Лекция 5. “ Риск банкротства как основное проявление финансовых рисков”

Производственный (чистый) риск
Инвестиционный риск
Финансовый риск
Товарный риск
Комплексный риск
Банковский риск
Риск остановки производства
Риск неритмичности работы
Риски стихийных бедствий, аварий и катастроф
Риски в сфере промышленного производства
Риски в прочих сферах производства
Риски на стадии подготовки проекта
Риски на стадии реализации проекта
Риск банкротства
Риск неполучения дохода
Риски по операциям с ценными бумагами
Риск дефицита товара
Риск отсутствия спроса на товар
Риск инфляции
Кредитный риск
Процентный риск
Риск несбалансированности ликвидности
Риск по формированию депозитов
Риск в сфере расчетов
Риски банковских злоупотреблений
Производственный риск
Инвестиционный риск
Товарный риск
Риск потери трудоспособности
Риск невыполнения обязательств
Риск по операциям с ценными бумагами
Риск безработицы
Финансовый риск
Товарный риск
Комплексный риск
Валютный риск
Риск отсутствия спроса на общественные услуги
Риск реакции фирм и потребителей на правительственные мероприятия
Риск инфляции
Комплексный риск
Риск инфляции
III. Субъект – прочие юридические лица
II. Субъект – физические лица
I. Субъект – предприятия производители

УРОВЕНЬ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ АКТИВНОСТИ И УРОВЕНЬ ЗАНЯТОСТИ НАСЕЛЕНИЯ ВОЗРАСТЕ 15-72 года

ЧИСЛЕННОСТЬ ЭКОНОМИЧЕСКИ АКТИВНОГО НАСЕЛЕНИЯ,
ЗАНЯТЫХ И БЕЗРАБОТНЫХ
(тысяч человек)

Действующее законодательство РФ о банкротстве предприятия.
Федеральный закон от 26 октября 2002 г. N 127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)" (с изм. и доп. от 22 августа, 29, 31 декабря 2004 г., 24 октября 2005 г., 18 июля, 18 декабря 2006 г., 5 февраля, 26 апреля 2007 г.) с изм. от 18.12.2006, 26.04.2007 (действ. с 01.01.2008)
Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 40-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций" (с изм. и доп. от 2 января 2000 г., 19 июня, 7 августа 2001 г., 21 марта 2002 г., 8 декабря 2003 г., 28 июля, 20 августа 2004 г., 18, 29 декабря 2006 г.) с изм. от 18.12.2006 (действ. с 01.01.2008)
Постановление Правительства РФ от 12 августа 2005 г. N 510 "Об официальном издании, осуществляющем опубликование сведений, предусмотренных Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)»
Распоряжение Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12 августа 1994 г. N 31-р О Методических положениях по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса (с изм. и доп. от 12 сентября 1994 г.)

Оценка риска на основе анализа финансового состояния
Финансовое состояние предприятия – это комплексное понятие, характеризующееся системой абсолютных и относительных показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия. Анализ финансового состояния позволяет оценить финансовую устойчивость предприятия, которая является критерием оценки предпринимательского риска.
Основные группы финансовых коэффициентов
Показатели платежеспособности и ликвидности предприятия.
Показатели финансовой устойчивости.
Показатели рентабельности.
Показатели деловой активности предприятия.

ТЕКУЩИЕ АКТИВЫ
Минимальный
риск
Малый
риск
Средний
риск
Высокий
риск
(А1)
Наиболее ликвидные активы:
Деньги в кассе
Деньги на расчетном счете
Краткосрочные финансовые вложения
(А2) Быстрореализуемые активы:
Дебиторская задолженность со сроком погашения менее 12 месяцев
(А3)
Медленно реализуемые активы:
Запасы
НДС по приобретенным ценностям
Дебиторская задолженность
Прочие оборотные активы
(А4) Трудно реализуемые активы:
Нематериальные активы
Основные средства
Долгосрочные финансовые вложения
Прочие внеоборотные активы

Оценка риска на основе анализа финансового состояния
Финансовое состояние предприятия – это комплексное понятие, характеризующееся системой абсолютных и относительных показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия. Анализ финансового состояния позволяет оценить финансовую устойчивость предприятия, которая является критерием оценки предпринимательского риска.
Основные группы финансовых коэффициентов
Показатели платежеспособности и ликвидности предприятия.
Показатели финансовой устойчивости.
Показатели рентабельности.
Показатели деловой активности предприятия.

Оценка риска на основе анализа финансового состояния
Финансовое состояние предприятия – это комплексное понятие, характеризующееся системой абсолютных и относительных показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия. Анализ финансового состояния позволяет оценить финансовую устойчивость предприятия, которая является критерием оценки предпринимательского риска.
Основные группы финансовых коэффициентов
Показатели платежеспособности и ликвидности предприятия.
Показатели финансовой устойчивости.
Показатели рентабельности.
Показатели деловой активности предприятия.

Причины деловой несостоятельности
По результатам исследования "Dun & Bradstreet" Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент / Пер. с англ. под ред. В.В.Ковалева. -Спб.: Экономическая школа, 2001г. -Т.2, с.478.

ФИНАНСОВОЕ РАВНОВЕСИЕ
Долгосрочная ликвидность (структурная)
Текущая ликвидность
Рентабельность (эффективность)
Обеспечение платежеспособности в любой момент времени
Обеспечение равномерной структуры капитала (финансовая устойчивость)
Обеспечение требуемой отдачи

УСЛОВИЕ ЛИКВИДНОСТИ
ПРИТОКИ ФИНАНСОВЫХ СРЕДСТВ
ОТТОКИ ФИНАНСОВЫХ СРЕДСТВ
>
Выполнение условия ликвидности вместе с повышением рентабельности обеспечивает позитивные финансовые результаты и тем самым рост стоимости бизнеса:
ФИНАНСОВЫЙ РЕЗУЛЬТАТ
ПРИТОКИ ФИНАНСОВЫХ СРЕДСТВ
ОТТОКИ ФИНАНСОВЫХ СРЕДСТВ
ОТТОКИ ФИНАНСОВЫХ СРЕДСТВ
=
-
Основным инструментом управления финансовой состоятельностью предприятия является анализ

Финансовые коэффициенты платежеспособности
Допустимое значение 0,7÷0,8; желательно L3≈ 1
3. Коэффициент критической оценки
Показывает, какую часть текущей краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств и приравненных к ним финансовых вложений
L2 ≥ 0,2÷0,5 зависит от отрасли
2. Коэффициент абсолютной ликвидности
Чем больше величина данного показателя, тем надежнее партнер, меньше степень риска потери им платежеспособности.
L1≥1
1. Общий показатель платежеспособности
Показывает какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет денежных средств, средств в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам.
Низкое значение является предпосылкой появления кредитного риска

Финансовые коэффициенты платежеспособности

ПОКАЗАТЕЛИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ

ПОКАЗАТЕЛИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ

Запас финансовой прочности

Запас финансовой прочности
Запас финансовой прочности
=
Выручка от реализации
-
Порог рентабельности
Выручка от реализации
Запас финансовой прочности
=
Выручка от реализации
-
Порог рентабельности

ПОКАЗАТЕЛИ, ХАРАКТЕРИЗУЮЩИЕ ПРИБЫЛЬНОСТЬ (РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ)
Показывает эффективность использования собственного капитала
5.Рентабельность собственного капитала
Показывает эффективность использования всего имущества организации
4.Экономическая рентабельность
Показывает сколько чистой прибыли приходится на единицу выручки
3. Чистая рентабельность
Показывает уровень прибыли после выплаты налога
2. Бухгалтерская рентабельность от обычной деятельности
Показывает сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции
1. Рентабельность продаж

ПОКАЗАТЕЛИ, ХАРАКТЕРИЗУЮЩИЕ ПРИБЫЛЬНОСТЬ (РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ)

Влияние факторов на рентабельность собственного капитала
Все доходы
Все расходы
Чистая прибыль
Выручка от продажи
Чистая рентабельность R3
Внеоборотные активы
Оборотные активы
Выручка от продажи
Стоимость активов
Ресурсоотдача (оборачиваемость активов) d1
Собственный капитал
Весь капитал
Экономическая рентабельность R4
Коэф. Финансовой независимости U3
Рентабельность собственного капитала R5
-
+
:
:
Х
:
:
=

КОЭФФИЦИЕНТЫ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ

КОЭФФИЦИЕНТЫ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ

КОЭФФИЦИЕНТЫ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ

Рейтинги показателей.
Классификация по итогам анализа осуществляется на третьем этапе.
97-100 баллов - организация с абсолютной финансовой устойчивостью и абсолютной платежеспособностью. В основном это прибыльные предприятия, с рациональной структурой капитала и имущества.
67-96 - нормальное финансовое состояние, близкое к оптимальному и у предприятия есть шанс переместиться в 1 класс, достаточно рентабельны.
37-66 - среднее финансовое состояние, слабость отдельных финансовых показателей, финансовая устойчивость - нормальная, платежеспособность - проблемная, на границе допустимого, т.е. предприятие способно исполнять обязательства, но необязательно будет делать это в срок.
11-36 - неустойчивое финансовое состояние, платежеспособность на нижней допустимой границе, так как неудовлетворительна структура капитала у предприятия, прибыль незначительна по абсолюту.
0-10 - кризисное финансовое состояние организации, практически неплатежеспособна, финансово неустойчива, убыточна, находятся на грани банкротства.
Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия

Методы прогнозирования риска банкротства предприятия
"Философский словарь",
МЕТОД (греч. methodos—
буквально “путь к ч.-л.”)
— в самом общем значении —
способ достижения цели,
определенным образом
упорядоченная деятельность.
М. как средство познания
есть способ воспроизведения
в мышлении изучаемого
предмета.
Словарь по экономике и финансам.
Прогнозирование – опережающее
отражение будущего;
вид познавательной
деятельности, направленный
на определение
тенденций динамики конкретного
объекта или события
на основе анализа его
состояния в прошлом и
настоящем.
греч.Prognosis - предвидение

Методы прогнозирования риска банкротства предприятия
Банкротство – сложная категория, которую можно рассматривать с различных сторон: юридической, организационной, финансовой и других.
Трайнин А.
Несостоятельность и банкротство (доклад, читанный в С.-Петербургском Юридическом Обществе)
С.-Петербург, издание юридического книжного склада "Право", типография "Правда", 1913 г.

Завадский С. В., Свидерский В. Н.
Кассационная практика по общеимперскому конкурсному праву и процессу
С.-Петербург, издание юридического книжного магазина И. И. Зубкова под фирмою "Законоведение", типография В. Безобразова и Ко, 1913 г.

Под несостоятельностью (банкротством) предприятия понимается признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Юридическое лицо является неспособным удовлетворить требования кредиторов, если соответствующие обязательства не исполнены им в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения.
Федеральный закон от 26 октября 2002 г. N 127-ФЗ
"О несостоятельности (банкротстве)"
(с изменениями от 22 августа, 29, 31 декабря 2004 г., 24 октября 2005 г., 18 июля, 18 декабря 2006 г., 5 февраля, 26 апреля, 19 июля, 2 октября 2007 г.)

Признаки банкротства
Юридическое лицо считается не способным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены
Гражданин считается не способным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены, и если сумма его обязательств превышает стоимость принадлежащего ему имущества.

Дела о банкротстве рассматриваются арбитражным судом
дело о банкротстве может быть возбуждено арбитражным судом при условии, что требования к должнику -
юридическому лицу в совокупности составляют не менее ста тысяч рублей
гражданину - не менее десяти тысяч рублей

связаны с общеэкономической ситуацией в стране и трудно поддаются регулированию со стороны предприятия
вытекают непосредственно из хозяйственной деятельности самого предприятия и являются следствием его неудовлетворительной работы
причины возникновения состояния банкротства
объективные
субъективные
- нестабильная экономическая ситуация в стране;
- высокие темпы инфляции;
- кризис неплатежей и замедление платежного оборота;
- нестабильная политическая ситуация;
- несовершенство законодательной и нормативной базы.
- несовершенная налоговая и денежная политика;
- недостатки в работе финансово-кредитной системы страны;
- неблагоприятная рыночная конъюнктура;
- неоправданно высокие затраты на производство и реализацию продукции;
- снижение качества продукции и ее устаревание;
- слишком длительный производственный цикл;
- неэффективное использование всех видов ресурсов;
- снижение объемов производства и продаж;
- рост внешней задолженности;
- необоснованное увеличения дебиторской задолженности;
- низкий уровень планирования и прогнозирования
- недостаточная квалификация сотрудников

Структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, а предприятие – неплатежеспособным, если выполняется одно из следующих условий:
Коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение меньше 2.
Коэффициент обеспеченности собственными
оборотными средствами меньше 0,1

При неудовлетворительной структуре баланса для определения ближайших перспектив в финансовом состоянии анализируемого предприятия необходимо рассчитать коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности этого предприятия. Он рассчитывается по следующей формуле:
К тек. л.к. – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода,
К тек. л. н. - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода,
6 – период восстановления платежеспособности в месяцах,
Т – отчетный период в месяцах,
2 – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности.
Если значение коэффициента восстановления меньше 1, то предприятие
в ближайшие шесть месяцев не в состоянии восстановить свою платежеспособность.

Если структура баланса является удовлетворительной, для проверки финансовой устойчивости предприятия может рассчитываться коэффициент утраты платежеспособности на срок три месяца.
К утр. =
К тек.л. к.+ 3 х (К тек. л.к. – К тек.л.н.)
Т
2
Если коэффициент утраты платежеспособности больше 1, то в ближайшие 3 месяца предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность. Но если коэффициент меньше 1, то предприятию угрожает ее потеря.
Некоторые предприятия оказываются неплатежеспособными по причине задолженности государства перед ними
ТА – текущие активы,
ТО – текущие обязательства,
ГЗ – сумма государственной задолженности,
Z - сумма платежей по обслуживанию задолженности государства перед предприятием

Сумма платежей по обслуживанию задолженности государства перед предприятием определяется по формуле:
Pi – объем государственной задолженности по i-тому неисполненному обязательству государства,
ti – период задолженности по i-тому, непогашенному обязательству государства,
Si – годовая учетная ставка Центробанка РФ,
n – количество обязательств государства перед предприятием.
Рассчет на базе финансового прогноза деятельности предприятия на предстоящий период:
Квосст. =
К тек. ликв. прогноз.
К тек. ликв. нормат.

Метод анализа денежных потоков
Поступления средств
Расходы
Сальдо
поступлений
и расходов
Наличие средств на счете
Достоинством его является простота и наглядность расчетов.
Сложность планирования предстоящих платежей и выплат.

Метод критериев банкротства
Показатели, реальных финансовых затруднений, ведущие к банкротству
увеличивающиеся потери и убытки;
рост сверхнормативных и ненужных товарно-материальных ценностей и производственных запасов;
значительный удельный вес устаревшего оборудования;
рост просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;
нарушения договорных обязательств и платежной дисциплины;
недостаток и «проедание» оборотных средств;
нехватка финансовых ресурсов;
неправильная реинвестиционная политика;
неблагоприятные изменения в портфеле заказов;
затруднения в получении кредитов банка;
падение рыночной цены ценных бумаг, выпускаемых предприятием, и др.
Показатели, которые не всегда приводит к банкротству
неэффективные инвестиции;
недостаточная диверсификация деятельности предприятия;
нарушение ритмичности производственного процесса;
слабый учет достижений НТП, низкий уровень технической оснащенности;
нестабильные доходы предприятия;
авантюристическая финансовая политика руководства;
уменьшение дивидендных выплат и др.

Z – модели, разработанные Эдвардом И. Альтманом в 1968 году
Модель Альтмана представляет собой дискриминантную линейную
функцию с различным числом переменных.
В зависимости от этого различают двух-, пяти- и семифакторные модели.
Параметры a, b1, b2, b3,…bn дискриминантной функции рассчитываются
путем статистической выборки по обанкротившимся или избежавшим
банкротства фирмам.
Двухфакторная модель Э.Альтмана представляет собой
следующую функцию:
Z = -0.3877 – 1.0736 * K1 + 0.0579 K2
К1 – коэффициент текущей ликвидности,
К2 – коэффициент концентрации заемных средств.
Max L. Heine Professor of Finance Vice Director? NYU Salomon Center Joined Stern 1967

Пятифакторная модель Э.Альтмана прогнозирования банкротства
К1 – отношение собственных оборотных средств к сумме активов;
К2 – отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;
К3 – отношение балансовой прибыли (до уплаты налогов и процентов)
к сумме активов;
К4 – отношение рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций к балансовой оценке заемного капитала (долгосрочного и краткосрочного);
К5 – отношение выручки от реализации к сумме активов
Z = 1,2 К1 + 1,4 К2 + 3,3 К3
+ 0,6 К4 + 1 К5
Главным достоинством этой модели является высокая
точность прогноза: она составляет до 95 % на период до 1 года
и до 83 % - на период до 2 лет

Правило принятия решения о возможности банкротства заключается в следующем:
- Z <1,23 – вероятность банкроства высокая;
- Z >1,23 – вероятность банкроства малая.
Для данной модели точность прогнозирования на горизонте до одно­го года составляет до 95%, на два года — до 83, на пять лет — до 70%.
Модель прогнозирования финансовой несостоятельности компаний, акции которых не котируются на фондовых рынках
Модель имеет вид
Z=0,717Х1+0,874Х2+3,10Х3+0,42Х4+0,995Х5
Х5
Х4
Х3
Х2
Х1
Расчетная модель
Показатель

Пятифакторная модель У. Бивера
Модель дает возможность оценить финансовое состояние фирмы с точки зрения ее возможного будущего банкротства (финансовой несосто­ятельности).
Система показателей Бивера

Модель Лиса прогнозирования финансовой несостоятельности.
Конструкция модели имеет вид
Z=0.063Х1+0,092Х2+0,057Х3+0,001Х4
Х1 – доля оборотных средств в активах: оборотный капитал / сумма активов;
Х2 – рентабельность активов по прибылиот реализации: прибыль от реализации / сумма активов;
Х3 – рентабельность активов по нераспределенной прибыли: нераспределенная прибыль / сумма активов;
Х4 – коэффициент покрытия по собственному капиталу: собственный капитал / заемный капитал.
• если Z > 0,037 — вероятность банкротства высокая;
• если Z < 0,037 — вероятность банкротства малая.

Модель Таффлера прогнозирования финансовой несостоятельности
Z=0,53Х1+0,13Х2+0,18Х3+0,16Х4
Х1 – коэффициент покрытия: прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;
Х2 – коэффициент покрытия: оборотные активы / сумма обязательств;
Х3 – доля обязательств: краткосрочные обязательства /сумма активов;
Х4 – рентабельность всех активов: выручка от реализации / сумма активов.
Для данной модели вероятность банкротства в зависимости от значения рейтингового числа определяется следующим образом:
- Z > 0,3 – фирма имеет неплохие долгосрочные перспективы;
- Z < 0,2 – банкротство более чем вероятно

Вероятность банкротства по модели Коннана - Гольдера
KG = -0,16 х1 - 0,22 х2 + 0,87 х3 + 0,10 х4 - 0,24 х5
где х1 -- доля быстрореализуемых ликвидных средств (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + краткосрочная дебиторская задолженность) в активах - коэффициент;
х2 - доля устойчивых источников финансирования (стр. 490 + стр. 510) в пассивах - коэффициент;
х3- отношение финансовых расходов (уплаченные проценты по заемным средствам + налог на прибыль) к нетто-выручке от продажи - коэффициент;
х4 - доля расходов на персонал в валовой прибыли - коэффициент;
х5 - соотношение накопленной прибыли и заемного капитала - коэффициент.

1. Двухфакторная модель прогнозирования банкротства
Модели прогнозирования риска финансовой несостоятельности на основе отечественных источников
Z = 0,3872 + 0,2614Ктл + 1,0595Кфн
Показатели и расчетные модели
• если Z < 1,3257 — вероятность банкротства очень высокая;
• если 1,3257 < Z < 1,5457 — вероятность банкротства высокая;
• если 1,5457 < Z < 1,7693 — вероятность банкротства средняя;
• если 1,7693 < Z < 1,9911 - вероятность банкротства низкая;
• если Z > 1,9911 — вероятность банкротства очень низкая

2. Четырехфакторная модель прогнозирования банкротства
Z=8,38Х1 + Х2 +0,054Х3 + 0,63Х4
Х1 – доля чистого оборотного капитала: чистый оборотный капитал / общая сумма активов;
Х2 - рентабельность собственного капитала: чистая прибыль / собственный капитал;
Х3 – коэффициент оборачиваемости активов: выручка от реализации / общая сумма активов;
Х4 – норма прибыли: чистая прибыль / интегральные затраты
Показатели и расчетные модели
Точность прогноза банкротства — до 81% на временном интервале до девяти месяцев.

3. Шестифакторная модель прогнозирования риска потери платежеспособности.
Z = 0.83Х1 + 5,83 Х2 + 3,83Х3 + 2,83Х4 +4,83Х5+Х6
X1 — коэффициент обеспеченности собственными средствами:
собственные оборотные средства/общая сумма активов;
Х2 — коэффициент текущей ликвидности;
Х3 — рентабельность собственного капитала по чистой прибыли:
чистая прибыль * 100% / стоимость собственного капитала;
Х4 — коэффициент капитализации: рыночная стоимость
собственного капитала/за­емные средства;
Х5 — показатель общей платежеспособности
(рыночная стоимость активов/сумма обязательств);
Х6 - коэффициент менеджмента
(выручка от реализации/краткосрочные обязательства).
Если Z ≤ 10—50, то предприятие находится
в зоне неплатежеспособности

Белорусская дискриминантная факторная модель диагностики риска банкротства предприятий
ZБ = 0,111 х1 + 13,239х2 + 1,676х3 + 0,515х4 + 3,80х5
где х1 - отношение собственных оборотных средств к величине оборотных активов предприятия, т.е. показатель L7;
х2 - отношение оборотных активов к величине внеоборотных активов предприятия;
хз - отношение выручки от продажи продукции к величине активов предприятия, т.е. ресурсоотдача;
х4 - отношение чистой прибыли к величине активов предприятия, т.е. экономическая рентабельность, %;
х5 - отношение величины собственного капитала к величине совокупного капитала предприятия, т.е. коэффициент финансовой независимости
Если:
величина ZБ > 8, то предприятию банкротство не грозит;
5 < ZБ < 8, то риск банкротства есть, но небольшой;
3 < ZБ < 5, то финансовое состояние среднее, риск банкротства имеется при определенных обстоятельствах;
1 < ZБ < 3, то финансовое состояние неустойчивое, существует реальная угроза несостоятельности в ближайшее время;
ZБ < 1, то такое предприятие - банкрот.

Модель комплексной балльной оценки риска финансовой несостоятельности предприятия

Классификация уровня финансового состояния

Показатели ранжирования предприятий по финансово-экономическому состоянию