GAMMA Международный рейтинг корпоративного управления

Корпоративное управление в финансовых организациях
Беспрецедентное внимание инвесторов, регуляторов, политиков и общественности к проблемам корпоративного управления банков на фоне глобального экономического кризиса
Отчет ОЕСD (апрель 2009): недостатки корпоративного управления в крупнейших банках стали одной из основных причин глобального финансового кризиса
FSF/B по поручению лидеров G20 выпускает рекоммендации по принципам вознаграждения менеджмента банков. Ужесточение регуляторных требований в ряде юрисдикций.
Базельский комитет (март 2010): «Принципы повышения стандартов корпоративного управления». IAIS готовит версию «Принципов» для страховых компаний.

Работа в странах BRIC
Служба рейтингов корпоративного управления базируется в Москве; аналитическое присутствие в Бразилии, Аргентине, Индии и Китае
Опыт
Десять лет практического опыта в области анализа и оценки корпоративного управления
Консолидированные знания и экспертиза международной команды аналитиков
Глубинное понимание практик корпоративного управления в различных странах благодаря глобальному присутствию Standard & Poor’s
Независимость
Независимость и чистота процесса анализа и оценки GAMMA обеспечивается рейтинговым комитетом, включающим аналитиков различных направлений
Развитие
Непрерывный анализ лучшей международной практики корпоративного управления
Регулярные исследования в области корпоративного управления, включая страновые отчеты и исследования прозрачности и раскрытия информации
Служба рейтингов корпоративного управления

Рейтинг GAMMA
Корпоративное управление – это система взаимодействия между руководством компании, советом директоров и акционерами, направленная на обеспечение адекватного распределения доходов между всеми финансово заинтересованными лицами
Рейтинг корпоративного управления GAMMA (аббревиатура от governance, accountability, management metrics & analysis — анализ и оценка корпоративного управления, подотчетности и менеджмента) – это мнение Standard & Poor’s об эффективности механизмов корпоративного управления с точки зрения создания стоимости для инвесторов.
Рейтинг GAMMA отражает мнение Standard & Poor's об относительных плюсах и минусах практики корпоративного управления конкретной компании с точки зрения защиты инвесторов от возможной потери стоимости или упущенных возможностей для создания стоимости вследствие недостатков в системе корпоративного управления.
Оценка нефинансовых рисков, т.е. в наибольшей степени рисков, связанных с неэффективным или недобросовестным управлением

Рейтинг корпоративного управления (РКУ)
Разработка методологии начата в 1998 г.
Первый РКУ присвоен в 2000 г.
РКУ распространен в развитых и развивающихся странах:
Англия, Италия, США, Канада, Китай, Гонконг, Япония, Корея, Индонезия, Индия, Россия, Казахстан
Рейтинг GAMMA
Методология РКУ модернизирована в 2007 г.
Пересмотрены критерии анализа и оценки, общая переориентация на риски
Введены два новых аналитических компонента: управление рисками и процесс стратегического управления
Рейтинг GAMMA ориентирован на страны BRIC
Работа в России, странах СНГ, Индии, Бразилии
Планируется работа в Китае
История присвоения рейтинга GAMMA
Десять лет опыта

Рейтинг GAMMA способствует…
повышению капитализации и ликвидности
снижению стоимости капитала и заемных средств
диверсификации источников финансирования
снижению стоимости страхования
укреплению деловой репутации и формированию корпоративной истории
определению направлений развития систем управления компанией
повышению эффективности бизнес-процессов
Для чего нужен рейтинг GAMMA?
Аналитический подход, ориентированный на...
инвесторов
акционеров
менеджмент компании
блок корпоративного управления / развития
блок по связям с акционерами и инвесторами
блок по связям с общественностью
блок финансового управления
финансовых посредников и консультантов
регуляторов / биржи
кредиторов
страховщиков
аналитиков
представителей научных кругов

Значение корпоративного управления для инвесторов
Опрос институциональных инвесторов, Royal Bank of Scotland, январь 2010 г.
Источник: Королевский Банк Шотландии, 10 января 2010 г.
(по результатам опроса 40 институциональных инвесторов из разных стран в декабре 2009 г.)

Источник: McKinsey Investor Opinion Survey, July 2002
США/Великобритания
• Европа
Премия за акции компаний с хорошим корпоративным управлением (%)
Инвесторы готовы платить премию за акции компаний с хорошим корпоративным управлением
• Азия
• Латинская Америка
Инвесторы готовы платить больше
Результаты опроса инвесторов - McKinsey, 2002 г.

Источник: Исследование «Коэффициент альфа корпоративного управления: анализ корреляции рейтингов корпоративного управления с показателями деятельности и рыночной динамикой компаний в России и Казахстане в 2000-2009 гг.», Standard & Poor’s, 01.06.2010.
Дополнительный рост (в годовом исчислении)
и рыночная премия при повышении рейтинга GAMMA/РКУ на одну ступень по рейтинговой шкале
Экономический эффект корпоративного управления
Эмпирические данные, Standard & Poor’s, июнь 2010 г.
Годовой рост продаж
(период 1 год)
Годовой рост продаж
(период 3 года)
Годовой рост рыночной
капитализации (период 3 года)
Рыночная премия (коэффициент P/B)

1
БАЛЛ
Интерактивный аналитический процесс
Четыре основных механизма управления рисками – 4 компонента анализа
Баллы от 1 (низший) до 10 (высший) – баллы по компонентам и общий GAMMA
10
Методология GAMMA
Четыре компонента анализа и оценки

Акционеры
Совет
директоров
Достоверная и полная информация о деятельности компании и ее финансовых результатах
Рост доходов и стоимости
Распределение прибыли
Подотчетность и преемственность
Своевременное предоставление информации
Сбалансированное влияние
Независимый контроль действий менеджмента
Принятие стратегических решений
Эффективность механизмов риск-менеджмента и внутреннего контроля
Методология GAMMA
В фокусе: руководство компании, Совет директоров и акционеры
Генеральный
директор,
менеджмент

Компонент 1: Влияние акционеров
Концентрация прав собственности и влияние собственников и других заинтересованных лиц
понятное и сбалансированное влияние
присутствуют ли конфликты интересов разных групп собственников (перекрестное субсидирование, трансфертное ценообразование)
если есть, то как контролируются и балансируются (решения о сделках с заинтересованными лицами)

Компонент 2: Права акционеров и отношения
с финансово- заинтересованными лицами
Процедуры проведения собраний акционеров
качество предоставляемой информации
процедуры голосования и обсуждения
Права собственности
дивидендная политика и дисциплина
механизмы, определяющие возможную смену собственника

Компонент 3: Прозрачность, аудит и управление рисками
Содержание раскрываемой информации:
раскрытие информации о собственниках
стандарты финансовой отчетности; полнота ее раскрытия
информация нефинансового характера (активы, стратегия)
анализ рисков
вознаграждение менеджмента и директоров
вознаграждение аудитора
нефинансовая отчетность (стандарты GRI)
Своевременность и доступность раскрываемой информации:
сроки
способы раскрытия, равенство в доступе к информации
своевременность и доступность комментариев
Аудит и управление рисками:
процесс выбора аудитора
объем услуг, предоставляемых аудитором
независимый надзор (комитет по аудиту)
внутренний контроль
Корпоративная система управления рисками:
процесс управления рисками
связь между политикой управления рисками и принимаемыми стратегическими
решениями

Компонент 4: Структура и эффективность Совета директоров
Структура и независимость Совета директоров
сбалансированность
независимые директора
комитеты
Роль и эффективность Совета директоров
контроль и аудит (сделки с заинтересованностью; крупные сделки; инвестиционные проекты)
стратегическое планирование
управление рисками (в т.ч. нефинансовыми)
оценка эффективности, назначение на руководящие должности
Вознаграждение членов Совета директоров и руководства
адекватность политики по вознаграждению членов Совета директоров; оценка деятельности Совета
принципы и формы вознаграждения руководства (сбалансированная система ключевых показателей эффективности)

Аналитика
Наблюдение за рейтингом GAMMA
Сбор информации
Встречи с руководством компании
Присвоение и распространение
Анализ информации и отчет по результатам внутренней оценки
1-2 НЕДЕЛИ
1-2 ДНЯ
1-2 НЕДЕЛИ
Рейтинговый комитет GAMMA
1 ДЕНЬ
Итоговый отчет с обоснованием
2-3 ДНЯ
Общая продолжительность проекта по первичному присвоению: 3 – 4 недели
1 ГОД
Процесс присвоения рейтинга GAMMA
Ориентировочный срок первичного присвоения – 1 месяц

Некоторые публичные РКУ до 2007 г.

Текущий список публичных рейтингов GAMMA и РКУ