекты и т.д.) – проблемы с местными Администрациями.

ПОТРЕБНОСТИ И ЦЕЛИ УЧАСТНИКОВ ПРОЦЕССА
СОБСТВЕННИКИ
Сохранить актив.
Заработать деньги в условиях кризиса.
КРЕДИТОРЫ
Сохранить деньги, выданные в кредит.
Получить прибыль с выданных в кредит денег.
ПОСТАВЩИКИ
Остановить рост дебиторской задолженности.
Получить деньги за поставленную услугу.
АДМИНИСТРАЦИЯ РЕГИОНА
Сохранить налогоплательщика.
Сохранить рабочие места в регионе.
ПОКУПАТЕЛИ
Сохранить поставщика в цепочке.
Снизить либо не увеличить издержки.
ИНВЕСТОРЫ, ГОТОВЫЕ ВЛОЖИТЬ СРЕДСТВА В ПРОБЛЕМНЫЕ АКТИВЫ
Вложить средства в компанию с хорошей перспективой роста после стабилизации.
Получить прибыль на вложенные средства.
КОНСУЛЬТАНТЫ
Заработать на проблемных активах.
Заработать на реструктуризации долгов.

КРЕДИТОРЫ: ВОЗВРАТ ДЕНЕГ
ВАРИАНТ 1
Реструктуризация имущества, долгов и других обязательств должников.
Поиск стратегического инвестора на бизнес.
Поиск инвестора на непрофильные активы должника.
ВАРИАНТ 2
Досрочное взыскание.
Банкротство.
Реализация залога.
Повышение процентной ставки.
Статистика показывает: за 10 лет в России возврат в ходе процедуры банкротства составляет 5-7% от суммы долга (в течение 2-х лет).
Оценка экспертов: до 50% российских компаний пройдут процедуру банкротства, в том числе для спасения бизнеса.
Согласование графика погашения долга и процентов.
Возврат большей части или всей суммы долга в течение 5-ти лет.

ИНВЕСТОРЫ: ВЛОЖЕНИЕ С ПРИБЫЛЬЮ
ВОЗМОЖНОСТИ ИНВЕСТОРА
Покупка долга компании с дисконтом или в рассрочку;
Покупка акций компании с дисконтом или в рассрочку;
Инвестирование в оборотный капитал компании.
ПОТРЕБНОСТИ
Оценка бизнеса перед вложением.
Квалифицированная команда управленцев для проведения реструктуризации и усиления менеджмента компании.
Получение прибыли от вложений:
1 этап – реструктуризация бизнеса и долгов предприятия.
2 этап – поиск покупателя на непрофильные активы и на бизнес в целом.
Длительность инвестиции – от 2-х лет.

КОНСУЛЬТАНТЫ: ЗАРАБОТОК НА ПРОБЛЕМАХ
ВАРИАНТ 1
Работа на собственника
Оплата от роста маржинальной прибыли.
Оплата от роста стоимости актива.
ОПЫТ ГК РОЭЛ
Салаватстекло
Ликонф
КАМАЗ
Волгоградский завод керамической плитки
ВАРИАНТ 3
Работа на кредитора
Оплата – процент от суммы возврата долга.
ОПЫТ ГК РОЭЛ
Муромский радиозавод
Ликонф
Созданы:
Владимирский текстиль
концерн РУСЭЛПРОМ
ОПЫТ ГК РОЭЛ
Еврофинанс-Моснарбанк
банк ВОЗРОЖДЕНИЕ
ВАРИАНТ 2
Работа за долю
Вместо продажи услуг – долевое участие.
Возможность создания крупного актива.

ИНВЕСТИРОВАНИЕ В ПРОБЛЕМНЫЙ АКТИВ:
ОАО «ЛИКОНФ»
Липецкая кондитерская фабрика ОАО «Ликонф» - крупный региональный производитель кондитерских изделий. Фабрика начала свою деятельность в 1966 году.
Положение в 1998 году :
Кредиторская задолженность перед поставщиками и партнерами в размере 100 млн. рублей.
Задолженность по заработной плате - 4 месяца.
Загрузка мощностей - около 20% (200 тонн изделий в месяц). Оборот - максимум $ 200 тыс. в месяц.
Проект реструктуризации
Проведена реструктуризация долгов в объеме 100 млн. рублей на срок 5 лет
Возвращение дебиторской задолженности
Снижение себестоимости продукции
Сокращение отходов производства
Улучшение качества продукции, сокращение
доли брака
Введение в ассортимент новых востребованных
рынком видов продукции (карамель)
Результат
Рост оборота фабрики, по итогам проекта превысил
$ 400 тыс.в месяц.
Расширение рынков сбыта продукции, количество торговых компаний, закупающих продукцию возросло до 3000.
Мощность фабрики доведена до 80 тыс. тонн кондитерских изделий в год
Более 250 наименований продукции выпускается.
В 2001 году ОАО «Ликонф» был приобретен крупнейшим производителем кондитерских изделий в Украине — кондитерской корпорацией «Roshen»

ИНВЕСТИРОВАНИЕ В ПРОБЛЕМНЫЙ АКТИВ:
ГК «ДСК» (Краснодарский край)
Краснодарский домостроительный комбинат - с 1947 года крупнейший производитель стройматериалов и застройщик на Кубани. В 2007 году группа РОЭЛ приобрела ГК ДСК, консолидировав 75% акций.
Положение в 2007 году :
Заморожено 15 объектов;
Долговые обязательства в сумме составили более 3 млрд. рублей;
ФНС подала иск о банкротстве;
3500 дольщиков, ожидающих квартиры с 2002 года;
Дефицит оборотного капитала составил 681 млн. руб.. Годовой оборот 475 млн. руб.;
Выпуск панельных изделий в объеме 50 тыс. м2; при проектной мощности в 140 тыс. м2
Проект реструктуризации
Разработан план реструктуризации предприятия
(РОЭЛ Консалтинг);
Произведена смена менеджмента;
Погашена годовая задолженность по заработной
плате (до покупки РОЭЛом);
Реструктуризированы обязательства перед
Крайинвестбанком и бюджетами;
Найдены стратегические партнеры – потребители
ЖБИ.
.
Результат
Количество объектов незавершенного строительства в ДСК снизилось втрое;
Количество дольщиков, ожидающих квартиры с 2002-2005 гг. сократилось с 3500 до 1000 чел.;
Завод ЖБИ вышел на производственную мощность
100 тыс. м2 панельных в год;
В 2008 году начато освоение новых стройплощадок,
возобновлено строительство жилья эконом-класса.
В 2009 году к предприятию проявили интерес крупные инвесторы строительного рынка, ведутся переговоры о продаже завода.

РЕЗЮМЕ
Сохранение актива:
проведение диагностики;
реструктуризация долгов и бизнеса.
Ликвидация актива:
проведение процедуры банкротства
в интересах кредиторов (возврат 5-7%) или в интересах должника.

РЕКОМЕНДАЦИИ ДЛЯ ИНВЕСТОРОВ
ПРЯМЫЕ ИНВЕСТИЦИИ:
Фонды выкупа основных и непрофильных активов, выкупа долговых обязательств (на условиях вхождения в капитал, долговое финансирование и т.д.).
Привлечение бизнес-ангелов.
КОНСОЛИДАЦИЯ:
Поглощение более слабых игроков на профильном рынке – укрепление позиций за счет экстенсивного роста;
Слияние с более устойчивыми и сильными игроками рынка.
РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ:
Реструктуризация долговых обязательств (максимизация ликвидности, минимизация рисков), изменение модели финансирования;
Переориентация производства, смена линейки;
Избавление от непрофильных активов…
УПРАВЛЕНИЕ:
Разработка активной/агрессивной стратегии развития;
Пересмотр кадровой политики
с учетом охлажденного рынка труда;
Усиление менеджмента
ИНСТРУМЕНТЫ:
Отсрочка платежей ;
Использование бартерных схем, взаимозачетов и векселей.