2_5332792748044983472

В современной литературе понятие «инвестиции» является одним из наиболее часто употребляемых, что отражает динамику всех процессов, связанных с перемещением финансовых ресурсов на внутренних и внешних рынках. Вместе с тем оно определяется по- разному, что связано с традициями различных экономических школ и течений.

Таким образом, термин инвестиции может быть определен как вложение капитала в различной форме с целью последующего его
увеличения. При этом прибыль от инвестиций должна компенсировать инвестору отказ от использования средств в текущем периоде, вознаграждать его за риск и возместить потери от инфляции.

Наиболее важными признаками инвестиций являются:
потенциальная способность инвестиций приносить доход;
определенный срок вложения средств;
целенаправленный характер вложения капитала в объекты и инструменты инвестирования;
использование разных инвестиционных ресурсов, характеризующихся спросом, предложением и ценой;
осуществление вложений лицами (инвесторами),которые имеют собственные цели, не всегда совпадающие с общеэкономической выгодой;
наличие риска вложения капитала.

Рис. 1. Фактор времени в инвестировании

Международные инвестиции могут быть представлены инвестициями зарубежными и иностранными(рис. 2).
Из страны базирования, которая является местом преимущественного пребывания инвестиционного субъекта (для физического лица – это страна гражданства, для юридического – страна регистрации), осуществляется экспорт капитала.
Рис. 2. Международная инвестиция

2.Классификация международных инвестиций
1.По объектам вложения.
Реальные инвестиции – это долгосрочные вложения средств в реальные активы как материальные (производственные основные и оборотные средства, здания,сооружения, оборудование, прирост товарно-материальных запасов),так и нематериальные (патенты, лицензии, права пользования природными ресурсами, "ноу-хау", техническая, научно-практическая, инструктивная, технологическая, проектно-сметная и другая документация). Это вложения государственного или частного капитала в любую отрасль экономики или в предприятие, в результате которого создается новый капитал или осуществляется прирост имеющегося капитала.

Рис. 3. Признаки классификации инвестиций

Финансовые инвестиции – вложения средств в различные финансовые инструменты (активы), например, фондовые (инвестиционные) ценные бумаги, специальные (целевые) банковские вложения, депозиты, паи и т.п. Это вложения государственного или частного капитала, в результате которого процесс прироста реального капитала не осуществляется, а лишь проходит покупка или передача титула собственности.

Основными формами финансового инвестирования являются вложения в долгосрочные и краткосрочные фондовые инструменты (акции, облигации, сберегательные сертификаты и т.п.), вложения в долго- и краткосрочные денежные инструменты (депозитные вклады в банках), вложения в уставные фонды совместных предприятий.

Инновационные инвестиции связаны с реальным инвестированием и являются одной из его форм, осуществляются с целью реализации технологических инноваций в практическую деятельность и могут реализоваться путем приобретения готовой наукоемкой продукции и разработки новой наукоемкой продукции.

2.По характеру участия инвестора в инвестиционном процессе
выделяют прямые и портфельные инвестиции.
Прямые инвестиции – это вложение капитала с целью получения предпринимательской прибыли (дохода), которое обусловлено долгосрочным экономическим интересом и обеспечивает контроль инвестора над объектом инвестирования.

Портфельные инвестиции– это вложение капитала в ценные бумаги с целью получения дохода (дивидендов). Такие инвестиции не обеспечивают реального контроля инвестора над объектом инвестирования.

3.В зависимости от формы собственности инвесторов на ресурсы, которые инвестируются, различают государственные, частные, смешанные инвестиции.

Государственные инвестиции – это вложения, которые осуществляют центральные и местные органы власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и привлеченных средств, а также инвестиции государственных предприятий за счет собственных и привлеченных средств.

Частные инвестиции –вложения средств из собственных источников и за счет привлеченных средств (долгосрочные кредиты и эмиссия ценных бумаг), которые соответственно являются частной собственностью.
Смешанные инвестиции – предполагают вложение как доли частного, так и государственного капитала в объекты инвестиций.

4.По региональным источникам привлечения ресурсов
выделяют иностранные, отечественные и смешанные инвестиции.
Отечественные инвестиции характеризуются вложением капитала национального происхождения относительно страны реализации в различные объекты инвестирования резидентами данной страны независимо от их формы собственности на инвестированный капитал.

Иностранные инвестиции – вложения, осуществляемые иностранными общинами, юридическими лицами и государствами.
Общие инвестиции – вложения в любые объекты, осуществляемые субъектами-резидентами данной страны и иностранных государств, а также инвестиции предприятий с участием иностранных инвесторов.

5.По периоду инвестирования выделяют краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные инвестиции.
Краткосрочные инвестиции–вложения капитала на период, не превышающий одного года (например, краткосрочные депозитные вклады, покупка краткосрочных сберегательных сертификатов и т.д.).
Среднесрочные инвестиции – инвестиции с периодом инвестирования от одного до трех лет (например, облигации предприятий, депозитные вклады с соответствующим термином функционирования или реальные инвестиции в быстро окупаемые проекты).

Долгосрочные инвестиции – вложения капитала на период более трех лет. На практике большие инвестиционные компании инвестиции детализируются следующим образом: а) до 2 лет, б) от 2 до 3лет, в) от 3 до 5 лет; г) более 5 лет.
Бессрочные инвестиции – вложения с неопределенным сроком
(например, акции предприятий, недвижимость, антиквариат и т.д.).

6.По региональному признаку освоения выделяют инвестиции внутренние и внешние (зарубежные).
Внутренние инвестиции – вложения капитала, как резидентов, так и нерезидентов в объекты инвестирования, расположенные в территориальных пределах определенной страны.
Внешние инвестиции (вывоз капитала) – вложения капитала резидентами определенной страны в объекты инвестирования, расположенные за пределами ее внутреннего рынка. К ним относится и покупка различных финансовых инструментов других стран - акций иностранных компаний, облигаций других государств.

7.По направлениям инвестирования выделяются инвестиции в собственную деятельность (внутренние) и инвестиции в деятельность других предприятий (внешние).
Инвестиции в собственную деятельность(внутренние инвестиции) – вложения капитала инвестором в увеличение собственных реальных активов, собственное дальнейшее операционное развитие или в финансовые инструменты, которым эмитируются согласно действующим законодательным ограничениям.
Инвестиции в деятельность других предприятий (внешние инвестиции) – вложения капитала инвестором в реальные активы других предприятий или в финансовые инструменты,эмитируемые другими субъектами хозяйствования.

8.По характеру использования ресурсов в инвестиционном процессе инвестиции подразделяются на начальные (первичные, стартовые), реинвестиции и дезинвестиции.
Стартовые инвестиции представляют собой использование впервые сформированного капитала за счет как собственных, так привлеченных и заемных ресурсов для реализации новых инвестиционных проектов.

Реинвестиции характеризуют повторное использование капитала, полученного в условиях предварительного его высвобождения в процессе реализации ранее реализованных решений по инвестиционным проектам, инвестиционным товарам или финансовым инструментам,т.е. источникам инвестиционных ресурсов в данном случае является прибыль от инвестиционной деятельности.
Дезинвестиции представляют собой процесс изъятия ранее инвестированного капитала из инвестиционного оборота без последующего его использования в инвестиционных целях (например, для покрытия убытков предприятия).Их можно охарактеризовать как негативные инвестиции предприятия.

7.По уровню доходности инвестиции разделяют на высоко-, средне-, низкодоходные и недоходных инвестиции.
Высокодоходными инвестициями являются такие вложения капитала в объекты инвестирования, при которых обеспечивается получение ожидаемого уровня чистого инвестиционного дохода, что существенно превышает среднюю норму прибыли на инвестиционном рынке.
Среднеприбыльные инвестиции характеризуются тем, что вложения капитала осуществляется в объекты, по которым обеспечивается получение ожидаемого уровня чистого инвестиционного дохода на уровне средней нормы этой прибыли на инвестиционном рынке.

Низкодоходные инвестиции – по этой группе объектов инвестирования ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли обычно приобретается на уровне значительно ниже средней нормы этой прибыли на инвестиционном рынке.
Недоходные инвестиции формирует группа объектов вложения капитала, выбор и вложение которых инвестор не связывает с получением инвестиционной прибыли; целью таких инвестиций является получение внеэкономических эффектов (социального, экологического и т.п.).

8.По влиянию на экономическое развитие выделяют совокупные валовые, чистые и реновационные инвестиции.
Совокупные валовые инвестиции включают внутренние и привлеченные иностранные инвестиции. Они формируют структуру средств, влияющих на инвестиционную деятельность общества, и определяют темпы экономического роста.
Чистые инвестиции представляют собой объем капитала, инвестируемого в расширенное воспроизводство основных средств и нематериальных активов в определенном периоде, и рассчитываются как совокупные инвестиции за вычетом амортизационных отчислений.
Реновационные инвестиции характеризуют объем капитала, инвестируемого в простое воспроизводство основных средств и нематериальных активов в определенном периоде.

9.По степени зависимости от получения доходов инвестора инвестиции делятся на производные и автономные.
Производные инвестиции прямо коррелируют с динамикой объема чистого дохода (прибыли) через механизм его распределения на потребление и сбережение.
Автономные инвестиции характеризуются вложениями капитала, инициированными действием факторов, не связанных с формированием и распределением объема чистого дохода (прибыли).

10.По степени риска инвестиции можно разделить на: надежные (безрисковые), с минимальным риском (низкорисковые), среднерисковые и с высокой степенью риска (высокорисковые).
Безрисковые инвестиции характеризуют вложения капитала в такие объекты, в которых отсутствует реальный риск потери капитала или ожидаемого дохода и практически гарантировано получение расчетной реальной суммы чистой инвестиционной прибыли.
Низкорисковые инвестиции характеризуют вложения капитала в такие объекты, по которым реальный риск потери капитала или ожидаемого дохода значительно ниже среднего уровня.

Среднерисковые инвестиции – вложения капитала в такие объекты, по которым реальный риск потери капитала или ожидаемого дохода примерно соответствует среднерыночному уровню.
Высокорисковые инвестиции – вложения капитала в такие объекты, по которым реальный риск потери капитала или ожидаемого дохода значительно превышает среднерыночный уровень.
Особое место в этой группе занимают так называемые спекулятивные инвестиции, характеризующиеся вложением капитала в наиболее рисковые проекты или инструменты фондового рынка, по которым ожидается наивысший уровень инвестиционного дохода.

11.По уровню ликвидности инвестиции целесообразно разделить на высоко-, средне-, низколиквидные и неликвидные инвестиции.
Высоколиквидные инвестиции представляют собой такие инвестиции, объекты вложений которых быстро (в течение одного месяца) могут быть конвертированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости. В частности, это краткосрочные финансовые вложения.
Среднеликвидные инвестиции представляют собой такие инвестиции, объекты вложений которых могут быть конвертированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости в срок от одного месяца до полугода.

Низколиквидные инвестиции представляют собой такие инвестиции, объекты вложений которых могут быть конвертированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости в срок от полугода и более.
Неликвидные инвестиции представляют собой такие инвестиции, объекты вложений которых не могут быть самостоятельно конвертированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости, а могут реализовываться на инвестиционном рынке только в составе целостного имущественного комплекса.

12.По необходимости осуществления инвестиции целесообразно разделять на обязательные, желательные и необязательные.

13. По уровню правомочности принятия решений относительно инвестирования инвестиции подразделяют на:
центральные, или госбюджетные, которые финансируются из государственного бюджета с целью развития отдельных отраслей экономики государства или для реализации отдельных крупных социально-экономических программ;
местные - финансируются из бюджетов органов местного самоуправления;
инвестиции предприятий, которые формируются исходя из прибыли и средств амортизационного фонда предприятия;
иностранные инвестиции – инвестиции, источник поступления которых находится за пределами территории государства.

14.По взаимосвязи между инвестициями выделяют основные, которые реализуются непосредственно для достижения поставленных в ходе инвестирования целей (например, сооружение конкретного объекта, приобретение новых технологий и т.п.); сопутствующие – выполняют вспомогательную роль в реализации основных инвестиций (например, строительство жилого массива параллельно с сооружением автозавода) общие – реализуются двумя или несколькими инвесторами в интересах достижения единой цели (например, участие нескольких инвесторов в сооружении капиталоемкого промышленного объекта с целью совместной эксплуатации и получения прибыли).

15.По форме вывоза и ввоза капитала: инвестиции в форме заемного, производственного, торгового, интеллектуального капитала.
Инвестиции в форме заемного капитала (займы городам, правительствам, банкам и т.д.), которые осуществляются по правительственным гарантиям оплаты основной суммы займа и процентов за его пользование.
Инвестиции в форме производственного капитала – создание за рубежом промышленных предприятий, скупка существующих предприятий, скупка акций. Такие инвестиции зачастую осуществляются в форме прямых вложений (вклады в дочерние предприятия, вывоз оборудования для строящихся предприятий) и портфельных вложений (скупка ценных бумаг).
Вывоз торгового капитала для строительства торговых предприятий, складских помещений и т.п.
Вывоз интеллектуального капитала через предоставление права пользоваться торговой маркой, реализовывать продукцию, изготовленную по лицензии, организовывать программу обучения персонала и т.д.

16.В зависимости от факторов перемещения производства за границуинвестиции делятся на:
инвестиции, которые способствуют расширению экспорта;
инвестиции, которые должны обслуживать местные рынки принимающих стран;
инвестиции, осуществляемые под воздействием стимулирующих мер принимающих стран;
экспортоориентированные инвестиции, то есть когда вложения направлены в производство продукции для дальнейшего экспорта из принимающей страны;
импортозамещающие инвестиции направлены в производство продукции для внутреннего рынка принимающей страны.

3. Международная инвестиционная деятельность
Вывоз капитала – это изъятие части капитала из национального оборота одной страны и перемещение его в соответствующих формах в экономику зарубежных стран с целью извлечения более высоких прибылей.

Основные этапы, формы и виды вывоза капитала
1 этап вывоза капитала – с развитием капиталистических производственных отношений (рубеж XVII – XVIII вв. – до конца XIX в.)
Капитал вывозился исключительно в одном направлении (из метрополий в колонии) и носил ограниченный и случайный характер.

2 этап в вывозе капитала – с конца XIX – начала XX в.
Рост масштабов вывоза капитала, вывоз капитала стал осуществляться не только из метрополий в колонии, но также между самими промышленными странами.
3 этап в вывозе капитала – с середины 50-х – 60-х гг. XX в. До настоящего времени
Вывоз капитала осуществляет большинство стран мира

Основой ММК (Международная Миграция Капитала) является неравномерность экономического развития стран мирового хозяйства
неравномерность накопления капитала в различных странах («относительный избыток» капитала в отдельных странах).
Экспорт капитала может осуществляться даже в случае недостатка его для вложения внутри страны.

По источникам происхождения капитал делится на официальный и частный
Официальный (государственный) капитал
Частный капитал

2) По характеру использования капитал делится на:
ссудный
предпринимательский
Вывоз предпринимательского и ссудного капитала представляет собой основные формы ММК.

Ссудный (финансовый) – капитал, приносящий владельцу доход в форме фиксированного процента (процент по депозитам, займам, кредитам).
Ссудный капитал включает:
торговые кредиты;
кредиты правительств иностранных государств;
прочие кредиты (международных финансовых организаций и т.д.);
банковские вклады.

Предпринимательский (производительный) капитал – средства прямо или косвенно вкладываемые в производство с целью получения прибыли (в т.ч. в форме дивидендов).
Подразделяется на:
Прямые инвестиции
Портфельные инвестиции

Прямые инвестиции – это долгосрочные зарубежные вложения капитала, обеспечивающие инвестору контроль над объектом размещения капитала путем приобретения более 10% акций (уставного капитала).

В состав прямых инвестиций входят:
Вложение компаниями за рубеж собственного капитала (покупка или создание предприятий)
Реинвестирование прибыли
Внутрифирменные займы (займы между материнской компанией и ее зарубежными филиалами)

Мотивы экспорта прямых инвестиций
Resource-Seeking
а) Обеспечение доступа к природным ресурсам;
б) Снижение издержек производства за счет более низкой стоимости факторов производства

Market-Seeking
поиск новых рынков сбыта
сохранение позиций на мировом рынке
Efficiency-Seeking
получение выгоды за счет увеличения масштабов производства
Strategic-Asset-Seeking
приобретение активов «про запас»
(часто в нефтяной отрасли)

Другие мотивы вывоза ПЗИ (Прямые зарубежные инвестиции)
Сокращение транспортных издержек на доставку товара потребителю
Преодоление импортных барьеров зарубежной страны
Использование различных юрисдикций для снижения совокупных налоговых выплат компании

Портфельные инвестиции – вложения капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования.
Портфельные инвестиции менее стабильны в стране приложения по сравнению с прямыми инвестициями

Факторы, влияющие на портфельные инвестиции:
Ставки налогов на проценты или дивиденды (инвесторы обычно предпочитают страны с относительно низким уровнем налогов);
Процентные ставки (портфельные инвестиции обычно мигрируют в страны с высокими процентными ставками);
Обменный курс (иностранных инвесторов может заинтересовать ожидаемое укрепление местной валюты).

Влияние импорта прямых инвестиций на национальную экономику
(положительные последствия)
не приводят к увеличению внешней задолженности страны
не нужно платить %
долгосрочный характер вложений
рост занятости в стране-реципиенте ПИИ
увеличение ассортимента выпускаемой продукции
получение современных технологий управленческого опыта

(положительные последствия)
могут приводить к росту экспорта
изменение структуры экспорта (рост доли готовой продукции в экспорте)
приток капитала в страну регистрируется по кредиту
восполнение нехватки капитала на местном рынке

Отрицательные последствия:
Вытеснение менее конкурентоспособных национальных производителей
Нежелательное изменение отраслевой структуры экономики для страны-реципиента ПИИ в случае несовпадения отраслевых приоритетов принимающего государства и иностранных инвесторов
Негативные экологические последствия – загрязнение окружающей среды

Импорт портфельных инвестиций
Положительные последствия:
Приток иностранных портфельных инвестиций увеличивает размеры фондового рынка страны-импортера капитала
За счет этого удешевляется стоимость обращающегося на нем капитала.
Негативные последствия:
Приток портфельных инвестиций в страну может усилить неустойчивость национальной финансовой системы

Последствия импорта ссудного капитала:
Движение ссудного капитала приводит к образованию внешней задолженности
официальный внешний долг
задолженность частного сектора

Экспорт прямых инвестиций:
Положительные последствия:
Получение прибыли
Обеспечение национальной экономики сырьем
Негативные моменты:
Снижение занятости в собственной стране
Рост отрицательного сальдо по финансовым операциям

«Бегство капитала» – ситуация массового оттока частных капиталов в связи с нарастанием экономической и (или) политической нестабильности и (или) опасности обесценения национальной валюты

Современные тенденции миграции капитала в предпринимательской форме:
Динамика экспорта капитала опережает динамику экспорта товаров
Рост числа интернациональных слияний и приобретений фирм
Рост роли ТНК как основного субъекта мирового рынка иностранных инвестиций
Сдвиг в отраслевой структуре иностранных инвестиций от обрабатывающей промышленности и торговли к инвестициям в наукоемкие отрасли и сферу услуг
4. Характеристика ресурсов субъектов международной инвестиционной деятельности

Масштабы ПИИ связаны с такими факторами, как:
Темпы роста ВВП в основных регионах мира
Число сделок СиП
Либерализация режимов инвестирования

Основными экспортерами и импортерами ПИИ являются развитые страны – их доля в мировом импорте ПИИ составляет около 65%, в мировом экспорте – свыше 80%.
В период с 1945-1960 г. ¾ мировых ПИИ происходило из США.

Отраслевое разделение ПИИ
Почти 2/3 ПИИ – в секторе услуг (финансы, связь, недвижимость, торговля).
Быстрый рост в последние годы ПИИ в добывающий сектор.
Доля обрабатывающей промышленности сокращается (около 30%)
Наиболее предпочтительными отраслями являются: химическая индустрия, производство средств транспорта, пищевая промышленность, производство напитков и табака.