Привлечение финансирования путем первичного размещения акций

Стратегические задачи перед акционерами
Необеспеченный долг
Рублевые облигации
CLN / LPN
Синдицированные кредиты
Еврооблигации
Обеспеченный долг
Секьюритизация активов
Внебалансовое финансирование
Проектное финансирование
Акционерный капитал
Первичное размещение (IPO)
Вторичное размещение (SPO)
Стратегический инвестор
Инвестиции в производство
Получение денежных средств акционерами
Реструктуризация задолженности
Экспансия
Диверсификация в производство
Источники финансирования

Принятие решения
Сдерживающие факторы
Недостаточные масштабы бизнеса
Высокие темпы роста российских компаний
Высокие ожидания акционеров
Необходимость раскрытия информации
Доступное долговое финансирование
Временные и денежные затраты
Возможности для IPO
Развитие российского фондового рынка
Инвесторы ищут возможность диверсифицировать вложения в акции топливно-энергетического сектора
Потребительский сектор является одним из основных локомотивов роста
Последние размещения подтвердили высокий интерес инвесторов к пищевому сектору

Принятие решения
ЗА
Доступ к крупным источникам финансирования
Определение рыночной стоимости
Возможность частичной или полной продажи бизнеса
Укрепление репутации среди инвесторов и ближайших конкурентов
Повышение ликвидности
Повышение финансовой и операционной дисциплины
Возможность для осуществления M&A
Возможность реализации опционов
ПРОТИВ
Подверженность негативной рыночной конъюнктуре
Значительно более подробное раскрытие информации
Увеличение затрат, сопряженных с процессом
Соблюдение большого количества требований и стандартов
Возникновение отчетных обязательств перед регулирующими органами и акционерами
Отвлечение менеджмента от основного бизнеса
Значительные усилия на поддержание репутации

Определение готовности к IPO
На сколько привлекательно и эффективно решение о выходе на IPO или целесообразно рассмотреть альтернативные источники финансирования?
Готова ли компания к выходу на рынки капитала?
Какие основные шаги следует предпринять для успешного привлечения финансирования?
Какие подготовительные мероприятия необходимо организовывать?
Прежде чем принимать решение о выходе на IPO, компания должна ответить на следующие вопросы:

Размер и структура предложения акций при выходе компании на IPO
Объем предложения:
Минимальный объем размещаемого пакета акций в денежном выражении - $100 млн. при размещении в России и $300 млн. при глобальном размещении, чтобы обеспечить участие институциональных инвесторов, которые требуют достаточной ожидаемой ликвидности акций после IPO
Продажа акций существующими акционерами:
Продажа пакета акций существующими акционерами с целью увеличения ликвидности рынка, как правило позитивно воспринимается инвесторами
Контролирующие акционеры после IPO должны сохранить значительный пакет акций, что придаст инвесторам уверенность в будущем компании
Существующие акционеры должны взять на себя обязательства не продавать акции компании в течение определенного периода после IPO (lock-up period)
Использование средств от IPO:
Использование средств, полученных в результате IPO, должно быть прозрачным и понятным инвесторам, по возможности, став частью реализации долгосрочной стратегии компании

Официальный перечень ценных бумаг – депозитарные расписки
AIM
Розничная торговля
Регулирование Федеральным Агентством Безопасности (FSA)
Более жесткие требования
Спонсорская поддержка
Высокая капитализация
Пример: «Казахмыс»
Официальный перечень ценных бумаг – обыкновенные акции
AIM
Регулирование Федеральным Агентством безопасности (FSA)
Менее ожесточенные требования
Нет необходимости в спонсорской поддержке; наличие NOMAD
В целом высокая капитализация
Розничная торговля
Регулирование Лондонской Фондовой Биржей (LSE)
Менее ожесточенные требования
Наличие NOMAD
Небольшая капитализация
Пример: «Роснефть»,ОАО «Новатек», «Казахголд»
Пример: «Урал», «Energy», «Zirax»
Основные требования Лондонской биржи

Основные требования Лондонской биржи

Последующие обязательства
Отчетность:
Ежегодная отчетность (аудиторская проверка)
Промежуточная отчетность (не аудиторская проверка)
Квартальная отчетность (промежуточный управленческий учет)
Корпоративные сделки:
Если зарегистрированный на бирже акционер подтвердил свои приобретения (ставка 25%) и размещение акций, а также сделки с третьими лицами (ставка 5%)
AIM: сделки с показателем более 10% (по классовому тесту) должны быть аннулированы; при показателе более 100% сделки требуют предварительного подтверждения акционера
Публичное заявление - информация, тесно связанная с курсом ценных бумаг
Раскрытие информации корпоративного управления требует ежегодной отчетности в соответствии с Объединенным Кодексом Корпоративного Управления

Готовность к листингу
Стадия готовности
Возможные следующие шаги
Поиск аудитора по
международной отчетности
Проведение аудита за 3 года, договора с банками, запуск процедур выхода на биржу
Нет МСФО отчетности,
проблемы корпоративного
управления
Постановка процедур финансовой отчетности
Структурирование не завершено
(с точки зрения активов для IPO
и налогов)
Постановка процедур корпоративного управления
Реструктуризация
Проведение сделок, оценка компании
Небольшая компания, решение
по IPO не принято, поиск
финансирования
Разработка корпоративной стратегии, стратегии привлечения финансирования, оценка

Этапы подготовки к IPO
Этап I. Диагностика готовности к IPO по следующим аспектам:
Юридическая и организационная структура группы
Историческая и финансовая информация
Финансовые планы и прогнозы
Независимая комплексная и финансовая экспертиза
Налоговая структура и налоговая экспертиза
Процессы и средства контроля составления финансовой отчетности
Вопросы корпоративного управления
Управление рисками
Система IT

Этапы подготовки к IPO
Этап II. Подготовка к IPO :
Изменение правовой и организационной структуры группы
Аудит финансовой отчетности за последние 3 года
Разработка и документирование средств внутреннего и финансового контроля
Внедрение системы корпоративного управления
Наличие адекватной системы IT
Разработка и внедрение процедур и систем бюджетирования и прогнозирования
Управление рисками