ЕСТЬ ЛИ ПОВОД ДЛЯ ОПТИМИЗМА?Алексей Савченко, CTF Holdings Limited

Содержание
Воспоминания – наш прогноз в августе 2009
Текущая макроэкономическая ситуация в России
Экономические риски новых технологий денежного обращения

КАК ОБЫЧНО - НЕСКОЛЬКО КЛЮЧЕВЫХ ПОНЯТИЙ
ВВП
(количество реализованных товаров и услуг * уровень цен)
Денежное Предложение/Масса
(наличные + остатки на счетах)
Экспорт
Потребле-ние
Кредитное расширение
Деньги созданные ЦБ
Предупреждение - это не курс по МАКРОЭКОНОМИКЕ
Гос расходы
Инвести-ции

ДИНАМИКА ВВП В ПОСТОЯННЫХ ЦЕНАХ
(поквартальная) – вспомним презентацию 2009 г
Источник: Росстат
Индекс

2009 - ИНВЕСТИЦИИ УПАЛИ
улучшение производительности в будущем менее вероятно
Источник: Росстат
Млрд рублей
в текущих ценах

ИСТОЧНИКИ РОСТА
Рост спроса и цен основных экспортных товаров
ВВП
Рост внутреннего потребительского спроса за счет демографических факторов
Государственные инвестиции в основной капитал
Фискальная политика:
Налоги
Таможенные пошлины
Монетарная политика:
Стоимость денег
Изменения денежной массы
Индустриальная политика, направленная на долгосрочный рост производительности и инновации
?
?
?
YES

ПРОГНОЗЫ РАЗВИТИЯ
(из презентации на предыдущем конгрессе)
Альфа – Банк (Май)
ВВП (2010): -1.1% (1)
ВВП (2009): -7%
Rub/Usd (конец 2009): 37.4
Rub/Usd (конец 2010): 35-38.4 (1)
Инфляция (2009): 13%
Инфляция (2010): 10%
Urals (2009): 45 usd/bbl
Ренессанс Капитал (Сентябрь)
ВВП (2010): +4.2%
ВВП (2009): -7.1%
Rub/Usd (конец 2009): 28.8
Rub/Usd (конец 2010): 28.4
Инфляция (2009): 10.7%
Инфляция (2010): 9.7%
Urals (2010): 67.7 usd/bbl
(1) Предварительные неопубликованные данные

Содержание
Воспоминания – наш прогноз в августе 2009
Текущая макроэкономическая ситуация в России
Экономические риски новых технологий денежного обращения

Возвращение положительной динамики роста ВВП
Источник: Центр макроэкономических исследований Сбербанка РФ

УМЕРЕННЫЙ РОСТ ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ (М2)
Индекс
( 1,0 на 1.1.2008)
CAGR (2008-2010) – 10,9% , что сравнимо с инфляцией

Текущие негативные тенденции (1) –замедление производства и инвестиций
Инвестиции и строительство Розничная торговля

Текущие негативные тенденции (2) – ускорение инфляции
Инфляция в Августе, 2000-10

СУЩЕСТВЕННЫЕ РИСКИ ЭКОНОМИКИ РФ
Правительству РФ придется занимать деньги в 2011-2012
Средства расходуются на потребление (финансирование соц расходов), а не на инвестиции

ПРОГНОЗ РАЗВИТИЯ РФ НА 2010-2011
Рост ВВП не более 5% за счет увеличения потребления
Инфляция не более 8-9%
Рост доходов населения на уровне роста ВВП
Укрепление курса рубля
НО НЕОБХОДИМА ОСТОРОЖНОСТЬ: Существует неопределенность в развитии мировой экономики (слишком много субъектов)

Результат усилий правительств и ЦБ – рост долговой нагрузки государств
НОВЫЕ ПРОБЛЕМЫ
Помощь банковским системам
Дополнительные меры по стимулированию экономики и помощь населению
Снижение бюджетных доходов (налогов)
СТАРЫЕ БОЛЕЗНИ
Исторически высокий уровень гос расходов и долга

БЮДЖЕТНАЯ СИТУАЦИЯ
Источник: Центр макроэкономических исследований Сбербанка РФ

Построим еще один завод

Повод для оптимизма ?
Потребители не потребляют (демография)
Программы сокращения Государственного дефицита (Евросоюз, РФ) – государства не тратят
США не уверены как вливать ликвидность
Китай строит фабрики

Содержание
Воспоминания – наш прогноз в августе 2009
Текущая макроэкономическая ситуация в России
Экономические риски новых технологий денежного обращения

НОВЫЕ ЭЛЕМЕНТЫ В СИСТЕМЕ КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ:
PayPal, WebMoney и тд.
Мобильные Операторы (в их мечтах)
Эмитенты «квазиденег» без кредитно-депозитной функции

НОВЫЕ ЭЛЕМЕНТЫ В СИСТЕМЕ КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ:
Эмитенты «квазиденег» без кредитно-депозитной функции:
PayPal, WebMoney и тд.
Мобильные Операторы (в их мечтах)
РИСКИ: СОЦИАЛЬНЫЙ + ОПЕРАЦИОННЫЙ = ФИНАНСОВАЯ + ТЕХНОЛОГИЧЕСКАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ
РЕГУЛИРОВАНИЕ НА ПОДХОДЕ

ПРИЛОЖЕНИЯ

ИЗМЕНЕНИЯ БАЛАНСА ФЕДЕРАЛЬНОЙ РЕЗЕРВНОЙ СИСТЕМЫ США
Млн USD
Источник: Federal Reserve Bank of Cleveland

СЧЕТ ТЕКУЩИХ ОПЕРАЦИЙ - 2009