Секьюритизация факторинговых платежей

Что такое секьюритизация?
Этимология: англ. «security» - ценная бумага (не обеспечение)
Трансформация “неликвидных активов” в ликвидные ценные бумаги. Сложная форма финансирования под обеспечение пула активов (дебиторской задолженности)
Происхождение: Дания, США – ипотечное кредитование

Классическая схема секьюритизации активов
ИНВЕСТОРЫ
ОРИГИНАТОР
SPV
RUB
RUB
RUB
ABS
ЦЕННЫЕ БУМАГИ
ПЕРЕДАЧА АКТИВА
RUB
ЭМИССИЯ
ПОКУПКА
RUB
RUB
ПУЛ АКТИВОВ

Преимущества секьюритизации
Снижение стоимости денежных средств
- Достигается структурами с минимальным риском банкротства
- Более высокий рейтинг ценных бумаг: Оригинатор / Суверен
Забалансовый характер сделки
- Активы снимаются с баланса
- Поступает денежная наличность
- Улучшаются финансовые показатели, коэффициенты
Прочие выгоды
- Диверсификация источников финансирования и инвесторов
- Повышение авторитета, выход на международные рынки капитала
- Создание программы долгосрочного финансирования

Какие активы секьюритизируются
Кредитный портфель (ипотечные, автомобильные, корпоративные, просроченные кредиты)
Поступления по дебетовым и кредитным картам
Арендные, лизинговые платежи
Факторинговые платежи
Облигации, облигационный портфель
Экспортная выручка, выручка от продажи товаров, работ услуг (например, по договорам поставки товаров, нефти)
Иные реально прогнозируемые однородные потоки денежных средств

Подводные камни
Команда и организация процесса
Учреждение SPV, регистрация и открытие счетов
IT системы
Стандартная документация
Регулятивные одобрения
Корпоративные одобрения

Обычная схема факторинга
Дебитор
Фактор
Клиент
Платеж за товары
Договор поставки
1-ый платеж
Рамочный
факторинговый
договор
2-ой платеж

Новая схема
Дебитор
Фактор
Клиент
Платеж за товары
Договор поставки
1-ый платеж
Рамочный
факторинговый
договор
2-ой платеж
Агент по сбору платежей

Секьюритизация факторинговых платежей
Дебиторы
Агент
Еврокоммерц
SPV
Клиенты
Deutsche Bank
Переводы по «уступленным счетам»
1-ый платеж
2-ой платеж
Субординированный займ
Notes
$
Платежи за товары
1-ый платеж
2-ой платеж
Выплаты по notes
Переводы по «неуступленным счетам»

Опыт Baker & McKenzie в сделках
секьюритизации в России и СНГ
EUR250 million
Warehouse Facility Consumer Receivables Securitisation
Counsel to the Arranger
November 2005
Russian Standard Bank

Опыт Baker & McKenzie в сделках
секьюритизации в России и СНГ (2)
Bank Sovfintrade
EUR165 million
Residential
Mortgages
Securitisation
Counsel to the Originator
December 2006

Опыт Baker & McKenzie в сделках
секьюритизации в России и СНГ (3)
RUR 5.3 billion
Credit Card Receivables
Securitisation
Counsel to the Originator
August 2007
Home Credit & Finance Bank

Опыт Baker & McKenzie в сделках
секьюритизации в России и СНГ (4)
Russian Standard
Bank
Eurokommerz