О концепции развития финансовой системы России: мощь, открытость, суверенитет

Парадокс банковской концепции 2005-2008
Меры не реализованы:
Совершенствование правового обеспечения в сфере залогового законодательства, изменение процедур и схем налогообложения кредитных организаций, укрепление правовых механизмов конкуренции
Совершенствование механизмов рефинансирования и управления ликвидностью определено как подцель укрепления роли банков в системе финансового посредничества
Показатели достигнуты досрочно:

РОССИЙСКАЯ ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА НЕ АДЕКВАТНА ПОТРЕБНОСТЯМ КОНКУРЕТНОСПОСОБНОЙ, СИЛЬНОЙ, НЕЗАВИСИМОЙ ЭКОНОМИКИ:
- Несоразмерность масштабам
- Зависимость от внешних рынков

Российский финансовый сектор – крайне мал по сравнению с масштабами экономики
Совокупные активы финансового сектора – чуть более 60%
ВВП, что крайне мало даже по меркам развивающихся стран

Банковский рынок
Отставание от развитых стран по количественным и качественным параметрам:
Активы к ВВП: Россия – 60%, Германия – 300%
Розничные кредиты на душу населения: Россия - 927 долл., Великобритания - 24 947 долл.
Доля банковских кредитов в структуре источников финансирования инвестиций в основной капитал: Россия (2007) - 9,4%, США – 40%
Невысокий уровень доступности банковских услуг: Россия – 2 банковских филиала на 100 тыс. жителей, ЕС – 46 филиалов.

Ложные цели
рубль – свободно конвертируемая валюта
рубль – мировая (региональная) резервная валюта
ставки по кредитам – 5-6% («как в Европе»)
Москва – международный финансовый центр (Лондон переименовывается в Нью-Москву)
Количество банков (страховщиков и тд) сокращается до «оптимального» - 500 (300, 100, 50, 20)
инфляция – 8 (7,6,5,4…%)
объемы капитализации банковского финансового сектора - … млрд руб

Цели финансового рынка:
обеспечить социальную стабильность и устойчивый экономический рост,
суверенитет и конкурентоспособность на международных рынках

Требования к финансовой системе
1. Удовлетворить потребности экономики в масштабных и длинных инвестициях на расширение производственной базы, обновление и создание инфраструктуры.
Снижение только физического износа с крайне высокого уровня 45-46% до приемлемых 25-30% требует 7-10 трлн руб. (в ценах 2007 г.) ежегодных инвестиций в основной капитал. С учетом ликвидации морального износа потребности увеличиваются еще раза в полтора
Развитые экономики имеют финансовую систему мощностью 300-500% ВВП
Потребность России – финансовая система с активами 70 200 трлн. руб.

Мощность финансовых систем различных стран, % ВВП

Требования к финансовой системе
2. Эффективность:
Трансформация сбережений в инвестиции с минимальными трансакционными издержками
Рациональная аллокация ресурсов, распределение рисков

Трансформация сбережений в инвестиции
Эффективность трансформационного механизма крайне низка: разрыв между источниками ресурсов (валовое сбережение) и инвестициями (валовое накопление)
достигал 10% ВВП

Аутсорсинг финансовой системы
Шаг 1. Государство размещает сотни миллиардов долгосрочных сбережений под низкую ставку (2-3%)
Шаг 2. Российские компании и банки привлекают десятки миллиардов под 8-12% на короткие сроки

Требования к финансовой системе
3. Содействие реализации социальных функций государства:
Для выплаты «достойной» средней пенсии 20 тыс. руб. потребуется около 770 млрд руб., а к 2020 г – не менее 1,5 трлн.руб. ежемесячно!
Сейчас суммарные активы негосударственной пенсионной системы около 480 млрд руб.
А помимо пенсий актуальна доступность и других финансовых услуг: кредитование (у нас 927$ на душу, в Казахстане – 1349$, в Великобритании -25 тыс.$); страхование, ипотека и т.п.

Требования к финансовой системе
4. Должна стать базой государства для проведения самостоятельной экономической политики. Иностранные финансовые институты, например, заинтересованы в продвижении интересов транснациональных компаний, что препятствует проведению промышленной политики российским правительством.
За 2007 г. доля нерезидентов в капитале банков выросла с 15,9% до 25,1%
Около половины крупного страхового капитала уже контролируется иностранцами

Ресурсы для прорыва:
1. Средства государства и фондов
2. Капитализация активов
3. Средства населения

1. Средства государства: наиболее крупные российские фонды, слабо вовлеченные в финансовый оборот

2. Капитализация активов : ресурсы, способные увеличить финансовый рынок в десятки раз

2. Капитализация активов : механизмы
Введение в оборот финансовой системы новой массы капитализированных активов должно сопровождаться:
Четкой спецификацией прав собственности и созданием встроенных ограничений и защитных механизмов;
Модернизацией залогового и кредитного законодательства;
Обеспечением ликвидного рынка, а именно:
Созданием инфраструктуры рынка и механизмов обеспечения ликвидности (биржи, маркет-мейкеры, и т.д.)
Обеспечением экономических агентов ресурсами
Гарантией прохождения ресурсов через заданную инфраструктуру
Увеличением нормы сбережений («вмененные инвестиции» - трансформация средств населения в квазидолгосрочную собственность)
Синхронизацией кросс-секторного регулирования