Тема работы:«Предсказательная сила фьючерсных контрактов на товарных рынках»

Цель работы:
Эмпирическая проверка предсказательной силы цен фьючерсных контрактов на товарных рынках.
Задачи:
Проанализировать работы по данной тематике;
Сформулировать собственную гипотезу;
Определить список товаров для анализа;
Тестирование гипотезы с помощью эконометрических методов;
Сравнить результаты с работами других авторов.

Теория управления запасами:
Цена фьючерса равна сумме прогноза изменения цены спот и ожидаемой премии за риск:
Подходы к ценообразованию фьючерсов

Обзор литературы по данной тематике
Fama, French (1987). Commodity Futures Prices: Some Evidence on Forecast Power, Premiums, and the Theory of Storage;
French, K. (1986). Detecting Spot Price Forecasts in Futures Prices;
Chinn M.D., Coibion O. (2010). The Predictive Content of Commodity Futures;
Asche F., Guttormsen A. (2002). Lead Lag Relationships between Futures and Spot Prices;
Kumar, M. (1992). The Forecasting Accuracy of Crude Oil Futures Prices;
Tomek, W. (1997). Commodity Futures Prices as Forecasts;
Silvapulle P., Moosa I. (1999). The Relationship Between Spot and Futures Prices: Evidence From the Crude Oil Market.

Гипотеза: Изменения цен фьючерсных контрактов являются причиной изменения цен спот.
Этапы проведения анализа
Проверка порядка интегрированности рядов по всем товарам;
Построение коинтеграционных соотношений;
Проведение теста Гренжера;
Регрессионный анализ выдвинутой гипотезы.

Коинтеграционные соотношения

Результаты теста Гренжера

В рамках проведения регрессионного анализа были оценены следующие регрессии по всем товарам на временных интервалах 3, 6 и 12 месяцев:

Результаты регрессионного анализа

Выводы
Можно утверждать, что предсказательная сила цен фьючерсных контрактов наблюдается для энергетических товаров, металлов и золота, но не на всех временных интервалах;
Однозначных результатов относительно изменения предсказательной силы контрактов для разных сроков получить не удалось;
Для трех- и шестимесячных контрактов изменения цен спот являются причиной по Гренжеру изменения цен фьючерсов.

Спасибо за внимание!

Приложение (1)