Конкурентные преимущества и перспективы развития казахстанского фондового рынка

VIII Алматинская межбанковская конференция, 26 сентября 2007 года
ИНВЕСТОРСКАЯ БАЗА
СПЕКТР ИНСТРУМЕНТОВ
ИНФРАСТРУКТУРА РЫНКА
НАЛОГОВАЯ СРЕДА
ТАРИФНАЯ ПОЛИТИКА
РЫНОЧНЫЕ ПЕРСПЕКТИВЫ

VIII Алматинская межбанковская конференция, 26 сентября 2007 года
Активы институциональных инвесторов на конец 2006 года достигли 78,5 млрд USD, из них
89,0% приходится
на банковские активы,
9,1% – на пенсионные активы.
Принципиальный показатель – рост активов ПИФов
ИНВЕСТОРСКАЯ БАЗА

VIII Алматинская межбанковская конференция, 26 сентября 2007 года
Отказ от использования категории листинга KASE
в качестве критерия при инвестиции пенсионных активов (ПА)
падение скорости роста списков ценных бумаг KASE
+
снижение активности "пенсионщиков" на бирже
+
заметное удорожание местной базы фондирования
ИЗМЕНЕНИЕ КРИТЕРИЕВ ИНВЕСТИРОВАНИЯ "ПЕНСОВ"

VIII Алматинская межбанковская конференция, 26 сентября 2007 года
Принятые меры к заметному росту доходности ПА не привели, однако способствовали сокращению доли ПА на организованном рынке
СНИЖЕНИЕ АКТИВНОСТИ "ПЕНСОВ" НА РЫНКЕ
Средневзвешенный К2, %
Доля участия ПА на рынке KASE, %

VIII Алматинская межбанковская конференция, 26 сентября 2007 года
ИНВЕСТОРСКАЯ БАЗА – ПИФы

VIII Алматинская межбанковская конференция, 26 сентября 2007 года
KASE обслуживает "ценнобумажные" рынки:
акций
корпоративных облигаций
государственных ценных бумаг
прямого и автоматического репо
с государственными и корпоративными ценными бумагами
СПЕКТР ИНСТРУМЕНТОВ

VIII Алматинская межбанковская конференция, 26 сентября 2007 года
Общий оборот KASE по акциям за семь месяцев 2007 года – 5 384,9 млн USD,
по корпоративным облигациям – 2 630,9 млн USD
КОРПОРАТИВНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ

VIII Алматинская межбанковская конференция, 26 сентября 2007 года
КАПИТАЛИЗАЦИЯ РЫНКА (млрд USD)

VIII Алматинская межбанковская конференция, 26 сентября 2007 года
СПЕКТР ИНСТРУМЕНТОВ – ЛИСТИНГОВЫЕ КОМПАНИИ

VIII Алматинская межбанковская конференция, 26 сентября 2007 года
СПЕКТР ИНСТРУМЕНТОВ – ЛИСТИНГОВЫЕ КОМПАНИИ (2)

VIII Алматинская межбанковская конференция, 26 сентября 2007 года
ЛИСТИНГ KASE: ОЖИДАНИЕ ЭМИТЕНТОВ
* Классификация компаний – по Global Industry Classification Standard (GICS) S&P

VIII Алматинская межбанковская конференция, 26 сентября 2007 года
Основные проблемы:
недостаток акций в свободном обращении ("free-float") как результат приватизации
консервативная инвестиционная политика основных институциональных инвесторов ("покупать облигации и держать их до погашения")
СПЕКТР ИНСТРУМЕНТОВ – ПРОБЛЕМЫ

VIII Алматинская межбанковская конференция, 26 сентября 2007 года
"отработанное" профильное законодательство, быстро модифицируемое по мере движения рынка
брокерская индустрия, "сохраненная" в "тощие" годы конца XX века и накопившая исторический опыт выживания и получения доходов в условиях неликвидного рынка
единственный (по закону) Центральный депозитарий
практически бесконфликтная система регистрации прав по ценным бумагам
KASE как инфраструктурное ядро рынка ценных бумаг Казахстана
ИНФРАСТРУКТУРА РЫНКА

VIII Алматинская межбанковская конференция, 26 сентября 2007 года
Не подлежат налогообложению доходы:
доход от прироста стоимости при реализации методом открытых торгов на фондовой бирже акций и облигаций, находящихся
на день реализации в официальных списках фондовой биржи
доход от прироста стоимости при реализации ценных бумаг, допущенных на специальную торговую площадку РФЦА, в случае совершения сделок с ними на данной площадке
дивиденды по акциям и вознаграждение по облигациям, приобретенным на специальной торговой площадке РФЦА
дивиденды и вознаграждения, ранее обложенные у источника выплаты
доходы от операций с государственными ценными бумагами
и агентскими облигациями
НАЛОГОВАЯ СРЕДА, ЛЬГОТЫ ДЛЯ ИНВЕСТОРОВ

VIII Алматинская межбанковская конференция, 26 сентября 2007 года
KASE – самоокупаемая
и самофинансируемая организация
Основные тарифы KASE определяются потребителями ее услуг – акционерами (членами) KASE через Биржевой совет
Биржевой совет устанавливает смету доходов
и расходов KASE и контролирует ее исполнение
ОСНОВЫ ТАРИФНОЙ ПОЛИТИКИ

VIII Алматинская межбанковская конференция, 26 сентября 2007 года
По "открытой" сделке – 0,015% от суммы сделки с каждой из ее сторон, но не менее
0,5 МРП (примерно 4,5 USD)
По "прямой" сделке – 0,05% от суммы сделки с каждой из ее сторон, но не менее 0,5 МРП (примерно 4,5 USD)
Льгота (1): по операциям физических лиц комиссионные сборы не начисляются
Льгота (2): KASE применяет "фиксированный" способ оплаты комиссионных сборов
КОМИССИОННЫЕ СБОРЫ

VIII Алматинская межбанковская конференция, 26 сентября 2007 года
За последние три года ставка комиссионного сбора по "открытым" сделкам была снижена на 70%
КОМИССИОННЫЕ СБОРЫ (2)

VIII Алматинская межбанковская конференция, 26 сентября 2007 года
Вступительный листинговый сбор – 0,025% от суммарной цены размещения (номинальной стоимости), но не менее
100 МРП (около 900 USD)
Ежегодный листинговый сбор – 0,025% от суммарной цены размещения (номинальной стоимости), но не менее 100 МРП (около
900 USD)
ЛИСТИНГОВЫЕ СБОРЫ

VIII Алматинская межбанковская конференция, 26 сентября 2007 года
Льгота (1): максимальный вступительный листинговый сбор – 4.000 МРП (около 36.000 USD)
Льгота (2): максимальный ежегодный листинговый сбор – 2.000 МРП (около 18.000 USD) по крупнейшему выпуску ценных бумаг + 100 МРП (около 900 USD) за каждый остальной выпуск ценных бумаг того же эмитента
Льгота (3): бесплатное размещение ценных бумаг на KASE в течение трех месяцев
со дня их листинга
ЛИСТИНГОВЫЕ СБОРЫ (2)

VIII Алматинская межбанковская конференция, 26 сентября 2007 года
* Оценки грубые
ЛИСТИНГОВЫЕ СБОРЫ (3)

VIII Алматинская межбанковская конференция, 26 сентября 2007 года
Хроническая недооценка акций на рынке до 2006 года – теперь лишь ностальгическое воспоминание о былом потенциале доходности
ЧУДЕСА НА РЫНКЕ АКЦИЙ КОНЧИЛИСЬ
индекс KASE_Shares
Изменение KASE_Shares и курса 5 акций-фаворитов, %
HSBK
KKGB
BTAS
RDGZ
KZTK
Price-to-Book Ratio

VIII Алматинская межбанковская конференция, 26 сентября 2007 года
ЛИКВИДНОСТЬ И ЕЩЕ РАЗ ЛИКВИДНОСТЬ
Динамика сравнительного
коэффициента ликвидности на рынке акций KASE
Одной из своих главных задач биржа видит повышение ликвидности на рынке акций.
Прекращение c 01 марта 2007 года использования на KASE метода франкфуртских торгов для ликвидных акций с ужесточением требований к маркет-мейкерам по спрэдам, вовлечение в рынок "физиков" без взимания с них комиссионного сбора – далеко не полный перечень мер, которые способствовали росту ликвидности акций на KASE.
За первые 8 месяцев 2007 года оборот акций на бирже вырос относительно соответствующего периода 2006 года
в 5,4 раза.
кризис

VIII Алматинская межбанковская конференция, 26 сентября 2007 года
01 октября 2007 года KASE презентует новый индекс своего рынка акций – KASE.
Индекс продолжит числовой ряд KASE_Shares и будет введен биржей в качестве признания определенного уровня развития рынка.
Индекс KASE – это взвешенный по free-float реал-тайм индекс, который вычисляется исключительно по ценам сделок с акциями двенадцати наименований. Именно эти акции за предыдущий квартал являлись на KASE наиболее ликвидными.
Биржа будет стремиться сделать индекс KASE инструментообразующим уже в 2008 году.
НОВЫЙ ИНДЕКС РЫНКА АКЦИЙ – KASE

VIII Алматинская межбанковская конференция, 26 сентября 2007 года
ПРЕДСТАВИТЕЛЬСКИЙ СПИСОК ИНДЕКСА АКЦИЙ KASE
Представительский список планируется пересматривать не чаще одного раза в квартал

VIII Алматинская межбанковская конференция, 26 сентября 2007 года
Новая модель РФЦА – создание единого рынка, который объединяет СТП РФЦА и основную площадку KASE.
При этом биржа функционирует как коммерческая организация.
KASE проводит IPO и выходит на рынок в качестве образцовой “голубой фишки”.
KASE + РФЦА = ЕДИНЫЙ РЫНОК

VIII Алматинская межбанковская конференция, 26 сентября 2007 года
KASE будет стремиться к максимальному приближению своих листинговых требований и листинговых процедур к наилучшей листинговой практике крупнейших фондовых бирж мира.
Рынок акций через систему листинговых требований будет разделен на несколько частей, в том числе сектор "голубых фишек" ("Blue_Chips"), сектор акций субъектов среднего предпринимательства ("Mid_Cap") и так называемый сектор "start-up", предназначенный для акций "молодых", "растущих" компаний.
РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ ЛИСТИНГА

VIII Алматинская межбанковская конференция, 26 сентября 2007 года
Биржа должна быть той торговой площадкой, на которой казахстанские и иностранные эмитенты ценных бумаг могут привлечь в ходе одного публичного размещения (IPO)
не менее эквивалента 50 млн долларов США.
KASE ПРИГЛАШАЕТ ВСЕХ НА IPO