Присвоение кредитных рейтингов в России в переходный период

Прогноз по рейтингам Российской Федерации
Фрэнк Гил, директор,
Суверенные рейтинги
Standard & Poor’s

Факторы, позитивно влияющие на рейтинги Российской Федерации
Укрепление достигнутой правительством позиции внешнего нетто-кредитора
Хорошие среднесрочные перспективы роста

Негативные факторы
Политические институты
План уменьшения фискального давления в период до 2009 г.
Высокая зависимость от цен на нефть и газ
Низкая конкурентоспособность несырьевого сектора

Хорошее состояние государственных финансов

Однако общий уровень расходов на обслуживание долга частного сектора повышается

Высокие темпы роста, но насколько они устойчивы?

Экспорт – уже не основной двигатель роста

Кто выигрывает и кто проигрывает: ВВП в разбивке по секторам

Рост реального эффективного валютного курса – выше роста производительности труда

Что стоит за увеличением спроса?
Быстрый рост внутреннего кредитования
* НФГП – нефинансовые государственные предприятия.

Внешний долг финансового сектора России составляет 1/5 совокупных обязательств этого сектора (против 1/2 в Казахстане и примерно 1/3 в Украине). Однако обязательства финансового сектора растут…
%

Россия имеет огромное активное сальдо счета текущих операций, но оно неуклонно сокращается по мере ускорения роста импорта

По сути дела, основным фактором накопления золотовалютных резервов стал внешний финансовый счет, а не счет текущих операций

Проведение фискального стимулирования может привести к дефициту сразу двух балансов

Политические и институциональные риски
Банковская реформа: слишком много банков
Другие структурные реформы