Рыночная дисциплина и транспарентность банковской системы

Outline
Теория основанных на информации банковских паник
Роль транспарентности в решении проблемы
Рыночная дисциплина и транспарентность: есть ли зависимость?
Пример: вкладчики-москвичи

Basics
Набеги вкладчиков VS банковские паники
БП I типа: асимметрия информации и herd behaviour
Источники:
неинформированные вкладчики
информированные вкладчики
БП II типа: фаза экономического цикла (Tellman, 1988, Gorton, 1988)

Литература: information-based bank runs
Diamond, Dybvig (1983): теория солнечных пятен
Набеги вкладчиков и шоки ликвидности
Новые предпосылки:
Отдача от инвестиций в производственную технологию не является детерминированной величиной
Выделяются группы информированных и неинформированных вкладчиков
Одновременное принятие решений
Jacklin, Bhattacharya (1988) – информированные вкладчики – источник набега
Chen (1999) – неинформированные вкладчики – источник набега (инфо о других банках), информированные вкладчики поступают также
Последовательное принятие решений
Chari, Jaganathan (1988) – интерпретация сигналов (неинформированные вкладчики ориентируются на информированных)

Литература: транспарентность
Транспарентность – раскрытие банками информации, необходимой для того, чтобы агенты, внешние по отношению к банку, могли оценить его функционирование (Bellver, Kaufmann, 2005)
Базель II: риски операций, управление рисками, достаточность и структура капитала, учетная политика, корпоративное управление, структура собственности
Филиалы (Thomas, Brown, Bush, Smith, 2006 )
PwC: банкам есть к чему стремиться (2007)

Литература: транспарентность (2)
Чем хорошо?
Стимулирование рыночного дисциплинирования (эффективных набегов вкладчиков) (Базель II)
В выигрыше – надежные банки (Homölle, 2003)
Эффекты ex post и ex ante (Hyytinen, Takalo, 2002)
Снижение вероятности банковской паники I типа
Чем плохо?
Важно! Полнота, одновременность, обязательность.
Иначе: растет вероятность неэффективных набегов
Вкладчик считает, что банки похожи (Chen, Hasan, 2006)
А также (Vishwanath, Kaufmann (2001), Hyytinen, Takalo (2002)):
Дополнительные прямые затраты
Дополнительные косвенные затраты

Есть ли связь?
Действительно ли большая прозрачность банковской системы стимулирует рыночную дисциплину?
Прозрачность vs Доступность
Прозрачность vs Легкость интерпретации
21% вкладчиков считают, что финансовая отчетность банков – закрытая информация

Рыночная дисциплина: что это?
Изменение инвестиционных стратегий вкладчиков в ответ на изменения показателей уровня риска, ассоциирующегося с их банком (финансовым состоянием, банковскими операциями)
Механизмы
Ценовой (1)
Количественный (2)
Структурные сдвиги (3)
(1), (2) – обзор в Semenova (2007)
(2), (3) – Semenova (2008)
(1), (2),(3) - Semenova (2007)

Рыночная дисциплина: как измерить?
Классический подход: регрессионный анализ
Зависимые: процентная ставка, объем или прирост вкладов, изменение структуры вкладов
Независимые: CAMEL
5 переменных для рыночной дисциплины

Транспарентность:
рассмотрим все варианты
Национальный уровень:
CPI – Transparency International (Fons (1998), Mehrez, Kaufmann (2000))
Обобщенный индекс прозрачности (Bellver, Kaufmann (2005)) (194 страны, 2004)
Экономическая и институциональная прозрачность
Политическая прозрачность
Частота и своевременность раскрытия информации об экономических показателях (Allum, Agca (2001)) (18, 28 стран, 1997)

Транспарентность:
рассмотрим все варианты (2)
Корпоративный уровень (Bushman, Piotrosky, Smith (2004))
Financial disclosure intensity (out of 90) (44 страны, 1995)
Уровень банковской системы
Сводный индекс прозрачности (Nier (2004)) (17, 31 страна, 1994-2000)
Данные Всемирного банка (1997, 2000, 2003, 151 страна)
Забалансовые счета
Риск-менеджмент
Ответственность за ошибки
Данные Bankscope: доля «некотирующихся» банков

Результаты (Probit)

Результаты (равенство средних и дисперсий)

Если продолжать историю с Probit
Control for:
ССВ и неявные гарантии
Структура банковского сектора (госбанки, иностранные банки) – количество, доли рынка
Количественные показатели
FOI Laws
Полномочия регуляторов
Аудит
А также:
Права кредиторов
Права инвесторов
Эффективность судебной системы
Суверенный рейтинг
Экономические показатели

Выводы
На данном этапе не обнаружено статистически значимой связи между рыночной дисциплиной и прозрачностью банковской системы
Следовательно: информация должна быть доступной и понятной
Однако, возможно, дело в данных

Если спросить у вкладчиков-москвичей

Если спросить у вкладчиков-москвичей (2)