Фьючерсные контракты

Принимай инвестиционные решения САМ!
Производные ценные бумаги – что это такое?
Фьючерсные контракты
Маржинальная торговля с использование фьючерсов. Вариационная маржа
Как торговать фьючерсами. Выбираем стратегию
Учебные торги на срочном рынке от компании "Сити Брок"

Принимай инвестиционные решения САМ!

Принимай инвестиционные решения САМ!
Производные ценные бумаги –
Ценные бумаги, механизм выпуска и обращения
которых связан с правом на приобретение/продажу
на протяжении установленного срока ценных бумаг,
других финансовых и/или товарных ресурсов.
Контракт на покупку-продажу актива в определенную дату в будущем
В момент заключения контракта расчетов не происходит
Окончательные расчёты и поставка по заключенным контрактам на покупку-продажу происходят в момент исполнения контрактов

Принимай инвестиционные решения САМ!
Фьючерс -
(англ. futures contract, futures) — ценная бумага, которая
обязует обе стороны осуществить куплю-продажу товара
или другого инструмента в будущем по оговоренной цене.
самое главное назначение фьючерсов в целом
— определить цену на инструмент
страховка от финансовых рисков, т.е. хеджирование (занимаются, в основном, реальные поставщики или потребители инструмента)
спекуляция для получения финансовой выгоды (занимаются трейдеры и инвесторы)

Принимай инвестиционные решения САМ!
У любого фьючерса есть 2 главных параметра:
дата исполнения — т.е. определенная дата, в которую должна совершится сделка купли-продажи
инструмент — т.е. предмет контракта, будь то товар, сырье, ценные бумаги или валюта (в случае с валютой такой контракт называется форвардным)
Стандартизация
Стандартный биржевой договор (спецификация)
Стандартное количество базового актива
Стандартный срок исполнения контракта
URTS-3.10 (UXHO) – фьючерсный контракт на индекс УБ с исполнением в марте 2010 года

Принимай инвестиционные решения САМ!
Поставочные –
исполнение заканчивается реальной поставкой базового актива (товара или ценной бумаги)
Расчётные (беспоставочные) –
вместо поставки базового актива происходит перечисление между сторонами некоторой суммы денег (вариационной маржи)
По способу исполнения фьючерсы делятся на:

Принимай инвестиционные решения САМ!

Принимай инвестиционные решения САМ!
Фьючерс предоставляют две стороны: покупатель и продавец:
Покупатель берет на себя обязательство произвести ПОКУПКУ в определенный срок.
Продавец берет на себя обязательство произвести ПРОДАЖУ в определенный срок
В момент заключения контракта резервируется Гарантийное обеспечение (ГО = залог)
От обязательства можно избавиться, переложив его на другого участника рынка.
Аннулирование обязательства происходит в момент совершения оффсетной сделки – противоположной по направлению открытой ранее позиции
Что происходит,
когда вы совершаете сделку с фьючерсами?

Принимай инвестиционные решения САМ!
Предположим, что на данный момент значение индекса UX составляет –1808,00 пунктов
В торговой системе заключена сделка на 1 фьючерсный контракт на индекс UX по цене 1808,00 (цена за контракт в торговой системе срочного рынка указывается в пунктах, с точностью до одной сотой).
Стоимость контракта составляет – 1808,00 * 10 грн. = 18 080,00 грн.
При этом покупатель и продавец вносят гарантийное обеспечение (начальную маржу) в размере 2712,00 грн. каждый.

Принимай инвестиционные решения САМ!
Клиринг проводится сразу по окончании торговой сессии
Все открытые позиции корректируются по рынку (mark-to-market) к расчетной цене данного дня
Примечание:
Обычно расчетная цена – это цена последней сделки, однако если последний bid выше, либо последний offer ниже, то он принимается за расчетную цену:

Принимай инвестиционные решения САМ!
Покупка фьючерса
Клиринг 1
Клиринг 2
Продажа фьючерса
ΣВМ = ВМ1+ВМ2+…+Вмi = (Цена исполнения – Цена заключения фьючерса)
Итог торговли:
Убыток инвестора равен ВМ5

Принимай инвестиционные решения САМ!
Вариационная маржа рассчитывается по следующим формулам:
ВМо = (РЦт – Цо) * W / R,
ВМт = (РЦт – РЦп) * W / R, где
ВМо – вариационная маржа по Контракту, по которому расчет вариационной маржи ранее не осуществлялся;
ВМт – вариационная маржа по Контракту, по которому расчет вариационной маржи осуществлялся ранее;
Цо – цена заключения Контракта;
РЦт – текущая (последняя) расчетная цена Контракта;
РЦп – предыдущая расчетная цена Контракта (или начальная расчетная цена Контракта);
W – стоимость минимального шага цены;
R – минимальный шаг цены.

Принимай инвестиционные решения САМ!
Спекулятивная торговля
Хеджирование
Хеджирование (от англ. hedge — страховка, гарантия) — установление позиции по срочным
сделкам на одном рынке для компенсации воздействия ценовых рисков равной, но
противоположной срочной позиции (позиции по срочным сделкам), на другом рынке.
Различают хеджирование покупкой и продажей. Хеджирование покупкой (хедж покупателя,
длинный хедж) связано с приобретением фьючерса, что обеспечивает покупателю страхование
от возможного повышения цен в будущем. При хеджировании продажей (хедж продавца,
короткий хедж) предполагается осуществить продажу на рынке реального товара, и в целях
страхования от возможного снижения цен в будущем осуществляется продажа срочных
инструментов.
Арбитраж
Операции по покупке определенного вида товара, будь то иностранная валюта, акции,
облигации, золото или серебро, тратты или, реже, зерно или др. товары, или его эквивалента
на одном рынке с одновременной продажей его или его эквивалента на том же рынке или др.
рынках с розницей или спредом, имеющими положительное значение, по крайней мере временно,
в силу особых условий на каждом рынке.
Основные торговые стратегии

Принимай инвестиционные решения САМ!
Хеджирование
Убыток по фьючерсу
Доход по фьючерсу
Убыток по бумагам
Доход по бумагам

Принимай инвестиционные решения САМ!
Использование финансового рычага (leverage) –
эффект «плеча»
Операции с фьючерсами дешевле аналогичных на рынке спот:
низкие транзакционные издержки
бесплатное «плечо» (плата взимается только за открытие и закрытие позиции на срочном рынке, за поддержание открытой позиции сборов не взимается)
Возможность зарабатывать на падающем рынке
(SELL SHORT) – !!!
продажа и покупка фьючерса – симметричные и одинаково простые операции (в отличие от "продаж без покрытия" на рынке акций)
Объем операций зависит исключительно от
средств трейдера, а не от средств брокера