Слайд 2 К ОСНОВНЫМ СТАДИЯМ КРУГООБОРОТА КАПИТАЛА ОТНОСЯТ ЭТАПЫ ЕГО ПРЕОБРАЗОВАНИЯ:
1. Капитал в
денежной форме инвестируется в операционные активы и преобразуется в производственную форму
2. Из производственной формы капитал переходит в товарную
3. Из товарной в денежную
Слайд 3При управлении капиталом необходимо дифференцировать 2 основных понятия:
1. ЦЕНА КАПИТАЛА данного предприятия
– это количественно-определенные относительные расходы по обслуживанию задолженности перед собственниками и инвесторами
2. ЦЕНА ПРЕДПРИЯТИЯ – система разных показателей, которая определяет продажную стоимость предприятия.
Наиболее частым показателем отражающим цену капитала является цена собственного капитала. Цена капитала зависит от следующих факторов:
1. Общее состояние конъюнктуры фин. Рынка
2. Средняя ставка ссудного процента
3. Соотношение операционной и инвестиционной деятельности
4. Доступность и цена источников финансирования
5. Уровень операционной деятельности и её рентабельность
Слайд 4ХАРАКТЕРИСТИКА ОСНОВНЫХ ТЕОРИЙ КАПИТАЛА:
Слайд 6Современная теория: теория Модильяни-Миллера
по модели Модильяни - Миллера 1958 года, цена фирмы
V и стоимость капитала фирмы WACC не зависят от структуры капитала.
стоимость собственного капитала рассчитывается по формуле:
Кs= WACCб +премия за риск=WACCб+(WACCб-r)*B/S
WACCб – средневзвешенная стоимость капитала для безрискового варианта финансирования компании
r – процент по заемному капиталу
В и S – соответственно заемный и собственный капитал
С учетом наличия налогов формула принимает вид
Кs= WACCб +премия за риск=WACCб+(WACCб-r)*(1 – Т)*B/S