Моделирование и формирование портфеля на рынке ценных бумаг

Актуальность темы:
Ценные бумаги - один из источников привлечения средств в любую отрасль экономики.
Эффективно действующий рынок ценных бумаг - возможность гибкого перераспределения средств между отраслями, концентрации их на наиболее перспективных направлениях НТП, что способствует ускорению и оптимизации структурных сдвигов в экономике.
РЦБ - возможность получения средств и вовлечения их в инвестиционную сферу без инфляционной эмиссии денежных знаков и кредита Центрального банка.

Цель исследования:
оценка математических моделей, методов и инструментов формирования инвестиционного портфеля;
получение краткосрочных прогнозов поведения стоимости ценных бумаг на примере исследования динамики курсов ценных бумаг фондового рынка России

Задачи исследования:
анализ существующих западных моделей формирования оптимального инвестиционного портфеля;
исследование конъюнктуры российского фондового рынка;
выбор структуры портфеля и оценка его эффективности.

Объект исследования
Российский фондовый рынок

Предмет исследования:
формирование оптимального инвестиционного портфеля на рынке ценных бумаг России в краткосрочном периоде

Модели формирования портфеля ценных бумаг:
модель Марковица,
индексная модель Шарпа
модель арбитражного ценообразования

Основные выводы классической портфельной теории:
эффективное множество содержит различные портфели, которые одновременно обеспечивают и максимальную ожидаемую доходность при фиксированном уровне риска, и минимальный риск при заданном уровне ожидаемой доходности;
предполагается, что инвестор выбирает оптимальный портфель из портфелей, составляющих эффективное множество;
оптимальный портфель инвестора определяется точкой касания кривых безразличия инвестора с эффективным множеством;
диверсификация портфеля приводит к уменьшению риска, так как стандартное отклонение портфеля в общем случае будет меньше, чем средневзвешенные стандартные отклонения ценных бумаг, входящих в портфель;
в соответствии с рыночной моделью общий риск ценной бумаги состоит из рыночного риска и собственного риска.

Постулаты классической портфельной теории:
Рынок состоит из конечного числа активов, доходности которых для заданного периода считаются случайными величинами.
Инвестор, исходя из статистических данных, получает оценку ожидаемых (средних) значений доходностей и их попарных ковариаций и стандартных отклонений.
Инвестор может формировать любые допустимые (для данной модели) портфели. Доходности портфелей являются также случайными величинами.
Сравнение выбираемых портфелей основывается только на двух критериях - средней доходности и риске.
Инвестор не склонен к риску: из двух портфелей с одинаковой доходностью он предпочтет портфель с меньшим риском.

Принципы формирования инвестиционного портфеля:
принцип консервативности
принцип диверсификации
принцип достаточной ликвидности

Математическое ожидание и стандартное отклонение доходностей акций

Ковариационная матрица доходностей акций

Эффективное множество портфелей акций
Оптимальный портфель с доходностью 11,88% и с показателем риска 0,11.

Пути улучшения инвестиционного климата РБ:
Совершенствование законодательной базы;
Снижение темпов инфляции;
Развитие интегрированной системы комплексного раскрытия информации;
Развитие срочного рынка;
Применение международных стандартов финансовой отчетности.