Серфинг на волнах кризиса: как быть готовым к стрессу?

Слайд
Кризис 2008 как реализация многофакторного стресс-сценария
макрофакторы

Слайд
Кризис 2008 как реализация многофакторного стресс-сценария
Рынок рублевых облигаций

Слайд
Кризис 2008 как реализация многофакторного стресс-сценария
Рынок еврооблигаций

Слайд
Ожидания ставок рынка МБК:
динамика ожидаемой ставки MosPrime(3М) через 1, 3, 6 и 9 месяцев
(по ставкам FRA с соответствующими параметрами)
Проблемы еврозоны, а также стресс на американских рынках в начале мая 2010 и в начале 2011 г. привели к сильной волатильности ожидания ставки MosPrime(3М) в краткосрочной перспективе 3, 6 и 9 месяцев
Новые волны кризиса

Слайд
Новые волны кризиса:
частичное разрушение корреляций 2008-2009 гг
В течение 15.04.2010 – 01.06.2010 золото сохранило сильную корреляцию с остальными макрофакторами, однако знак корреляции поменялся на противоположный. В частности, золото и нефть оказались в противофазе.

Слайд
Новые волны кризиса
Динамика котировок CDS стран группы «PIIGS»

В ближайшей перспективе снижение котировок российского рынка акций, возможно, продолжится. В ближайшие дни рынок ожидает начало очередного сезона отчетности в США, а также публикации данных стресс-тестов европейских банков и ряда важных макроэкономических показателей. Эта информация, возможно, в итоге вызовет новый раунд активизации покупок акций. Стабилизация же цен на сырье может привести к довольно длительному боковому тренду.
Слайд
Несколько слов о прогнозах…
ВОПРОС: КУДА ДВИНЕТСЯ РЫНОК?
В текущей ситуации рекомендуем сохранять длинные позиции. Динамику "лучше рынка" сегодня могут показать отдельные акции электроэнергетики и металлургии.

«… По прогнозам … в 2011 году нефть на мировом рынке будет стоить около $60 за баррель, что неминуемо приведет к падению курса рубля до уровня от 35 до 40 рублей за доллар…»
Слайд
Несколько слов о прогнозах…
ВОПРОС: КОГДА ПРИДЕТ СЛЕДУЮЩИЙ КРИЗИС ?
Что говорят «несерьезные» аналитики ?
Что говорят «серьезные» аналитики?
ВЫВОД ?
МЫ НЕ ЗНАЕМ КОГДА ПРИДЕТ СЛЕДУЮЩИЙ КРИЗИС !
«… Россия будет выходить из кризиса при условии роста цен на нефть, впрочем экономика не застрахована от новых шоков, которые могут нивелировать весь позитивный эффект …»

Слайд
Несколько слов о прогнозах…
ВОПРОС: ОТКУДА ПРИДЕТ СЛЕДУЮЩИЙ КРИЗИС ?
ВЫВОД ?
МЫ НЕ ЗНАЕМ ОТКУДА ПРИДЕТ СЛЕДУЮЩИЙ КРИЗИС !
ИЛИ ДАЖЕ…

Слайд
Несколько слов о прогнозах…
ВОПРОС: КАКИМ БУДЕТ СЛЕДУЮЩИЙ КРИЗИС ?
ВЫВОД ?
О чем мы, например, помним?
А о чем мы не помним, потому что даже не догадываемся? …
Каков объем рынка производных инструментов в мире ?
МЫ НЕ ЗНАЕМ ТОЧНО КАКИМ БУДЕТ СЛЕДУЮЩИЙ КРИЗИС !
БОЛЕЕ 1 000 000 000 000 000 $
для сравнения: годовой консолидированный бюджет США за 2010 год
ОКОЛО 5 800 000 000 000 $
При этом регулирование рынка слабое, отчетность непрозрачная, а правила игры постоянно меняются …

Слайд
Готовы ли мы к стрессу ?
МЫ НЕ ЗНАЕМ КАКИМ БУДЕТ КРИЗИС, ОТКУДА И КОГДА ПРИДЕТ …
КАК БЫТЬ ГОТОВЫМ К СТРЕССУ ?
КСТАТИ:
Иногда проблемы возникают не потому что лимиты «плохие»,
а потому что «хорошие» лимиты в кризис зачастую невозможно соблюдать!

Слайд
Несколько слов о стресс-тесте…
КАКИМ ДОЛЖЕН БЫТЬ ПРАВИЛЬНЫЙ СТРЕСС-ТЕСТ?
ИНТЕГРАЛЬНЫМ
А САМОЕ ГЛАВНОЕ -
Он не должен оставаться «регулярным упражнением для сведения».
Результатом должны являться конкретные действия.
СВОЕВРЕМЕННЫМ
РЕГУЛЯРНЫМ
ЭКСТРЕМАЛЬНЫМ,
НО РЕАЛИЗУЕМЫМ