Финансовая модель: формирование позиции и принятие решения

Механизмы принятия решений
Как принимает решение Предприниматель?
На основе знания о своем бизнесе
Интуиция/ Доверие
Простые расчеты/ Бюджеты/ Система планирования
Как принимается решение в нестандартных условиях работы на рынке (кризис)?
Пересчитываются варианты. Как быстро? Насколько точно?
Как принимает решение кредитор?
Доверие/недоверие заемщику
Обеспечение (залоги, поручительства, гарантии)
Анализ кредитоспособности
Расчет денежного потока

Как оценить денежный поток?
Собственными силами: экстраполяция отдельных показателей (выручка, расходы, EBITDA)
Кредитные аналитики: экстраполяция финансовой отчетности в целом
Проектное финансирование: точное отображение производственных, коммерческих и административных и управленческих процессов

Особенности финансовой модели
Основана на полной информации о предприятии
Автоматизирована – может показывать изменение результатов от изменения многих предпосылок
В деталях соответствует реальным процессам бизнеса: расчет на основе единичных показателей
Позволяет проводить анализ чувствительности, сценарный анализ, маржинальный анализ, инвестиционный анализ, оценку бизнеса и т.п.)
Может использоваться в целях оперативного управленческого учета

Структура финансовой модели
Выявление рисков
Реструктуризация
(основа для предложения Банку)
Денежный поток
Предпосылки
Бизнес-процессы
Основа для плана продаж и закупок

Case-study: продление оборотного кредита для предприятия
Имеется оборотный кредит на сумму 300 млн. руб. (закупка сырья для завода)
Из-за плохой конъюнктуры оборотный капитал сократился на 70 млн. руб.
К возврату предприятие накопило только 230 млн. руб.
В случае отказа в пролонгации кредита других средств на пополнение оборотный капитал у предприятия нет
В залоге – имущественный комплекс
Проценты выплачивались вовремя
Стоит вопрос: обанкротить такое предприятие или дать ему средства для дальнейшей работы?

Сравнение с расчетом на пальцах
Задайте вопрос о графике закупки сырья, ценовой динамике, операционному бюджету, налогам и условиям по расчетам с контрагентами

На что обратить внимание?
Простой вопрос о ежемесячном графике закупки сырья позволил определить кассовый разрыв в размере около 100 млн. руб. дополнительно.
Иными словами, продление оборотного кредита может привести не к возврату, а к дополнительному отвлечению Банком 100 млн.
Кассовый разрыв – потребность в доп.финансировании

На что обратить внимание?
Соотношение операционного потока к платежам по кредиту на грани критического
Размер операционного потока – 17 млн. руб.

На что обратить внимание?
Анализ показывает невозможность вернуть кредит в срок с первоначальными предпосылками
Заемщик не успевает вернуть кредит в срок

Сравнение предпосылок «до» и «после» выхода на реструктуризацию
Позиция заемщика для реструктуризации: «Для возврата кредита мы увеличим долю высокоприбыльной продукции, договоримся с покупателями о сокращении отсрочки при неизменности цены и понизим на 3% стоимость сырья».

Денежные потоки после изменения предпосылок
Операционный поток = 70 млн. руб.
Заемщик отдает весь кредит в срок

Проверка решения кредитором
Анализ возможностей заемщика (качественный анализ управленческой команды)
Анализ рынка (продукции, сырья, конкурентов)
Анализ чувствительности (выявление рисков)
Проверка методологии расчетов и технического исполнения модели (механика расчетов и соответствие реальным бизнес-процессам)

Проверка решения: рынок

Проверка решения: операционные издержки

Проверка решения: структура продукции
Доля фасованной продукции

Проверка решения: объемы производства
Объем производства в мес.
Выгодно арендовать доп.мощности или заниматься давальческой схемой

Проверка решения: ставка
20% - максимум. Доп.доход для Банка – только за пределами срока погашения
Ставка по кредиту

Принятие решения: вопросы по итогам предварительного анализа
Цены на сырье и готовую продукцию (есть ли договоры о намерении или комфортные письма?)
Объем продаж (покажите клиентскую базу и условия поставки, познакомьте с коммерческим директором, дайте маркетинговую стратегию)
Структура продаж (каковы дополнительные расходы на перевод всей продукции в упаковку?)
Условия взаиморасчетов с контрагентами (каковы мотивы контрагентов по уменьшению отсрочек или снижению цены сырья?)
Объем переработки (как подтвердить технологию и мощности?)

Принятие решения: вопросы по итогам предварительного анализа (продолжение)
План мероприятий (Представьте подробный план мероприятий по достижению поставленных целей)
План-фактный анализ (Дайте в формате модели данные за прошлые периоды)
Кредиторы (Каким образом заемщик будет взаимодействовать с другими кредиторами? Какова их позиция?)
Обеспечение (Каков прогноз стоимости залога?)
Ответственность (Может ли владелец/CEO дать личное поручительство исполнения намеченного?)

Контроль исполнения
Финансовая модель – инструмент контроля кредитором исполнения намеченных планов заемщика после принятия положительного решения:
Продажи
Закупки сырья
Операционные расходы
Производство
Запасы
Капитальные вложения
Эффективность
Возврат кредитов

Пример из жизни: реструктуризация инвестиционных кредитов
График погашения инвестиционных кредитов до рефинансирования
График погашения инвестиционных кредитов после рефинансирования
Новый инвестиционный кредит
Перенос погашения старых кредитов