Перспективы формирования в России международного финансового центра

Понятие и основные черты МФЦ
Понятие МФЦ:
форма функционирования национального финансового рынка как составной части глобального рынка капитала, являющаяся наиболее адекватной для эпохи глобализации (сегодня и в среднесрочной перспективе)
единственно возможная форма существования национального финансового рынка в условиях единого глобального рынка капитала (через 10 – 15 лет)
Основные черты (предпосылки формирования) МФЦ:
Концентрация капитала (концентрация инвестиционного спроса) с существенной долей иностранного капитала – главный признак
Концентрация финансового посредничества (концентрация финансовых услуг), с существенной долей услуг, предоставляемых посредниками, действующими на глобальном рынке, эффективная инфраструктура рынка
Концентрация инструментов (концентрация инвестиционного предложения), с существенной долей инструментов, предлагаемых иностранными институтами
Впервые сформулированы в Идеальной модели фондового рынка РФ (итоговая версия: Российский фондовый рынок и создание международного финансового центра. Идеальная модель фондового рынка России на долгосрочную перспективу (до 2020 года). – М.: НАУФОР, 2008.

Характеристики потенциального МФЦ «Россия»
Потенциальные границы зоны тяготения МФЦ Россия:
страны СНГ, Восточной Европы, части Ближнего Востока (максимально возможная зона);
страны СНГ (минимально возможная зона)
Потенциально возможный уровень:
региональный финансовый центр
Основные конкуренты:
в рамках зоны тяготения:
Польша, Турция, Казахстан
в глобальном масштабе:
страны БРИКС + Корея

Комплекс агрегированных эндогенных показателей, характеризующих уровень глобальной конкурентоспособности национального финансового рынка:
подходы к построению
(*) впервые предложены в докладе Института посткризисного мира «Финансовая архитектура посткризисного мира: эффективность решений», адресованный саммиту БРИК в 2009 г. (М.: Институт посткризисного мира, 2009). Там же содержится подробное описание частных показателей. конкурентоспособности национальных валют.

Перечень основных показателей конкурентоспособности российского финансового рынка как МФЦ
Доля России в мировой капитализации
Доля в мировом объеме обращающихся на внутренних рынках долговых инструментов:
в стоимости в обращении государственных ценных бумаг;
в стоимости в обращении корпоративных облигаций (нефинансовых корпораций и финансовых организаций)
Доля России в мировом объеме торгов акциями
Доля России в мировой торговле производными финансовыми инструментами
биржевой
внебиржевой
Доля России в мировом объеме банковских активов
Доля России в мировом объеме страховых премий
Доля рублевых еврооблигаций в совокупном глобальном объеме еврооблигаций в обращении
Доля рубля в глобальном обороте валютного рынка
Соотношение номинального валютного курса рубля и паритета покупательной способности рубля

Изменение показателей конкурентоспособности финансового рынка России в 2006 – 2010 гг.
(*) сентябрь 2010 года; (**) 2009 год ; (***) 2007 год.

Россия на фоне основных конкурентов: доля России в Развивающемся мире
(*) сентябрь 2010 года; (**) 2009 год ; (***) 2007 год.

Выводы из проведенного анализа
Вероятность формирования МФЦ в России в целом снижается (особенно в последние 3 года, после постановки задачи формирования МФЦ Президентом)
Долговые рынки (включая банковский рынок) развиваются опережающими темпами по сравнению с мировым рынком долгов, однако российский рынок акций заметно уступает развивающимся рынкам акций. Это делает финансовую систему России, ее систему финансирования и ее экономику в целом менее устойчивыми. Вместе с тем по абсолютным показателям и (в ряде случаев) по динамике Россия проигрывает своим глобальным конкурентам и в сегменте долговых рынков
Таким образом, Россия проигрывает конкуренцию на глобальном рынке своим прямым конкурентам, в первую очередь Китаю, фактически создавшим МФЦ
Необходима немедленная корректировка политики по формированию МФЦ в России и ее существенная активизация, дополняемая реструктуризацией интересов чиновников. Важнейшим направлением корректировки должно стать стимулирование развития долевого финансирования, направленное на преодоление дефицита собственного капитала в экономике и в финансовом секторе
В ходе корректировки политики по формированию МФЦ в России необходимо активно использовать передовой опыт успешных программ по формированию МФЦ, в первую очередь опыт Германии, Гонконга, Китая, Кореи