Заключение сделок «длинный своп» на валютном рынке ММВБ-РТС

Среднедневной объем и структура сделок своп доллар/рубль в России, 2011, млн долл.
В 2010 г. среднедневной объем FX swaps на мировом рынке составил 1765 млрд долл., FX forwards – 475 млрд долл.
По данным BIS на мировом рынке в среднем по всем странам на свопы до 7 дней приходится 74%, от 7 дней до года – 25% и свыше 1 года – 1%
По большинству развитых стран доля «длинных свопов» – более 7 дней колеблется в диапазоне 20-30%
в США - 28%
в Великобритании - 26%.
Россия пока имеет один из самых низких показателей по доле «длинных свопов» — всего 3-4% от их общего объема
К специфическим особенностям проведения операций с длинными свопами российских банков является высокая доля заключения сделок на зарубежных рынках и использование различных синтетических инструментов, что искажает стандартную статистику срочных сделок и затрудняет международные сопоставления
Сопоставление официальной статистики Банка России и Банка Англии за 2011 год свидетельствует, что объем длинных свопов USD/RUB (все свопы свыше 7 дней) в Лондоне почти в 4 раза превышал данные по России
В структуре свопов USD/RUB лондонского рынка доля длинных свопов составляет более 30%
Сравнительные характеристики мирового и российского рынков FX swaps и FX forwards
Мировой рынок сделок «длинный своп» и форвардных сделок
Среднедневной объем и структура сделок своп доллар/рубль в Лондоне, 2011, млн долл.
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
Источники: Данные Банка России по методологии BIS и United Kingdom's Foreign Exchange Joint Standing Committee (FXJSC) за апрель 2011 года

Суммарный объем операций своп (коротких и длинных) российских банков на курс доллар/рубль, млрд долл.
В конце декабря 2011 г.. объем открытых позиций российских банков по форвардным контрактам и валютным свопам на курс рубля составил 115 млрд долл.
В 2011 г. объем сделок своп доллар/рубль (коротких и длинных) российских банков увеличился на 31%, превысив за год 4 трлн долл.
Низкая доля «длинных свопов» на российском рынке до недавнего времени объяснялась общей неразвитостью российского срочного рынка
Из-за отсутствия лимитов на длинные инструменты российские банки стараются заключать сделки за рубежом или создавать синтетические позиции по свопам, используя для этого западные площадки
Большие объемы срочных сделок с рублем заключаются на Чикагской бирже (СME)
В 2011 г. месячный объем торговли срочными контрактами USD/RUB на CME превысил 9 млрд долл.
CME используется для отчета сделок с валютными контрактами на межбанковском рынке
Запуск торговли «длинными свопами» на ММВБ-РТС позволит участникам заключать данный вид операций на биржевом рынке, что создаст условия для увеличения торговли «длинными свопами» в России.
Источники: Данные Банка России по методологии BIS и СМЕ
Привлекательность и высокие темпы роста операций со срочными рублевыми инструментами
Высокий потенциал развития рынка срочных сделок с рублем
Объем торгов срочными контрактами USD/RUB на CME, млрд долл.

Кому и почему интересны новые инструменты
Целевая группа:
Российские кредитные организации – Участники торгов ЕТС, в т.ч. дочки – иностранных банков
Клиенты Участников торгов ЕТС ( после запуска DMA на валютном рынке ММВБ-РТС), в т.ч. российские и зарубежные брокеры, корпорации и пр. юридические лица.
Дополнительные возможности операций с новыми инструментами на бирже:
Отсутствие сдерживающих факторов: ограниченный риск (лимит) на контрагента и подписание ISDA CSA
Доступ к биржевой ликвидности
Единый клиринг и Центральный контрагент на биржевом валютном рынке
Преимущества использования новых инструментов:
Единое маржирование с другими инструментами валютного рынка ММВБ-РТС
Биржевой Money Market инструмент срочностью до 6 месяцев
Управление ликвидностью и хеджирование долгосрочных валютных рисков
Получение арбитражной или спекулятивной прибыли

Параметры инструментов
Заключение форвардных сделок предполагается сделать доступным только на основе адресных заявок.
На первом этапе предоставляется возможность заключать сделки «длинный своп» и форвардные сделки только по валютной паре USD/RUB.

Маржирование
Срок
Курс
FWD
1W
2W
1M
2M
6M
3M
SWAP Rate 6M
Rc – Центральный курс (TOM)
Rc
RtL
RtH
RtL – Нижняя граница диапазона оценки рисков
RtH – Верхняя граница диапазона оценки рисков
Риск изменения Индикативной цены свопа
в течение 2-х торговых дней
1D
TOM

Риск изменения Индикативной цены свопа в абсолютном выражении
*В расчете на 1 USD при Центральном курсе валютной пары, равном 30 RUB/USD
SWAPRisk = SWAPRiskRate/100 x YF x Rc,
где:
SWAPRisk - Риск изменения Индикативной цены свопа в течение 2-х торговых дней в RUB;
SWAPRiskRate - Риск изменения Индикативной цены свопа в течение 2-х торговых дней в % год.;
YF - Продолжительность свопа в годах, рассчитанная по финансовой базе 365 дней;
Rс - Центральный курс валютной пары USD/RUB.

Пример (сделка «длинный своп) – Расчет Единого лимита Участника клиринга (День T)
UL=10 000 000*28,5+10 000 000*0,7781+290 000 000=582 781 000
UL=10 000 000*28,5-10 000 000*1,2219+310 000 000=582 781 000
UL = USDNetto x RtL/RtH + USDFWD x SwRtL/SwRtH + RUBNetto,
где:
UL - Единый лимит;
USDNetto - Нетто-позиция по USD;
RtL/RtH - Верхняя/Нижняя граница диапазона оценки рисков по валютной паре USD/RUB;
USDFWD - Нетто-позиция по USD в Дату T+n;
SwRtL/SwRtH - Верхняя/Нижняя Индикативная цена свопа в Дату T+n по валютной паре USD/RUB;
RUBNetto - Нетто-позиция по RUB.
Входящий UL=10 000 000*28,5+300 000 000=585 000 000
Входящий UL=10 000 000*28,5+300 000 000=585 000 000

Пример – Проведение Процедуры расчета и перечисления Компенсационных взносов (День T+1)
CPFWD = (USDFWD x (Rc + SwRc) + RUBNetto) + OblCPFWD,
где:
CPFWD - Компенсационный взнос в Дату T+n, подлежащий перечислению в ходе Процедуры рас. и переч. КВ;
USDFWD - Нетто-позиция по USD в Дату T+n;
Rс - Центральный курс по валютной паре USD/RUB;
SwRc - Центральная Индикативная цена свопа в Дату T+n по валютной паре USD/RUB;
RUBFWD - Нетто-позиция по RUB в Дату T+n;
OblCPFWD - Требования/обязательства по возврату КВ в Дату T+n до проведения Процедуры рас. и переч. КВ.
T180: CPFWD=(10 000 000*(30+0,9944)-310 000 000)+0=-56 000
T180: CPFWD=(-10 000 000*(30+0,9944)[phone])+0=56 000
UL=10 000 000*28,5+10 000 000*0,7737+290 000 000=582 737 000
UL=10 000 000*28,5-10 000 000*1,2151+310 000 000=582 849 000

Пример – Проведение Процедуры исполнения (прекращения) обязательств (День T+1)
UL = USDNetto x RtL/RtH + USDFWD x SwRtL/SwRtH + RUBNetto,
где:
UL - Единый лимит;
USDNetto - Нетто-позиция по USD;
RtL/RtH - Верхняя/Нижняя граница диапазона оценки рисков по валютной паре USD/RUB;
USDFWD - Нетто-позиция по USD в Дату T+n;
SwRtL/SwRtH - Верхняя/Нижняя Индикативная цена свопа в Дату T+n по валютной паре USD/RUB;
RUBNetto - Нетто-позиция по RUB.
UL=10 000 000*28,5+10 000 000*0,7737+290 000 000=582 737 000
UL=10 000 000*28,5-10 000 000*1,2151+310 000 000=582 849 000

UL=10 000 000*27,075-10 000 000*0,9996+310 000 000=570 754 000
Пример – Проведение Процедуры расчета и перечисления Компенсационных взносов (День T+2)
CPFWD = (USDFWD x (Rc + SwRc) + RUBNetto) + OblCPFWD,
где:
CPFWD - Компенсационный взнос в Дату T+n, подлежащий перечислению в ходе Процедуры;
USDFWD - Нетто-позиция по USD в Дату T+n;
Rс - Центральный курс по валютной паре USD/RUB;
SwRc - Центральная Индикативная цена свопа в Дату T+n по валютной паре USD/RUB;
RUBFWD - Нетто-позиция по RUB в Дату T+n;
OblCPFWD - Требования/обязательства по возврату КВ в Дату T+n до проведения Процедуры.
T179: CPFWD=(10 000 000*(28,5+0,7911)-310 000 000)+56 000=-17 033 000
T179: CPFWD=(-10 000 000*(28,5+0,7911)[phone]=17 033 000
UL=10 000 000*27,075+10 000 000*0,5826+290 000 000=566 576 000

Комиссии