Zimmerman Adams International Ltd

ЛИСТИНГ НА AIM ДЛЯ ИНОСТРАННЫХ ЭМИТЕНТОВ
ПРИВЛЕЧЕНИЕ КАПИТАЛА НА ЛОНДОНСКОЙ ФОНДОВОЙ БИРЖЕ
Сентябрь 2006 г.
Zimmerman Adams International Ltd
Взгляд специалиста-практика
Zimmerman Adams International Limited
Registered in England and Wales No. 5136014; Registered Office: One Threadneedle Street, London EC2R 8AW
Authorised and Regulated by the Financial Services Authority
Член Лондонской фондовой биржи

Presentation Index

Оглавление Презентации

AIM: A Viable Alternative

AIM: приемлемая альтернатива

AIM: a Viable Alternative
Lack of credible local alternatives:
German market: Neuermarkt shut down
French market: very quiet
Italian market: “closed, for the moment”
Other Europeans: not significant
Natural appeal of Quoted Equity to the Small/Mid-cap company Owner/Manager
Why do Foreign Companies consider AIM?

AIM: приемлемая альтернатива
Недостаток заслуживающих доверия альтернатив на внутреннем рынке:
Немецкий рынок: фондовая биржа Neuermarkt прекратила свою работу
Французский рынок: затишье
Итальянский рынок: “в настоящее время закрыт”
Другие страны Европы: незначительные рынки
Естественная привлекательность котирующихся акций для владельцев/руководителей компаний с малой/средней капитализацией
Почему иностранные компании рассматривают возможность выхода на AIM?

Advantages
Advantages of AIM for foreign Companies:
The London Market represents a “Quality” brand for many continental companies.
Liquidity, and far more liquidity than a few years ago
Availability of Institutional Investors for Small caps
Availability of Research support for small caps
Availability of market-making facilities (that work)
Better pre-money valuations (compared to PE)
Higher “public profile” (attracts many Owner/Managers)
Quality Exchange, Admission, and Continuing Obligations standards
Access to equity capital for current and future growth

Преимущества
Преимущества AIM для иностранных компаний:
Лондонский рынок является “качественным” брэндом для многих европейских компаний.
Значительно большая ликвидность, чем несколько лет назад
Доступность институциональных инвесторов для компаний с малой капитализацией
Доступность исследовательской поддержки для компаний с малой капитализацией
Доступность средств поддержки котировок акций на рынке (которые работают)
Лучшая (по сравнению с “PE” (отношение цены акции к доходу)) первоначальная оценка стоимости компании до инвестирования
Более высокая “публичная репутация” (привлекательна для многих владельцев/руководителей)
Стандарты “Обеспечение качества, Подача ценных бумаг на регистрацию и Продолжающиеся обязательства”
Доступ к акционерному капиталу для роста на данном этапе и в дальнейшем

Availability of Equity Capital for International Companies in London:
(Don’t take my word for it – look at the empirical evidence)

Доступность акционерного капитала для международных компаний на ЛФБ:
(Не верьте мне на слово – посмотрите на фактические доказательства)

LSE Companies

Компании на ЛФБ

AIM: International focus
Source: London Stock Exchange trade statistics – Jan 2005

AIM: международный фокус
Источник: Статистика торгов на Лондонской фондовой бирже – январь 2005 г.

Quoted Equity - By way of Comparison:
Euronext vs. LSE for 2003

Зарегистрированные на бирже компании –
путем сравнения:
Евронекст по сравнению с ЛФБ за 2003г.

Source: Thomson Financial, International Target Cities Report 2000
Quoted Equity – Again: Size of the Investor Base

Источник: Thomson Financial, International Target Cities Report 2000
Зарегистрированные на бирже компании – и снова: размер инвесторов

Source: London Stock Exchange
Institutional Investors on AIM

Источник: Лондонская фондовая биржа
Институциональные инвесторы на AIM

Institutional Investors on AIM
Growth Company Investor Survey: August 2003
On the basis of interviews with Institutions:
AIM dedicated Institutions owned £ 4.46 billion
Approx. 35 % of the AIM market
There were over 900 Institutions investing in the shares of AIM companies
So inclusion, let’s say somewhere between: 35% and 55%

Институциональные инвесторы на AIM
Обзор инвестиций в быстро растущие компании: август 2003 г.
На основании опроса институциональных инвесторов:
Институциональные инвесторы, ориентированные на AIM, владеют 4,46 млрд. фунтов стерлингов
Приблизительно 35% рынка AIM
более 900 институциональных инвесторов инвестировали в акции компаний, предлагаемые на AIM
Таким образом, охват составил приблизительно 35% - 55%

International Companies in London
As at the end of May 2006, there were over 860 international companies quoted in London, with market caps of less than £100 million
AIM team estimates show there are some 8,000 companies quoted on “Designated Markets” that could be targets for a Fast Track listing !!
This is not just a “new regulatory wrinkle”, this is an entirely new market.

Международные компании в Лондоне
По состоянию на конец мая 2006 года более 860 международных компаний с рыночной капитализацией менее 100 млн. фунтов стерлингов находилось в листинге Лондонской фондовой биржи
По предварительным оценкам сотрудников AIM около 8000 компаний, допущенных к котировке на “означенных рынках”, могут быть объектами листинга в упрощенном порядке!!
Это не просто “регулятивная финансовая инновация”, это совершенно новый рынок.

Can you raise Capital in London Today?
Recent and relevant empirical evidence

Может ли Ваша компания сегодня привлечь капитал в Лондоне?
Недавние и актуальные фактические доказательства

Quoted Equity: The London Stock Exchange (2006)
Source: Statistics, the London Stock Exchange and AIM

Котируемый на бирже акционерный капитал: Лондонская фондовая биржа (2006г.)
Источник: Статистические данные, Лондонская фондовая биржа и AIM

A Record £8.9bn was Raised on AIM in 2005
Source: Statistics, the London Stock Exchange and AIM

В 2005 году на AIM была привлечена рекордная сумма в 8,9 млрд. фунтов стерлингов
Источник: Статистические данные, Лондонская фондовая биржа и AIM

AIM dominated the European IPO market over
the financial year 2004 with 65% of all IPOs
London Attracts Companies Seeking to Raise Capital
Source: Statistics, the London Stock Exchange and AIM

AIM доминировала на европейском рынке IPO в
2004 финансовом году, на ее долю пришлось 65% всех IPO
ЛФБ привлекательна для компаний, которые ищут возможности привлечения капитала
Источник: Статистические данные, Лондонская фондовая биржа и AIM

Highlights of the March 2003 LSE Study of New Issuers

Основные факты по результатам исследования новых эмитентов в марте 2003 года

This independent study covered those domestic companies who raised money on one or another of the London Markets for the (16 month) period between July 2001, and November 2002.
The study is all the more interesting, as it covers a period – 2002 – that was, by all accounts, one of the most appalling years on record for the London Capital Markets. Nevertheless……
Recent Empirical Evidence:
Highlights of the March 2003 LSE study of New Issuers

Это независимое исследование охватывает национальные компании, которые привлекли капитал на той или иной площадке ЛФБ за 16 месяцев с июля 2001 г. по ноябрь 2002 г.
Данное исследование еще более интересно тем, что охватывает 2002 год, который, по общему мнению, был одним из наиболее ошеломляющих в истории ЛФБ. Тем не менее, ….
Последние фактические доказательства:
Основные факты по результатам исследования новых эмитентов ЛФБ в марте 2003г.

Recent Empirical Evidence - Quoted Equity: Highlights of the March 2003 LSE study of New Issuers (cont.)
Highlights – Overall Satisfaction:

Последние фактические доказательства – акционерный капитал: основные факты по результатам исследования новых эмитентов, проведенного ЛФБ в марте 2003г. (продолжение)
Основные факты – Общая удовлетворенность:

Highlights – Why did you decide to “Go Public”:
Recent Empirical Evidence - Quoted Equity: Highlights of the March 2003 LSE study of New Issuers (cont.)

Основные факты – Почему было принято решение выпустить акции на открытый рынок:
Последние фактические доказательства –акционерный капитал: основные факты по результатам исследования новых эмитентов, проведенного ЛФБ в марте 2003г. (продолжение)

2002 Issuers size profile:
Recent Empirical Evidence - Quoted Equity: Highlights of the March 2003 LSE study of New Issuers (cont.)

Размер эмитентов, 2002г.:
Последние фактические доказательства –акционерный капитал: основные факты по результатам исследования новых эмитентов, проведенного ЛФБ в марте 2003г. (продолжение)

How many Institutional Investors did you visit:
Main Listing: 150
AIM: 20-30
Recent Empirical Evidence - Quoted Equity: Highlights of the March 2003 LSE study of New Issuers (cont.)

Скольких институциональных инвесторов вы посетили:
Основной листинг: 150
AIM: 20-30
Последние фактические доказательства –акционерный капитал: основные факты по результатам исследования новых эмитентов, проведенного ЛФБ в марте 2003г. (продолжение)

Across the Board, but primarily lead by its reputation as Europe’s leading Quoted Equity market, The London Capital Markets, in the midst of the worst year on record, have:
Remained open
Raised significant amounts of Equity for both Large and Small corporates
Fulfilled the original objectives of Issuers coming to the marketplace;
Therefore……
Why not consider coming to London
for your next Capital Raise?
Recent Empirical Evidence - Conclusions

В общем, а прежде всего благодаря своей репутации ведущего европейского рынка котирующихся ценных бумаг, Лондонские рынки капитала, в самый тяжелый в истории год:
Оставались открытыми
Привлекли значительные суммы капитала как для крупных, так и для малых компаний
Обеспечили выполнение первоначальных задач вышедших на рынок эмитентов;
Следовательно……
Почему бы Вам для привлечения капитала в следующий раз не воспользоваться Лондонской фондовой биржей?
Последние фактические доказательства - Выводы

Valuation

Оценка

AIM: A Market for Companies of all Sizes
On average, AIM companies have a market value between $20m and $180m.

AIM: Рынок для компаний любого размера
В среднем, рыночная стоимость компаний на AIM
составляет от 20 до 180 млн. долл. США.

AIM ‘ S 10 Year growth record
Source: Statistics, the London Stock Exchange and AIM

Рост AIM за последнее десятилетие
Источник: Статистические данные, Лондонская фондовая биржа и AIM
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006 по
май
Количество компаний
0
20000
40000
60000
80000
100000
120000
Британские
Иностранные
Рыночная стоимость
(млн. евро)

Valuation Benchmarks: Quoted vs. Private Companies

Данные сравнительной оценки: компании, акции которых котируются на фондовой бирже и компании закрытого типа

Liquidity

Ликвидность

London – A Leader in International Trading

ЛФБ – лидер международной торговли

Liquidity: International Shares in London –
A Very Liquid Market

Ликвидность: Акции иностранных компаний на Лондонской фондовой бирже – чрезвычайно ликвидный рынок

AIM Liquidity: Daily Turnover (May 06)

Ликвидность AIM: Суточный оборот (май 2006 г.)

AIM Liquidity: 20 Most Actively Traded Securities (May 06)

Ликвидность AIM: 20 наиболее активно обращающихся ценных бумаг (май 2006 г.)

What makes a company suitable ?

Какие требования предъявляются к компаниям?

Fundamentally good companies
Solid Value propositions
This means:
Generally larger size Companies than domestic equivalents
Top-Line (Revenue) growth of 25-30% p.a.
At least EBITDA positive
Ideally PAT positive, or at least a clear indication of when profits will be shown.
A clear value proposition targeting IRR’s in excess of 25%
N.b.: no start-ups or early stage, excepting bio-tech
What are Investors Looking for?
AIM

Принципиально надежные компании
Отличные ценовые предложения
Это означает:
В основном, более крупные, чем аналогичные отечественные компании
Рост доходов (выручки) 25-30% в год
Как минимум, положительное значение коэффициента EBITDA
В идеале, положительное значение прибыли после налогообложения, или, как минимум, четкое указание времени получения прибыли.
Четкое ценовое предложение, предполагающее рентабельность инвестиции более 25%
Внимание: никаких новых или недавно созданных компаний, за исключением компаний, деятельность которых связана с биотехнологиями
Что ищут инвесторы?
AIM

ZAI Unique Qualifications

Уникальная квалификация ZAI

ZAI’s Unique Qualifications
ZAI is the only AIM specialist dedicated to International Companies.
ZAI International has a unique investor base: comprised of Institutions that specifically invest in “foreign”, i.e. non-UK shares, via the UK markets.
The ZAI team acted as lead financial adviser and NOMAD on the highly successful float of Rambler Media Group.
Global distribution capability (European + Asian and American investors).
ZAI have a proactive strategy to promote AIM to small- and medium-sized international companies.

Уникальная квалификация ZAI
ZAI – единственная фирма на AIM, специализирующаяся на иностранных компаниях.
ZAI располагает уникальной базой инвесторов, включающей институциональных инвесторов, специализирующихся на инвестициях в “иностранные” компании, т.е. акции не британских компаний, на рынках Великобритании.
Специалисты ZAI выступали в качестве ведущих финансовых консультантов и NOMAD в ходе чрезвычайно успешного размещения акций Rambler Media Group.
Возможность сделок в глобальном масштабе (европейские + азиатские и американские инвесторы).
Активная стратегия ZAI по использованию AIM малыми и средними иностранными компаниями.

Some of the Team’s former Emerging Markets clients, many of which are from the former Soviet Union, include:
Specific Qualification in the CIS
Metromedia, Inc. (58 Telecom JV’s in Russia and the CIS)
AzTelekom (Azerbaijan state telecom monopoly)
Turkcell (Fintur)
Kyrgyztelecom (Kyrgyz state telecom monopoly)
Caspian American Telecoms
Uzbek GSM
Link Telecom (Macedonia)
Mobicell – Bulgarian GSM
Mobicom – Bosnian/Herzegovinian GSM
RTN – Russian Telecommunications Network
Rambler Media Group

Клиенты из стран с переходной экономикой, в основном из бывших республик Советского Союза, включают:
Опыт работы с компаниями СНГ
Metromedia, Inc. (58 СП в сфере телекоммуникаций в России и СНГ)
AzTelekom (Азербайджанская госудаственная телекоммуникационная компания)
Turkcell (Fintur)
Kyrgyztelecom (Киргизская госудаственная телекоммуникационная компания)
Caspian American Telecoms
Uzbek GSM
Link Telecom (Македония)
Mobicell – GSM в Болгарии
Mobicom – GSM в Боснии/ Герцеговине
RTN – Российская телекоммуникационная сеть
Rambler Media Group

Conclusions
The recent experience shows: Foreign Issuers CAN benefit from AIM.
Such deals CAN be done, and money can successfully be raised, if left to specialist firms.
Zimmerman Adams International can do them.

Выводы
Последний опыт свидетельствует: иностранные эмитенты МОГУТ получить выгоду от AIM.
Такие сделки МОГУТ осуществляться, и компании могут успешно привлекать капитал при помощи специализированных фирм.
Это может сделать фирма Zimmerman Adams International.

Contact Details
Zimmerman Adams International Ltd
New Broad Street House
35 New Broad Street
London EC2M 1NH
United Kingdom
Ray Zimmerman
Ph: [phone]
Fax: [phone]
E-mail:
[email protected]
Dominique Doussot
Ph: [phone]
Fax: [phone]
E-mail:
[email protected]
Website: www.zimmint.com

Контактная информация
Адрес фирмы:
Zimmerman Adams International Ltd
New Broad Street House
35 New Broad Street
London EC2M 1NH
United Kingdom
Рэй Циммерман
Тел.: [phone]
Факс: [phone]
E-mail:
[email protected]
Доминик Дуссо
Тел.: [phone]
Факс: [phone]
E-mail:
[email protected]
Вебсайт: www.zimmint.com

Case Study: BKN
Appendix B

Пример: BKN
Приложение Б

Case Study: BKN
German media and entertainment company specializing in children’s animation
2003: Sales €4.5m, EBITDA €2.0m,
Recently turned around
New creative team
New product pipeline
Strong shareholder support for the AIM move
Share price in Nov-Dec 2003: circa €1.5
Share price in Jan 2004: approx. €2.0
Daily trading volumes in Jan 2004: 5,000-80,000 shares (€10,000-160,000)

Пример: BKN
Немецкая компания, работающая в сфере средств массовой информации и индустрии развлечений, которая специализируется на детской анимации
2003 г.: Реализация 4.5млн.евро, EBITDA 2.0млн.евро,
Недавно обновлена
Новая креативная команда
Новый товарный ассортимент
Полная поддержка акционерами выхода на AIM
Курс акций в ноябре-декабре 2003 г.: около 1.5 евро
Курс акций в январе 2004 г.: приблизительно 2.0 евро
Суточный объем биржевых сделок в январе 2004 г.: 5000-80000 акций (10 000-160 000 евро)

Case Study: BKN p.2
The ZAI team (then Teather & Greenwood) acted as NOMAD
Fast track procedure used for the existing issued share capital of BKN to be admitted to trading on AIM (effective 16 Dec 2003)
Rights offering in Germany (started 17 Nov 2003)
Shares not subscribed for by the existing shareholders offered by way of private placing to institutional investors in London
European-wide distribution strategy employed by ZAI: syndicate partners in the UK, France, Germany, Spain and the USA
All new shares successfully placed at maximum price (€1.5) and admitted to trading on AIM on 22 Dec 2003

Пример: BKN стр.2
Рабочая группа ZAI (в то время Teather & Greenwood) выступала в качестве NOMAD
К существующему выпуску акционерного капитала BKN была применена ускоренная процедура для обеспечения допуска к торгам на AIM (с 16 декабря 2003 г.)
Предложение прав в Германии (начиная с 17 ноября 2003 г.)
Акции, не подписанные существующими акционерами, предложены на продажу путем частного размещения институциональным инвесторам на ЛФБ
Все-европейская стратегия продажи, примененная ZAI: синдикаты-партнеры в Великобритании, Франции, Германии, Испании и США
Все новые акции успешно размещены по максимальной цене (1,5 евро) и допущены к торгам на AIM 22 декабря 2003 года

Case Study: BKN p.3
BKN’s Current Share Price & Share Price Performance
Source: Proquote.

Пример: BKN стр.3
Текущая цена акций BKN и динамика цен на акции
Источник: Proquote.

Recent Articles
Appendix C

Недавние статьи
Приложение В

Recent Articles