Инвестирование и кредитование предприятий энергетической отрасли в России – финансовые стратегии

Финансирование “ГОЭЛРО-2”
Кредитоспособность энергокомпаний по видам деятельности
Финансовая стратегия для ГенК, СетевыхК и РаспредСетевыхК
Финансирование с ЕБРР
Проекты ЕБРР
Крупнейший проект ЕБРР в Хабаровском крае
Содержание

Финансирование ГОЭЛРО-2
2006-2010 Инвестиционная программа, млрд ам долларов
Инвестиции и источники финансирования, $млрд
Финансирование по типам компаний
Источники финансирования
Источник: РАО ЕЭС, апрель 2007
Выполнение финансовых целей
Увеличение капитала ГенКом – в соотв-и с ожиданиями
Привлечение долга – ниже плана
Выпуск облигаций
Синдицированные кредиты
Рост инвест-ых потребностей
Рост стоимости контрактов
Инфляция

Варианты финансирования
Ак. Кап-л
(доп капитал)
ДС кредит - ???
Короткий срок
<1 года
Средний срок
1-5 лет
Долгий срок
5+
Рублевые облигации,
Синдиц-ые кредиты,
CLN, Евробонды,
Структурированное фин-е,
Проектное фин-е, Лизинг
КС банк-е кредиты
Коммерческие ц/б
Общая проблема: долгосрочных кредитов либо нет, либо слишком дорого

Кредитоспособность ОГК
Генерация электричества
Коммерческий риск
Нормативный риск
ОГК
Низкий
Средний
Высокий
Высокий
Срединй
Низкий
OГК

Кредитоспособность ТГК
Генерация электричества и тепла
Коммреческий риск
Нормативный риск
ТГК
Low
Medium
High
High
Medium
Low
ТГК
Риски

Кредитоспособность ФСК
Передача по магистральным сетям
Коммерческий риск
Нормативный риск
ФСК
Low
Medium
High
High
Medium
Low
Профиль рисков
ФСК

Кредитоспособность МРСК
Распределительные сети
Коммерческий риск
Нормативный риск
МРСК
Low
Medium
High
High
Medium
Low
МРСК
МРСК
Профиль рисков

Финансовая стратегия

Коммерческий риск
Нормативный риск
МРСК
ФСК
Низкий
Средний
Высокий
Высокий
Средний
Низкий
ТГК
Коммерческий и нормативный риски (ожидания после реформы)…
ОГК
ОГК
ТГК
МРСК
МРСК
ФСК

Стратегия ЕБРР в энергетическом секторе в России
«… с началом третьего этапа реформирования энергетики, ЕБРР будет активизировать свою инвестиционную деятельность как в виде ак капитала, так и долга с тем, чтобы способствовать улучшению электрогенерирующих мощностей, модернизации инфраструктуры и энергосбережению» (Стратегия ЕБРР в Российской Федерации)
Поддерживать реформы в энергетике
Развивать конкуренцию и рын. либер-ю
Способствовать приват-ии и частным инвестициям
Приоритет инв-й в экологию, э/сбережение и возобновляемые источники энергии
Помочь привлечь фин-е для обширных инв пром-м ГенК, СетК и РаспредСетК на третьем этапе реформ-я сектора

Продукты ЕБРР/Потребности клиента
Ак кап-л в ОГК/ТГК вместе со стратегическим инвестором
Рублевый долг (A/B кредит) для энергосберегающих инвестиций в генерацию (ОГК/ТГК) и инфраструктуру (сетевые и распредсетевые)
Кредиты на энергосбережение промышленным клиентам
Долг/ак кап-л компетентным частным операторам (IPP, независимые производители электроэнергии)

Финансирование ЕБРР – создавая стоимость
Собств.кап-л акционеров
Добавленная стоимость от ЕБРР
Долгосроч. руб фин-е
Синдикация под статусом привилегированного кредитора
Катализатор к получению доступа к дополнительному долгу
Гибкая структура сделок
Смягчение полит рисков
Полит диалог с Прав-ом и регулирующими органами
Гранты на тех помощь
Финансирование и мониторинг
Разделение рисков через участие в капитале
Репутация качеств. инвестиции
Отраслевой опыт через Совет Директоров
Повышение инвест. стоимости
Позиционирование как нейтральной стороны
Equity
Financing
Долгосроч. Долг

Инвестиции ЕБРР в акционерный капитал

Кредит с ЕБРР
Основные условия:
Срок 10-15 лет
Моспрайм+Маржа
Возможность фиксирования ставки
С обеспечением или без обеспечения
Гибкие и непривязанные
Долг/Капитал 50-60%
Долг/EBITDA 4-5
Покрытие процентных платежей – case by case
Предваряющие условия для ОГК

ЕБРР – долгосрочный кредитор
Портфель ЕБРР по срокам на конец 2007
Средневзвешеная срочность 10.5 лет
Менее 2 лет 0%
2 - 5 лет 18%
5 - 10 лет 35%
10 - 15 лет 37%
Более 15 лет 9%
Top 20 кредиторов в 2007
на сроки свыше 5 лет
Source: Dealogic and EBRD

ЕБРР – 16 лет работы
$43.9 млрд инвестиций
в 2,250 пректов
Акц.капитал $8.5млрд
Кредиты $35.4млрд
Общий объем подписаний:
Все сектора ($млрд)
Акц. Капитал $1.8млрд
Кредиты $9.0млрд
ЕБРР
Россия
$10.8 млрд инвестиций
в 550 проектов
Россия

Пример: ГидроОГК - Модернизация
Проект: восстановление нескольких подразделений 10.000-мегаваттного Волго-Камского гидрокаскада и разработка возобновляемых источников энергии
Финансирование:
Кредит ЕБРР до 6,3 млрд. рублей,
Часть кредита была синдицирована

Инвестиции в акции ОГК-5
Приобретение ЕБРР до 10% обыкновенных акций ОГК-5, одной из шести генерирующих компаний оптового рынка электроэнергии, действующих в российском энергетическом секторе.
Выручка от открытого размещения акций будет направлена на реконструкцию четырех основных электростанций ОГК-5

Финансирование нового российского пассажирского самолета «Суперджет 100»
Кредит компании «Гражданские самолеты Сухого» в размере 100 млн. евро на разработку и создание нового регионального пассажирского самолета в Российской Федерации
Семейство самолетов «Суперджет 100» представляет собой полностью пригодный для продажи товар, предназначенный для реализации по всему миру